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“924”一系列炸弹式的重磅政策出台后，上证指数从2800附近扶摇直冲3700点。
可惜军心不稳，之后又陷入巨震调整。
很多人在心里打鼓，这波暴涨到底是“实至名归”，也就是政策刺激成效好、撑得起当下的高位？还是信心膨胀带来的巨大泡沫？
近日，10月数据陆续出炉，是涨有所值还是空有泡沫？是走还是留？个中自有答案。
消费，真复苏，还是假复苏？这是一个关键问题。
11月15，国家统计局公布的10月社会消费品零售总额为45396亿元，同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点；环比增长0.41%。
除年初1-2月（合并公布）外，10月社零增速达到年内最高，并且相对8、9月份的数据来说，斜率有了一定抬升（说明增速加快）， 确确实实显示出消费大力复苏的迹象。
（数据来自：国家统计局）
但到底是“真复苏”还是“假复苏”，我们还需要仔细甄别这波消费复苏的质量。
因为社零数据统计中，汽车、石油及制品两类商品占比高、波动大，如果是靠这两类商品的零售状况好转带动，说明只是局部的消费回暖，还不能高兴得太早。
首先可以看下10月限额以上商品零售数据，同比增速6.8%，较前值大幅提升了4个百分点。
（数据来自：国家统计局）
那是什么因素推动上涨呢？这就关乎到 社零的质量 了。
从今年3月以来，汽车零售同比增速一直处在-3%—-7%左右，在9月加力支持报废更新政策、以及地方置换更新政策的刺激下，汽车消费在终于出现转机，10月进一步扩大。
尽管汽车消费数据复苏强劲，但在剔除汽车零售后，10月社会消费品零售额依然增长4.9%。
同时，石油及制品零售下半年基本都稳定在低位，10月同比增速-6.6%，同比继续下降2.2个百分点，成了限额以上商品零售增速的拖累项。
所以，10月限额以上商品零售增速的回升，汽车和石油及制品并不是主动力。
再看必选消费品。
10月粮油食品、饮料零售额同比增速都有小幅收窄，说明也不是日常必需品价格大涨带来的生活成本高，从而推高消费额。
（数据来自：国家统计局）
最大的亮点是可选消费。
更值得关注的是，10月限额以上家用电器和音响器材类、家具类、建筑装潢材料类，同比增速分别达到39.2%、7.4%、-5.8%，分别增长了18.7%、7%、0.8%。
这三类商品和地产走势关系比较紧密，因为地产好转，大家买房子会进行装修、购置家电、家具。
这也恰好说明，9月底出台的堪称史上最强楼市政策，如全国层面上不再区分首套房、二套房，统一最低首付比例做到15%；降低存量房贷利率等，起到了立竿见影的作用！
从楼市数据也得到印证，10月30大中城商品房销售面积降幅收窄至-3.8%，13城二手房销售面积同比增11.5%、较9月也明显改善。
这些才是10月社零数据真正的看点！
从以上可以看出，8月社零数据质量相当不错。
一来整体增速快速提升；
二来汽车消费稳健+可选消费回升的组合，说明这是一种普遍的消费回升迹象，而非靠汽车销售一家独大，也并非因生活必需品价格大涨推高消费。
如果结合10月社融数据来看，10月居民短贷新增490亿元，同比多增1543 亿元，结束了今年2月以来持续负增长的局面。
居民短期贷款对应的一般是需要分期的大件消费，一般在预期未来经济好时才敢上杠杆消费。
10月新增居民短贷的增长，这就说明一系列重磅政策后，不仅消费得到了真复苏，大家对未来经济向好的信心也比较强。
有道是，信心比黄金更重要。
而10月社融数据的出炉，却让不少人心凉了一截。
1-10月社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13 万亿元；社融存量同比继续回落至7.8%。
据1-10 月数据推算，10月新增社融 1.29 万亿元，同比少增 4483 亿元。
忧！确实忧！重磅的政策，强力的支持，实体企业似乎并不买账。
但扒开分项数据看，一切也没那么糟糕！
从分项数据看，社融的回落主要是受政府债的拖累。
今年10月政府债净融资1.05万亿元，其实算不上低。
只是由于去年同期地方政府特殊再融资债集中发行、万亿国债增发，基数偏高，导致今年10月同比少增5142亿元，成了拖累项。
这点相信很多小伙伴已有耳闻，不再赘述，企业部门贷款比较值得说道。
企业部门贷款分为短期贷款、票据融资、中长期贷款。
10月企业信贷新增1300亿元，同比少增3863亿元。其中中长贷增加1700 亿元，同比少增2128亿，已经连续8个月同比少增；短贷减少1900 亿元，同比多减130亿。
如此来看，政策在发力，消费在复苏，但消费复苏的力度依然不足以刺激企业融资补库存、扩大生产。
但票据融资却出现了亮点，票据融资1694亿，同比少增1482亿。
要知道的是， 票据融资并不是越高越好 。
因为票据期限短，且背后一般都是有大企业信用背书，或是有银行的信用做担保，信用风险比较低。
而监管会给金融机构信贷额度压力，要求银行在一定时间内放贷出一定额度，以支持实体经济。
但在预期经济不好、银行又不得不放贷的情况下，银行会倾向于选择期限短、风险相对比较低的票据资产来冲量，以此来满足监管要求。
今年8月，票据融资新增5451亿元，同比多增1979亿元，连续6个月同比多增。
也就是说，在9月底重磅政策、重磅会议之前，票据融资是信贷的重要支撑，主要就是拿票据融资来冲量，完成监管要求，以免下期信贷额度被收回。
票据融资冲量现象好转，说明银行风险偏好有所上升，信贷额度更愿意给贷款，金融数据的质量也在改善。
总结来说，尽管10月的数据并非十全十美，最主要的是企业投资意愿仍有待增强；
但消费在健康复苏，楼市在稳健回暖，这两大经济下行元凶正在得到稳态修复。在这种良性发展下，银行的风险偏好有所抬升。
只要后续促消费政策能继续跟上，进一步刺激有效需求至企业有扩产意愿，复苏就稳了！
在当前经济形势下，政策走向备受瞩目。9 月 24 日的刺激政策已超预期，那么，后续财政政策究竟将如何具体发力？房地产市场能否借助政策之力止跌回稳？货币政策又会有哪些进一步动作？这些政策的实施又将给经济带来怎样的深远影响？
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：兴兴还是旺旺
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复苏是什么意思
1、复苏，意思是生物体或离体的器官、组织或细胞等在生理机能极度减缓后又恢复正常的生命活动；苏醒过来。
2.资本主义再生产周期中继萧条之后的一个阶段，其特征是生产逐渐恢复，市场渐趋活跃，物价回升，利润增加等：经济～。
例句
1. 初春季节，阳光普照大地，万物复苏，呈现出一派勃勃生机。
2. 在这万物复苏的季节，春姑娘悄悄地来啦，她给大地施了魔法，让它变得更美。
3. 母亲如同使人复苏的动力，是力量的源泉，是前进的风帆。
4. 春天，是万物复苏的季节，百花齐放。 春天，是温暖的时节。 春天，是最美好的季节。
5. 春天到了，大地复苏，一片生机盎然。
加一箱油多6元！8年来油价首现“七连涨”，还会涨？
随着人们的生活水平逐渐变好，现在私家车出行已经不是什么新鲜事，很多家庭甚至不止有一辆家用小汽车。 虽然政府也在大力推行新能源汽车，但是燃油车还是受到了众多车主的青睐。 相对于新能源汽车，燃油车一个最主要的优势就是方便，加油的时间不过短短几分钟，而新能源汽车充电的时间少则半小时，多则近一小时。 因此更多车主尤其是有首辆车购买意愿的人，往往选择购买燃油车。
在全国人民欢度春节的时候，油价却悄悄在上调，也走出了一波“欣欣向荣”的走势。 4月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶64.34美元，创下过去13个月以来的新高。 有专业人士表示，此次国际油价上涨幅度之高、速度之快超出预期。
按照我国现行的成品油价格机制，今年第3次油价上调也在人们的意料之中。 国家发改委发布最新消息称，2021年2月18日起国内油价开始上调，本次油价上调过后，就全国平均来看，92号汽油每升上调0.22元，0号柴油每升上调0.23元。 按照40L油箱计算，涨价过后，加满一箱92#汽油将比以往多花6元。
虽然看起来涨的价格也不算太高，但这已经是自2013年3月26日成品油新定价机制实施以来，国内油价首次“七连涨”， 随着中国春节长假逐步进入尾声，不少人都已经回到工作岗位，大家平时开车出行的成本也将持续增加，因此不少人都赶在涨价之前，赶在加油站排队加油，毕竟能省一点是一点。
本次油价调价的主要因素是受到国际油价变化的影响，一方面包括主要产油国延续减产，例如正在美国德州发生的极端寒潮天气，导致美国的原油产量继续减少，影响美国原油产量高达400万桶/日，导致美国能源危机不断恶化，美国的原油产量不断缩水，缩水幅度高达40%左右，对全球市场造成了极大的冲击。 另一方面则由于新冠疫苗正在投入使用以及各国的经济刺激计划，都在逐步提振市场需求。 使得油价在一定阶段一定范围内呈现出僧多粥少的态势，此外，基金多头继续加仓油市也某种程度上刺激了油价的上行。
油价下一次调价窗口是在2021年3月3日24时，分析师普遍认为，展望后市，油价在短期内仍然有上涨的可能。 自从进入2021年以来，油价就在一直上涨。 那么很多人会心生疑问：油价还会一直涨下去吗？
国内许多分析师预计，由于油价飙升，沙特将从4月开始增加石油产量，但是此举能否遏制住油价涨价的势头，有些经济学家对此并不看好，大家普遍认为后世的油价仍然将逐步上涨。
中国石油董事长戴厚良在接受媒体的采访时表示，像2020年那样的负油价在2021年不可能再出现了。 由于能源的转型，人们对化石燃料的需求在逐步下降，因而国际原油价格可能还是在中低油价区间运行。
新加坡华侨银行的经济学家Howie Lee认为，此次寒潮可能不是唯一将油价推升至如此高位的催化剂。 沙特石油虽然能支持市场，但是美国库存正在以如此之快的速度下降，言外之意是短期内国际原油市场的供给仍然跟不上需求。
卓创资讯分析师边晨认为，由于主要产油国减产进展良好，经济持续复苏，基本面向好，因此后市油价仍然看涨，但近期油价涨幅过大，后劲或有不足，涨势也将有所放缓。 有的机构甚至给出预测，到2021年年底，国际油价可能将达到每桶70至80美元。
从国内对原油的需求来看，随着我国对疫情的控制逐步到位，经济逐步复苏，人们的出行消费意愿更加强烈，炼化企业普遍购买原油的意愿都在增强，再加上有几个炼化项目在去年一季度以后投产支撑了中国对原油的需求。 众多因素综合来看，今年一季度国内原油需求超越去年应该不成问题。
由此可见，油价不仅在本次调价中上涨，在下一次调价窗口来临的时候，涨价仍然将是大概率事件。
分析顺周期板块究竟是什么
分析顺周期板块究竟是什么
顺周期板块从今年下半年开始就已经悄然逆袭，由于顺周期行业景气度是宏观经济复苏的先行指标，所以顺周期行业常常被成为宏观经济的“迎春花”。小编在此整理了顺周期板块究竟是什么，供大家参阅，希望大家在阅读过程中有所收获!
什么是顺周期、强周期?
首先，我们先来了解下什么是顺周期行业。 从大的趋势上来说，随着科技发展、人类进步，经济总趋势是向上增长的。 但万物都存在周期，经济也是如此。 它如同波浪一样，呈现出波浪式前进，螺旋式向上的发展趋势。
其中，有些行业受经济周期影响很强，业绩随着宏观经济环境起起伏伏，盈利和股价呈现明显的周期性变化，我们称之为顺周期或者强周期行业。 常见的周期行业包括煤炭、钢铁、有色金属、建材、地产、银行、证券等。
对于顺周期/强周期行业而言，在经济持续上行时，股价表现较好;但经济处于下行周期时，股价表现就比较差。
与此形成鲜明对比的是，另外一些行业的盈利基本不受宏观经济周期影响，经济的好坏对其业绩影响不大，我们称之为弱周期行业。 常见的弱周期行业有必选消费类(如食品饮料)、医药、科技等。
什么是弱周期、逆周期?
还有一些行业在经济下行的时候，经营相对较好，这种行业就叫做抗周期或逆周期。 比如经济学上还有一个名词叫做“口红经济”，也就是说经济不好的时候，大家都没有钱去买很多昂贵的东西了，像口红这样的小件消费品，这时候反而会销量很好。
当然，随着经济社会发展进入到不同阶段，行业的特点也会发生变化，比如当城镇化进入末期后，水泥等板块等周期性会降低，所以顺周期还是逆周期并不是一成不变的。
为什么近期顺周期板块会悄悄崛起?
那为什么近期顺周期板块会悄悄崛起呢?两点原因：
1、首先是投资者对未来宏观经济复苏前景保持乐观态度。
目前来看，中国有效地控制疫情、疫苗研发进度乐观，人民币处于升值通道、宏观经济数据向好等等迹象表明中国经济正处在复苏通道，顺周期相关行业景气度也在回升。 比如，三季报统计数据表明，2020年三季度采掘、化工等顺周期板块盈利增速向好。
2、其次是市场进入震荡整理期，有风格再平衡的需要。
7月以来，上证指数持续在3300~3400点位缩量震荡，叠加近期互联网反垄断等行业新闻，科技、消费为代表的前期涨幅较大行业进入了调整阶段，甚至部分高估值公司，由于短期内业绩没有得到验证，有了一定估值回归压力。
而与此同时，多数周期行业的估值均处于近十年以来低位，存在补涨潜力，于是部分资金开始向低估值、蓝筹指数、周期板块倾斜。
周期行业的投资路径
说了这么多，那普通投资者应该如何投资周期行业呢?
第一步：多研究行业历史规律。
一般来说，在经济复苏阶段水泥、建筑、建材等传统基建行业会先受益;在随后的复苏增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业会表现得较为优异;而在经济景气的高峰期，则一般是轿车、高档服装、奢侈品等非必需消费品上场成为主角。
第二步：合理地控制好仓位。
一般来说，周期板块爆发的行情往往比较急促，难以把握其规律，属于风险较高的投资。 如果有看好的周期行业，不妨采用核心-卫星策略，将周期性资产作为较低仓位的“卫星”。 关于什么是核心-卫星策略，南南以前进行过专门介绍，感兴趣的南粉们可以点击下方链接进行回听。
第三：借力指数基金投资逢低布局。
由于指数基金具有高仓位、追踪精准、类型丰富等优势，所以通过指数基金投资周期行业是一个不错的选择。 如顺周期板块中的有色金属、地产、券商、银行、地产等行业都有相应的指数基金。 但由于周期性行业波动幅度较大，如果南粉们希望通过指数基金投资相关板块的话，建议尽量在低位通过定投的方式做一些布局。
近两年来许多投资者购买的基金收益普遍不太理想，是什么原因造成绝大部分基金的大幅亏损对于投资者的这些疑问，上海证券基金评价中心分析师李颖指出，首先基金产品本质是一揽子证券投资组合，基金的收益表现与投资标的基础市场的表现密不可分。 在股票市场连续下跌的市场环境下，以投资股票为主的股票型基金、混合型基金等也难以取得正收益。 在股市上涨的行情下，偏股型基金往往大部分能取得正收益。 所以，基金也不可能创造神话，在近几年市场连续下跌的行情下创造很高的正收益。
从长期的绩效来看，大部分情况下，基金的整体表现要好于个人投资者，尤其在牛市和震荡市场的比较优势更为突出。 如2006年和2007年均有超过八成的股票型基金取得了100%以上的回报，而个人投资者这一比例均达不到2012年近50%的股票型基金取得了5%至30%的回报，而调查显示有超过50%的个人投资者亏损幅度在5%至50%。 因此，基金仍不失为个人投资者参与资本市场的一个较好的投资工具。
无论是中国股市建设、经济发展还是资产管理行业的各种问题，都不是短期能够消除的，都需要市场整体的理性来推动。 但是作为投资者本身，一定要衡量清楚自身的风险承受能力，不能盲目的听信销售人员的宣传。 如果自身风险承受能力较弱或是短期要使用的资金，不能投入太多在单一的股票类基金中，以免受到股市波动风险的冲击较大。 因此，对于个人投资者而言，更有实际意义的，应该是抱有长期投资的心态，根据自身的风险承受能力和续期选择相应适合的基金产品，避免过度追逐短期收益突出的热点基金、多关注长期业绩相对较为稳健的基金，通过定投、组合配置来分散风险、获取长期稳健的回报。
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