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炒股少烦恼
估值切换行情有望启动。
9月18日，上证指数触及2689.7点的低点后，在超预期利好政策下，市场上演了一波瞠目结舌的超级反弹行情，10个交易日上证指数飙升至最高的3674.4点。
距离2024年结束仅剩一个多月，2025年怎么走？多家机构认为，牛市仍在途中，后市值得看好。
光大证券预计2025年A股盈利增速将修复至10%以上，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值，A股指数表现仍然值得期待。
浙商证券认为A股市场有望复制1992~1993年日经225“快速上涨-震荡整固-再度拉升”三段式走势，本轮行情或可类比2008~2009年“四万亿”牛市，上证50指数有望挑战此前跌幅0.5~0.618分位数。
17只科技股明年净利 预测增逾10倍
浙商证券在其2025年年度策略报告中表示，大小盘或均衡，成长有望相对占优，周期风格预期同样有不俗表现。行业方面，基于3D行业年度策略打分，“新半军”和顺周期相对靠前。主题投资方面，关注并购重组、华为产业链和化债“三条主线”，综合排名前十的行业包括电新、军工、有色、机械、化工、通信、电子、建材、地产、计算机。
光大证券的2025年策略展望有些许类似，行业配置建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线，盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。
并购主题和科技主题得到了上述两家机构的共同认可，也是本轮反弹的核心品种。随着2024年即将结束，市场焦点或将逐渐关注2025年的业绩，那些业绩有望暴增的科技股能否上演估值切换行情，值得观察。
据证券时报·数据宝统计，根据机构一致预测，有17只科技股明年净利将暴增10倍。其中增幅位居第一的是 谱尼测试 ，公司是大型综合性检测机构，具备为客户提供综合化、一站式检测服务的能力，检测报告得到美国、英国、德国等71个国家和地区互认，具有国际公信力。
蓝盾光电 机构一致预测明年净利增速达35倍，公司致力于高端分析测量仪器研制、软件开发、系统集成、数据运维服务，产品和服务主要应用于环境监测、交通管理、气象观测等领域。
机构潜伏股曝光
有个股获得机构重金潜伏。剔除一般法人持股后， 东芯股份、科陆电子、金博股份 等机构三季度末持股比例均超10%。其中，机构持有东芯股份占比12.51%，居首。从该股前十大来看，嘉实上证科创板芯片基金、博时上证科创板100基金、南方中证1000基金等均为新进机构。
金博股份也获得多家机构新进，包括泰来景睿私募基金、泰德圣投资德来2号私募基金、南方中证1000基金、国寿安保智慧生活基金等均为新进机构。
部分个股还获得了社保、险资等耐心资本的青睐。具体来看， 新强联 获得社保基金、国寿资产、中国太平洋人寿等重仓；普元信息获得社保基金六零四组合重仓；金博股份获得社保基金四二一组合重仓。
有股票本轮反弹已翻倍
一些个股今天早盘表现亮眼， 天娱数科 涨停，一品红大涨逾9%，上海瀚讯大涨超8%，普元信息涨逾5%。
从本轮反弹股价表现来看，17只个股9月18日以来平均上涨近66%，其中上海瀚讯涨幅超107%，公司主要从事行业宽带移动通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方客户和铁路等行业客户提供行业宽带移动通信系统的整体解决方案。
未来业绩能否兑现或许是决定这些个股能否持续强势的关键。相对来说，机构关注度越高的个股，实现业绩的可能性或许更大。其中， 用友网络、昆仑万维、谱尼测试、上海瀚讯 等个股均有5家以上机构预测明年业绩。
责编：林丽峰
校对：李凌锋
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怎样才能看出一个股票是潜力股？
如何使用PEG指标来选股用 PEG指标选股的好处就是将市盈率和公司业绩成长性对比起来看，其中的关键是要对公司的业绩作出准确的预期。 投资者普遍习惯于使用市盈率来评估股票的价值，但是，当遇到一些极端情况时，市盈率的可操作性就有局限，比如市场上有许多远高于股市平均市盈率水平，甚至高达上百倍市盈率的股票，此时就无法用市盈率来评估这类股票的价值。 但如果将市盈率和公司业绩成长性相对比，那些超高市盈率的股票看上去就有合理性了，投资者就不会觉得风险太大了，这就是PEG估值法。 PEG虽然不像市盈率和市净率使用得那样普及，但同样是非常重要的，在某些情况下，还是决定股价变动的决定性因素。 所谓PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。 比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20％，那么这只股票的PEG就是1。 当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。 如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。 通常，那些成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。 当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。 通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。 投资者需要注意的是，像其他财务指标一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。 由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。 事实上，只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，PEG的使用效果才会体现出来，否则反而会起误导作用。 此外，投资者不能仅看公司自身的PEG来确认它是高估还是低估，如果某公司股票的PEG为1�2,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在1�5以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。 所以PEG本质上还是一个相对估值方法，必须要对比才有意义。 用PEG可以解释许多市场现象，比如一家基本面很好的公司估值水平却很低，而另一家当前业绩表现平平的公司股票却享有很高的估值，而且其估值还在继续上涨，其中的缘由就是这两家公司的成长性不同。 前者虽然属于绩优公司，但可能已经失去了成长性，用PEG来衡量可能已经并不便宜，投资者不再愿意给予它更高的市盈率。 后者虽然当前盈利水平不高，但高成长性可以预期，当前价格不见得很贵，只要公司能不断实现预期的业绩增长，其高估值水平就能保持，甚至还能提升。 这就是股市的重要特征，股价的表现最终都要靠公司的成长性预期来决定。 对高成长的公司就可以出更高的价钱，低成长性的公司就只能匹配低价，PEG 很好地反映了这一投资理念。 PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)这个指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 在选股的时候就是选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司，这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低（PEG越低越好）。 在美国现在PEG水平大概是2，也就是说美国现在的市盈率水平是公司盈利增长速度的两倍。 （中国每年的GDP增长都持续保持在10%以上，中国企业的盈利增长平均保持在30%以上）无论是中国的A股还是H股以及发行美国存托凭证的中国公司，它们的PEG水平大概差不多在1的水平，或者是比1稍高一点。 PEG始终是主导股票运行的重要因素，所以寻找并持有低PEG的优质股票是获利的重要手段。 今年以来，钢铁板块持续走强，银行板块原地踏步，而酒类股票则大幅回调，这些现象都是PEG主导板块运行的重要例证。 以酒类股票为例，酒类龙头公司未来3年的预期复合增长率在35％左右，而其对应于2007年收益率的动态市盈率则普遍在50倍左右，PEG值为1.4，这显然削弱了酒类龙头公司进一步走高的动力。 也就是说，公司的良好运行前景已经体现在股价上涨中了。 银行股龙头股票未来3年的预期复合增长率在40％左右，而其2007年动态市盈率一般在30倍左右，PEG值为0.75。 相对于去年PEG为0.4时的银行股，现在它们大幅上涨的动力确实不如以前，当然，由于市盈率低于复合增长率，其未来上涨的趋势并未改变。 而钢铁股的复苏超出了很多机构的预期，目前市场预期钢铁股未来三年复合增长率在25％左右，而龙头钢铁股2007年动态市盈率在11.5倍左右，PEG值为0.46，极低的PEG值是钢铁股今年以来持续走强的重要原因。 投资者在决定是否买入一家公司时，往往会参考公司的市盈率指标。 但在上市公司到底什么样的市盈率水平才是合理的这个问题上，不同的投资者有不同的理解。 有人认为，盘子大小应该是个股市盈率定位的决定性因素，早几年的沪深股市上，盘子小的定价远高于盘子大的，但目前市场给出的答案已完全不同：大盘蓝筹股除了业绩定价外，还具有股指期货中的权重效应，加上其流动性强，便于机构进出，其股价可高于其他股票。 在境外成熟市场上更是如此，越是大盘蓝筹股，其股价反而越高。 如香港前10大高价股，股价从270港元到100港元不等的宏利金融、渣打集团、汇丰控股和恒生银行等，全为金融类大盘蓝筹股。 在美国股市上，上世纪70年代也有炒作以可口可乐、菲利浦莫利斯、IBM等公司为代表的“漂亮50”的历史。 也有人认为，决定一家公司是否值得投资的标准是其所处的行业。 在前几年的市场上，热炒高科技股、网络股时就是这样，只要与网络略有沾边，股价便可一飞升天。 但目前市场给出的答案是：高科技与传统行业上市公司的定价是一样的，如果传统行业的公司更具经营的稳健性，有更高的抗风险能力，也许还能获得更高的溢价。 其实，决定个股市盈率合理水平只有一个指标，那就是公司的增长率。 关于市盈率与增长率之间的关系，美国投资大师彼得·林奇有一个非常著名的论断，他认为，任何一家公司，如果它的股票定价合理，该公司的市盈率应该等于公司的增长率。 举例来说，如果一家公司的年增长率大约是15%，15倍的市盈率是合理的，而当市盈率低于增长率时，你可能找到了一个购买该股的机会。 一般来说，当市盈率只有增长率的一半时，买入这家公司就非常不错；而如果市盈率是增长率的两倍时就得谨慎了。 彼得·林奇关于增长率与市盈率关系的论断，我们可以用PEG指标来表示，PEG指标的计算公式为：市盈率/增长率。 当股票定价合理时，PEG等于1；当PEG小于1时，就提供了购买该股的机会；当PEG等于0.5时，就提供了买入该股非常不错的机会。 反过来，当PEG等于2时，投资者就应对这家公司谨慎了。 关于公司的年增长率，彼得·林奇提出了一个长期增长率概念，意思是不能看公司一年甚至半年的数据，而要联系几年的数据一起观察。 在这个问题上需要避免的一个误区是，并非PEG值越小就越是好公司，因为计算PEG时所用的增长率，是过去三年平均指标这样相对静态的数据，实际上，决定上市公司潜力的并不是过去的增长率，而是其未来的增长率。 从这个意义上说，一些目前小PEG的公司并不代表其今后这一数值也一定就小。 在这些PEG数值很小的公司中，有一些是属于业绩并不稳定的周期性公司，但真正有潜力的公司其实并不在于一时业绩的暴增，而是每年一定比例的稳定增长。 目前，一些内地证券研究机构开始运用PEG指标判断上市公司，在这个指标中引进了公司增长率的概念，改变了运用单一市盈率指标去判断上市公司的做法，这是一个不小的进步。 但PEG指标并非越小就一定越好，我们需要更多地用动态的眼光去看待。 其实，只要PEG这个数值在1以下的上市公司，都是有潜力并值得投资的。 PEG是我们心目中的秘密武器在此时谈了太多关于等待重要性的话题了，该回归了．等待的目的终究还是为了在合适的价格买进．如何衡量什么是合适的价格？这次透露一点我们的秘密武器给大家，希望朋友们用起来得心应手．我多次提到PEG，也有性急的朋友关心如何查PEG．PEG为何如此重要？PEG不是技术分析，PEG＝PE／利润增长率X100，不是RSI，MACD，在钱龙F10里是没有的。 为什么说PEG<1风险小？也不是技术，是小学算术．假设一企业未来几年每年有100％利润增长率，我在1倍PEG买进，即100倍PE买进了，会发生什么事？假使第一年每股盈利0．1元，100倍PE买入价格就是10元．假如第二年股价没涨，PE变为10／(．1X2)＝50倍假如第三年股价还没涨，PE就变为10／(．1X2X2)＝25倍以此类推，如果股价就是不涨，那第四年呢，PE12．5倍，第五年呢，PE6．25倍了．这样的1倍PEG，100倍PE的股票股价未来几年能不涨吗？就是大盘崩盘我也能赚钱啊．当然，投资成功的关键是这个企业未来几年100％的年利润增长率的实现！这在F10中是绝对没有的．你要有预见／预测的能力．你必须预测，而且你必须相信你自己！找好公司比整天研究技术指标要务实得多．多花点心思在找好公司上吧．但你必须预测估算未来几年企业的盈利大约数！（对大盘绝对点位的预测是无意义，但对大盘方向的预测我们认为也是十分重要的．我们并不认为这是价值投资者不需要关心的事）
林园刚刚出手这7只股！北上资金近百亿爆买、10倍业绩暴增股一览
红周刊 部 | 齐永超
春节小长假期间，海外主要股指纷纷迎来强势上涨，基于此，市场预期兔年的A股也将迎来“开门红”行情。那么，哪些方向有望成为开市之后的核心关注焦点呢？
当前，A股上市公司正在披露2022年的业绩预告，事实上，在春节小长假之前，上市公司已经开始批量“抢先”披露，而一些“靓女先嫁”的绩优股已提前被资金密切关注。 有观点认为，业绩超预期的主线和个股有望成为市场焦点。 那么，哪些个股的业绩正在呈现超预期增长？哪些行业的“钱包”更满呢？
业绩预增股行情升温
“十倍股”频出、新能源“抢镜”
2022年年报披露工作正式拉开帷幕之前，A股上市公司的年报业绩预告正在密集发布中。 在年报窗口期，绩优股成为了市场关注的焦点，而一些业绩超预期增长的公司显然已是市场中“最靓的仔”。
1月20日，节前最后一个交易日，锂电池公司天齐锂业股价大涨超5%，而在1月月内，公司股价已上涨近20%。 天齐锂业股价持续上涨，与其发布的2022年业绩预增的利好消息不无关联。 天齐锂业在1月19日公告表示，预计2022年全年实现净利润万元~万元，比上年同期增长1011.19%~1131.45%。
据观察，节前披露年报业绩预增公告的公司中，股价迎来显著上涨的不在少数。 1月7日，在电子城发布2022年净利润预增万元至万元、同比增加1388.52%至2053.60%的消息之后，公司股价连续收出4个一字涨停。
据Wind数据不完全统计显示，目前共有1015家A股上市公司披露了2022年全年业绩预告，其中，业绩预增（按照上限统计，下同）公司为627家，占比为61%，业绩预减公司为388家，占比为38%。 如果从披露节点来看，有超过一半的公司是集中在春节小长假的前三天集中披露，2023年1月19日~1月21日，共有532家公司披露2022年全年业绩预告。
我们注意到，在目前披露2022年业绩预告的公司中，不少预增超过10倍， 除了上述提及的天齐锂业、电子城，还包括沧州大化、融捷股份、嘉应制药、吉翔股份、九安医疗、龙源技术、新日股份等。
此外，还有多家公司业绩预增幅度超过500%，如天华超净、永兴材料、盛新锂能、西藏矿业等（见表1）。
仔细观察不难发现， 2022业绩预增较高且股价涨幅居前的公司中，锂电池等新能源类公司占据最多数量。 如沧州大化、融捷股份、吉翔股份、天齐锂业、科瑞技术、天华超净、永兴材料、盛新锂能、西藏矿业等，它们涉及锂矿、锂电池设备等细分领域。
进一步来看，锂电池企业之所以业绩大幅预增，与行情景气背景下的产品量价齐升有关。
融捷股份主业为锂矿、锂盐以及锂电设备等，其于1月20日公告称，预计2022年1月至12月归属于上市公司股东的净利润盈利万元~万元，比上年同期增长3121.58%~3707.33%。 就在1月20日当天，公司股价大涨超8%。 对于业绩预增原因，融捷股份表示，业绩预增，与新能源行业景气度持续提高、锂电池行业上游材料产品价格持续大幅上涨以及锂电材料和锂电设备的需求持续增加等多重因素有关。
业绩预增610.19%~644.01%的锂电材料企业永兴材料表示，业绩大幅预增主要得益于锂盐价格持续走高和公司锂盐二期项目的放量。
对于A股年报的投资机会，中金公司认为， 随着疫情影响高峰逐渐过去，高频数据显示经济活动正在修复，叠加当前市场在反弹之后整体估值仍不高，当前A股仍处于较好的布局期。 其同时表示，当前市场对于年报整体不佳的预期可能已充分计入，关键在于结构性可能超预期的领域。 在2022年业绩预告和快报披露阶段，可以重点关注以下三个领域：
第一，受益经济修复和政策支持，并且对政策相对敏感的领域；第二，年报业绩超预期或环比明显改善的高景气领域；第三，基本面面临拐点并逐渐触底回升的板块。
外资大笔增仓绩优股
布局重点锁定新能源龙头
当前阶段，绩优股也正在成为外资的重点关注目标。 统计显示，1月以来，不少业绩预增的绩优股获得北上资金（陆股通）大笔增仓，增仓金额动辄过亿，甚至有头部公司被爆买近百亿元。
据不完全统计，目前发布2022年业绩预告的公司中，业绩预增超过50%的公司有487家，在其中近200家陆股通标的中，有121家即占比达6成公司在1月月内被北上资金净买入，合计参考买入金额为261亿元，占1月以来累计净流入A股1125亿元总额超过2成。
进一步来看，近40家公司被买入均超过亿元， 如宁德时代、隆基绿能、阳光电源、晶澳科技、天合光能、杰瑞股份、神火股份、天齐锂业等（见表2）。
具体到个股来看，宁德时代、隆基绿能、阳光电源被买入金额居前三，分别为83亿元、36亿元与11亿元。 进一步来看，北上资金对于三者的增仓现象存在一个相同特征，即都是在1月以来“快速发力”。 如1月以来净买入宁德时代接近2000万股，净买入隆基绿能超过8000万股（见图1、2）。
从发布的2022年业绩预增上限来看，宁德时代、隆基绿能、阳光电源分别预增97.72%、71.00%与140.00%。 而在外资增仓、业绩预增的同时，上述头部公司的股价也开启了“触底反弹”模式，1月以来，上述三家公司的股价涨幅均超过10%，其中，宁德时代、阳光电源涨幅均接近15%。
在重点增仓目标中，北上资金也是有所“选择”的。 其主要锁定在了新能源汽车、光伏领域的头部公司。 除了宁德时代、隆基绿能、阳光电源，北上资金增仓居前的公司还包括多家新能源公司，如晶澳科技、天合光能、固德威、晶盛机电等。 据统计，2023年1月以来，北上资金净买入电气设备（主要为新能源领域公司）431亿元，为申万28个大类行业第一（见图3）。
新能源头部公司如今的集体反弹是建立在此前长达1年甚至2年的持续调整基础上的。如今，在业绩大幅预增、外资加持下，新能源板块的机会是否已经“重新”出现？
对于新能源板块，券商的态度是相对乐观的。 1月以来，电气（力）设备、电新（电力设备与新能源）行业被中信证券、兴业证券、海通证券、天风证券、银河证券等在内的数十家券商扎堆推荐。
对于新能源汽车方向，西南证券表示，宁德时代等公司业绩预告喜人，短期看新能源车板块估值处于低位，有望进一步反弹。 但其同时指出，长期看，锂供应仍存在瓶颈，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。
银河证券表示，随着硅料进入下行周期，光伏产业链利润进入再分配阶段。 2023年绝大多数公司的盈利能力都将出现不同程度的改善。
林园也关注绩优与新能源
刚刚布局以下7只业绩预喜股
近日，多家上市不久的新股也披露了2022年的业绩预喜公告，如福斯达、英方软件、鑫磊股份，预计实现全年净利润预增上限分别为12.38%、42.94%、49.02%。 此外，尚太科技与川宁生物也分别预增147.30%与269.00%。
在这些绩优股公布业绩预喜的背后，就有投资大佬林园的身影。
据不完全统计显示，近三个月，林园投资共动用200余只基金参与打新。 其中，林园投资21号获配金额最高为219.36万元，共获配42只股。 进一步来看，林园投资21号在最近一个月共获配8只股，并且均发布了2022年业绩预告，从预告上限来看，7只股业绩预增，其中就包括上述提及的福斯达、英方软件、尚太科技与川宁生物等（见表3）。
在林园投资21号参与打新的上述公司中，获配川宁生物的金额最高超过10万元，川宁生物也是其中业绩预增预增幅度最高的公司。 川宁生物主业为生物发酵产业，据其表示，受益于主要产品销售价格维持高位、经营业绩呈稳定增长，2022年业绩预增.5万元至.19万元，同比增长243%至269%。 公司近日透露，目前生产熊去氧胆酸粗品，产能约为120吨/年，正在申请熊去氧胆酸的注册GMP 认证，待认证通过后将成为原料药。
从已经上市交易的公司来看，尚太科技1月以来的股价涨幅最高，达到了近40%（见图4）。 尚太科技主营业务为锂电池负极材料，属于当前密集披露业绩预喜的新能源领域。 尚太科技在1月20日发布业绩预告称，受益于公司负极材料销售收入大幅提升、负极材料主要原材料价格上升等因素影响，2022年业绩预增万元~万元，同比上升135.52%~147.30%。
不过，林园投资21号打新获配尚太科技的股数与金额均较少。 据尚太科技披露的首发网下配售结果显示，包括林园投资21号、林园投资24号、林园投资35号等多只基金获配，获配股数均为236股，获配投入资金均为0.8万元。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
林园刚刚出手这7只股！北上资金近百亿爆买、10倍业绩暴增股一览
春节小长假期间，海外主要股指强势上涨，市场预期兔年A股将实现“开门红”。 上市公司纷纷披露2022年业绩预告，一些绩优股已引起资金关注。 锂电池公司天齐锂业预计2022年净利润同比增长10倍以上。 节前发布业绩预增公告的公司中，股价显著上涨的例子不少。 统计显示，目前已有1015家A股上市公司披露2022年全年业绩预告，业绩预增公司占比超60%。 观察发现，2022年业绩预增较高且股价涨幅居前的公司中，锂电池等新能源类公司占多数。 锂电池企业业绩预增与产品量价齐升有关。 例如，融捷股份预计2022年净利润同比增长30倍以上，主要得益于新能源行业景气度提升和锂电池行业上游材料产品价格大幅上涨。 近期，绩优股成为外资重点关注目标。 1月以来，不少业绩预增的绩优股获得北上资金大笔增仓，参考买入金额超过260亿元。 宁德时代、隆基绿能、阳光电源等被买入金额居前，分别为83亿元、36亿元与11亿元。 林园投资近期关注绩优与新能源股，参与打新的公司中，7只股业绩预增。 例如，福斯达、英方软件、尚太科技与川宁生物等。 川宁生物主业为生物发酵产业，预计2022年业绩预增超过250%。 公司近日透露，正在申请熊去氧胆酸的注册GMP认证，待认证通过后将成为原料药。 券商普遍看好新能源板块，认为其机会已经“重新”出现。 电气设备（主要为新能源领域公司）在1月以来获得北上资金净买入431亿元，为申万28个大类行业第一。
