11月18日，据深圳市中级人民法院公告，依据管理人对柔宇显示现有资产及负债的调查结果，可以认定柔宇显示不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务。依照《中华人民共和国企业破产法》第二条第一款、第一百零七条之规定，本院于2024年11月18日裁定宣告深圳柔宇显示技术有限公司破产。
早前报道
8月31日，第一财经记者独家从柔宇前员工获悉，目前柔宇科技创始人刘自鸿已经不再是柔宇科技的董事长兼CEO，目前在柔宇科技的身份只剩下公司大股东的身份。
8月30日晚，刘自鸿现身2024美网女单郑钦文对阵尼迈尔的赛场观众席，引发关注。目前，柔宇科技因拖欠员工工资等正在走破产程序，刘自鸿已被限制高消费、限制出境。9月13日，柔宇科技将召开第一次债权人会议，身在美国的刘自鸿估计不一定参加。
图为相关直播画面截图，中间男子为柔宇科技创始人刘自鸿
2024年5月15日，深圳市中级人民法院以“不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力”为由，分别受理了柔宇职工债权人对深圳市柔宇科技股份有限公司（简称柔宇科技）、深圳柔宇显示技术有限公司（简称柔宇显示）、深圳柔宇电子技术有限公司（简称柔宇电子）三家公司的破产清算申请，并于2024年6月6日指定了上述三个案件的破产清算管理人。
第一财经记者获悉，上述破产清算管理人接受指定后，在接管调查过程中核查到仍有三家柔宇系公司部分职工在继续办公。另外，柔宇显示公司名下存在一条生产柔性显示屏幕生产线，该生产线需要不断维持液氮、水电供应，以保持生产线正常运作，同时需要大量人员不间断24小时维持运营，一旦停止运营，生产线将直接报废，造成债务人财产价值贬损。
因此，从生产线价值维护和后续清算过程中财产处理等方面综合考虑，上述破产清算管理人开展了柔宇系公司的人员安置分流工作。2024年7月9日，上述管理人发文通报了第一批无需在破产程序中聘用的员工名单，共77名。自通报发布之日起，柔宇系公司与这77名员工的劳动关系依法终止，这些员工需在2024年7月15日前完成离职前的交接工作。
记者在相关文件资料上看到，在上述7月9日公布的第一批无需在柔宇系公司破产程序中聘用的员工名单中，刘自鸿被排在第一位，而他在柔宇科技的工号是“100001”。这意味着，曾任柔宇科技董事长兼CEO的刘自鸿，目前已经不再是柔宇科技的员工，他在柔宇科技只剩下公司大股东的身份。
天眼查显示，在柔宇科技的股权结构中，目前刘自鸿仍持有38.61%的股权，是第一大股东；中信资本持股6.05%，为第二大股东；魏鹏持股4.97%，为第三大股东；深圳市创新投资集团持股4.64%，为第四大股东；余晓军持股4.47%，为第五大股东；此外，深圳慧港投资合伙企业、深圳市松禾创业投资、樊俊超、招商证券、前海股权投资基金等也是柔宇科技股东。
柔宇科技曾是柔性显示领域的独角兽企业，自2020年底起，陷入资金困境，2021年4月开始进行保底运营（产线设备关停或保持弱电状态）。上述柔宇前员工告诉第一财经记者，柔宇科技已拖欠员工工资近20个月，其拖欠员工的工资、期权金额超过1亿元。2024年3月27日，柔宇职工债权人联合向深圳市中级人民法院递交了对柔宇系公司的破产清算申请。
图为柔宇科技曾推出的相关产品（资料图）
目前，柔宇职工债权人希望推动柔宇科技从破产清算走向破产重整，尽快引入破产重整投资人，以重新盘活柔宇剩下的生产线，并合理利用生产线，实现柔宇破产后的转型发展。据上述柔宇前员工透露，刘自鸿拒绝通过司法程序来解决公司的问题，导致公司陷入更糟糕的境地，这可能是管理人把他“清除”出柔宇系公司员工之列的重要原因之一。
8月30日，是柔宇的债权人申报债权的截止日期。之后，柔宇将于9月13日召开第一次债权人会议。按常理，作为柔宇科技第一大股东的刘自鸿需参加柔宇第一次债权人会议，对于债权处理方案，他还有投票权。上述柔宇前员工认为，目前身在美国的刘自鸿估计不一定会参加柔宇第一次债权人会议，柔宇能否从破产清算走向破产重整还有不确定性。
柔宇科技陷资金危机，独董发文“求助”
柔宇科技陷资金危机，独董发文“求助”
柔宇科技陷资金危机，独董发文“求助”，此前造出世界上最薄的柔性屏，这个曾估值百亿人民币的独角兽企业正经历产品乏力、上市未果、拖欠薪资的窘境。 柔宇科技陷资金危机，独董发文“求助”。
柔宇科技陷资金危机，独董发文“求助”1
4月13日上午，知名学者刘姝威在朋友圈发文《拯救柔宇》，呼吁各方向深圳市柔宇科技股份有限公司（以下简称“柔宇科技”）伸出援助之手。
刘姝威在文章中提到了柔宇科技亟待解决的困难，由于柔性屏产线2018年投产，部分应用创新技术研发成果近一两年才完成，所以柔宇科技还没来得及开拓市场，创造充足的经营性现金流量时，已经出现资金短缺，导致柔性屏产线无法正常运转，无法完成法国空中客车等产品订单，也无法进行持续的研发工作。
对此，刘姝威建议各级政府积极帮助柔宇科技解决资金短缺，帮助其引进战略投资者，以便开拓我国柔性技术的应用市场。
公开资料显示，柔宇科技创立于2012年5月，2014年8月，柔宇科技制造出厚度仅为0.01毫米，卷曲半径可达1毫米的柔性屏幕。
据柔宇科技此前提交的招股说明书，柔宇科技董事长刘自鸿提名刘姝威任柔宇科技独董，任期为3年。 刘姝威是中央财经大学中国企业研究中心主任、研究员。 此外，刘姝威也是万科A（）、格力电器（）、中光学（）的独立董事。
在科技界对屏幕的需求仍是硬度与透光的年代，康宁的大猩猩系列玻璃屏在苹果的带动下成为业界的主流，2014年11月，康宁才推出第四代康宁大猩猩玻璃屏。 而柔宇科技造出的世界上最薄柔性屏一经问世，就轰动了整个科技界。
随着业内对柔性屏的呼声愈来愈高，柔宇科技也获得了不少风投，从2017年8月到2019年11月，柔宇科技就获得了7轮融资，其中包括中信资本、深创投、杭州基石、保利等知名投资机构。
而如今，号称要“掰弯”世界的柔宇科技，似乎自己先“直不起身”了。 连日来，柔宇科技被传“欠薪半年”，又爆出全员放假三个月的消息，4月6日，柔宇科技还就此事辟谣称，公司目前没有全员放假，很多员工还在上班。
2020年，柔宇科技的估值来到60亿美元，但是亏损却未随着一轮又一轮的融资离开柔宇科技，根据其招股说明书，从2017年到2020上半年，柔宇科技的归母净利润分别为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元，在这短短三年半内，合计亏损高达32亿元，在此期间，柔宇科技累计仅实现营收5.17亿元。
某风投机构负责人分析称，“将一张视为概念的屏幕包装成产品，未来的市场有多大，应用落地又可实现多大市场，这些都是当时柔宇没考虑的，只是一味的融资、投入研发、建产线。”
根据招股说明书，柔宇科技近几年研发投入占营业收入比例为 308.17%，此外，柔宇科技还建设了总造价110亿元，占地面积约10万平方米的类6代显示屏生产线，其满产规模超过每年5000万片柔性显示屏。 但2018年到2020年上半年，柔宇“全柔性显示屏”的产量仅为7748片、片、片。
“无法造血，使得彼时的明星项目柔宇科技身陷各种负面报道。 而此次刘姝威的发文，也可从侧面印证目前柔宇科技已经到了生死存亡的危急关头。 ”上述投资人士补充道。
此外，记者注意到，市场也有传出柔宇科技是“深圳三骗”之一的言论，称其是“高调打着高科技幌子骗人圈钱的项目”。 据悉，2020年的最后一天，柔宇科技向上交所递交科创板IPO申请获受理，并按照规定进行了审核。 但次年的2月9日，柔宇科技和保荐人中信证券分别向上交所提交了撤回上市申请文件的申请，保荐机构中信证券被深圳证监局采取责令改正措施。
“拯救柔宇，保持我国在柔性技术领域的国际领先水平。 ”刘姝威的发声音能否为柔宇科技带来生存的希望，银柿财经也将保持关注。
柔宇科技陷资金危机，独董发文“求助”2
当国内手机市场刮起“折叠屏”之风，入局玩家正高歌猛进之时，有着“独门”柔性屏技术，号称“高良率、低成本”的柔宇科技却正经历“凛冬”。
此前造出世界上最薄的柔性屏，这个曾估值百亿人民币的独角兽企业正经历产品乏力、上市未果、拖欠薪资的窘境。
2014年8月，柔宇科技造出厚度仅0.01毫米，卷曲半径可达1毫米的柔性屏幕。 彼时，柔性屏这一概念成了资本竞逐的对象，8年时间，柔宇顺利完成A-F轮融资，仅已披露的融资就有近百亿元人民币。
然而，吃到资本的甜头后，缺乏“造血”能力的柔宇却难以“柔”克钢。 继上个月被曝欠薪半年之后，4月6日，柔宇科技再传将放假三个月。
欠薪停工退租，放假三个月也是一种“变相裁员”？
通知放假的当天，柔宇员工的经历也颇具戏剧性。
深圳总部的柔宇员工阿文告诉南都湾财社记者，4月6日那天，她和同事先是收到了口头通知的放假，HR在部门群里以文字形式发布通知，然后部门领导、HR和全员一起开会通知放假，并表示不会有邮件形式的通知。
“后来，可能因为事情发酵，有媒体报道了公司‘全员放假’，HR才在下午五点多补发了邮件，强调公司并非‘全员’放假，表示特定的项目如果需要继续进行的话，让领导自行安排，”阿文说。
不过，面对员工，柔宇的重点之一远不应是纠结放假的到底是不是“全员”，而是何时才能补上欠薪的窟窿。
早在2021年9月，就有自称柔宇员工的网友发帖，称公司欠薪。 多位柔宇员工也曾在2021年12月向南都湾财社记者证实柔宇未如期发薪，“现在公司已经欠我5.5个月的工资了，”阿文叹气。
但是，在阿文和同事们看来，欠薪的窟窿柔宇能否填得上还是未知数，但拖欠薪资早已使得公司内部“军心不稳”，“虽然大家都希望公司好，但也要生活的，现在许多老员工都已经陆续离职了，大家互相之间也会打听新的工作机会。 ”在员工们看来，此次三个月的长假看起来就是一次“变相裁员”，或将促使更多的人选择离开。
压倒柔宇的“雪花”：技术、量产及商业化能力备受质疑
柔宇的资金紧张远不止体现在欠薪一方面。 2022年2月底，因为欠租等原因，据传柔宇位于深圳南山的总部大厦退掉了一层办公场地，由原有的18-19楼两层收缩至仅有19楼一层。 4月6日，南都湾财社记者实地探访深圳柔宇总部看到，18层已人去楼空，只有19层在正常办公。
此外，柔宇在自家的生产线上巨额投入但回报甚微，也使得柔宇因“血槽”不足陷入与生产线厂房建设方纠纷的窘境。
天眼查显示，2021年10月13日，因与上海宝冶集团有限公司的建设工程施工合同纠纷案件中，柔宇科技未履行金额9503万元，柔宇科技董事长兼CEO刘自鸿被广东省深圳市中级人民法院限制高消费。
曾经估值60亿美元的独角兽企业，今日何以行至至暗时刻？在外界看来，柔宇科技的研发耗资惊人，但产能利用率不高是其受备受质疑的一点。
招股书显示，柔宇最近几年研发投入占营业收入比例为高达308.17%。 斥资110亿，柔宇还建设了造价110亿元，占地面积约10万平方米的显示屏生产线。 招股书显示，全柔性显示屏2018年、2019年和2020年上半年设计产能分别是11.67、46.67、23.33千张，但实际产能分别为1.76、14.56、1.23千张，产能利用率分别为15.1%、31.2%和5.3%。 可见柔宇的产能远未饱和，生产线可能存在大量闲置情况。
对于C端用户，“没有什么实质性的产品”也是柔宇留给外界的印象。 在产线投产以来，柔宇的全柔性屏一直未在主流手机厂商的手机上大规模商用；在其他应用场景，其对外宣称的合作客户，如中兴、空中客车、中国移动等，在市场上也几乎看不到其共同合作的产品。
在业内投资人的眼中，柔宇至此现状或因方向策略上的判断失误。 熟悉柔宇的投资界业内人士向南都湾财社记者分析，技术出身的刘自鸿低估了自建生产线的烧钱速度，即便是百亿资金，自建生产线也能很快烧光，“团队对生产线的烧钱速度没有准确判断，即便是好的技术也浪费了。 如果选择与拥有成熟生产线的企业达成合作，结果或许会不一样。 ”
员工透露公司近况：未公布的新技术尚不成熟，持续欠薪但社保一直没断
与外界的质疑点不同，在员工们眼中，柔宇并不缺优秀的技术，只是选错了方向，内部管理也不够成熟。
入职五年，阿文见证了柔宇从“巅峰”到“至暗”。 她透露，在内部员工们看来，现阶段柔宇还没有对外公布的技术，在行业内都是领先的，但还要持续研发，因为技术还不够成熟，而且需要降低成本。 “没公布的项目还处于实验室阶段，目前还没有考虑大规模生产。 ”
此外，现在已经公布的产品，就屏幕类的良品率而言，也是合格的。 “今年年初公司自己请了三家权威的测试公司来进行测试，三家测试良品率都拿到了很好的数据。 ”
不过，阿文坦言，尽管在技术方面一直位于超前的位置，但柔宇毕竟是刚进入手机行业，而其他大厂已经沉淀了很多年，它们想要追赶柔宇的技术并不困难，导致柔宇主攻的产品在市场上并没有占到太大优势。
再加上手机是快消品，更新迭代很快，柔宇投入的资本也跟不上产品技术的更新。 “现在公司的状态是，还有一两个和屏幕或传感相关To B方面的业务项目在进行，但不足以养起公司。 ”
资料图
在员工们眼中，公司管理也还不够成熟，发展步伐迈得太大太快，但管理却没有随着公司的发展而进步。 “从30人的公司和300人，再到如今一两千人是两码事。 许多关键的部门都没有放手给职业经理人去做。 ”
阿文提到的这一点，在柔宇的招股书中也可窥见一二。 招股书显示，实际控制人刘自鸿持有公司38.61%的股份，且均为公司全部已发行的A类普通股，合计占公司投票权的比例为71.56%。
在公司特别表决权机制下，公司实际控制人能够决定股东大会的普通决议，对股东大会特别决议也能起到类似的决定性作用，但是，限制了除实际控制人外的其他股东通过股东大会对公司重大决策的影响。
不过，阿文仍对柔宇抱有希望，她透露，虽然工资一直在拖欠，但社保方面还在继续缴纳，老板保证公司的五险一金不会断掉。 “至于我自己，对公司还有一些希望，至少现在还保留着在公司的岗位，不过未来可能会找下一家公司，现在不着急。 ”
柔宇科技陷资金危机，独董发文“求助”3
曾经风头无两的柔宇科技陷入了前所未有的窘境。
除了外界已知的部分员工被迫“放假”，柔宇还面临着诸多困难——供应商欠款仍未还完，大规模拖欠员工薪资；产线几乎停跑，无法支撑后续订单，甚至连基础的生产物料也不充足。
全柔性屏幕制造商柔宇科技曾是资本的宠儿，其宣称创新开发的超低温非硅制程集成技术是打破三星垄断的“国产之光”。 从2012年成立到2020年，柔宇一共完成了13轮融资，总计98.5亿元。 但在享受资本盛宴的同时，柔宇的产品却叫好不叫座，始终难以盈利，直至彻底陷入困局。
多位柔宇员工告诉界面新闻，关于柔宇之后的续血方案，管理层主要有三种说法：第一，等待政府资金或外部融资入注；第二，被其它屏厂收购；第三，自救转型，向华强北维修市场供应手机屏幕，或向手机厂商供应屏幕。 如果这三条路都走不通，只剩最后一条破产清算。
对于上述消息，截至发稿，柔宇方面没有回应。
不过，就当前的资金困局，柔宇科技独立董事刘姝威也于4月13日通过个人公众号呼吁政府救助：“我建议，各级政府积极帮助柔宇科技解决资金短缺，引进战略投资者，以便开拓我国柔性技术的应用市场。”
资本到底会不会救柔宇？如果融资无门，柔宇还能靠什么续血？
多次冲击IPO失败，融资受阻
外部援助是柔宇目前最大的希望。 据界面新闻了解，柔宇与深圳市政府的接洽从去年就已开始，但迟迟没有进展。
多名柔宇人士向界面新闻透露，从去年下半年开始，深圳相关部门就陆续派人来柔宇做相关资产评估，评估内容包括产线、产能、技术路线、管理架构等等，并测试了柔性屏良率，尽调工作也接近完成。
“我们特地跑了产线，当时测出来的良率数据非常好，高于行业平均水平，证明我们这条技术路线是可行的。 内部都觉得这笔融资有戏，毕竟尽调费用也不便宜。 有消息说3月中旬钱会到位，但因为深圳疫情加一连串的事件影响，始终没有等到答复。 ”了解评估过程的员工任晓宇（化名）表示。 另据刘姝威在公众号中披露， 此次考核投片良率达81.6％。
与此同时，柔宇也在寻求外部融资，但并不顺利。 一位知情人士透露，今年春节前，柔宇已经出现大规模欠薪的情况，当时柔宇曾与外部股东就一笔总额约3亿元的融资进行谈判。 但出于某种原因，柔宇并未成功拿到这笔投资。
此外，柔宇仍未放弃IPO的想法。 柔宇员工张俐俐透露，在今年年初的高管会议上，曾有人提出等政府资金到位后，就在今年第三季度赴美上市。 另一位员工也表示，公司一直传出要再度上市，也告知员工可以把被拖欠的薪资兑换成期权，但真正兑换的员工并不多，因为大家对公司上市的结果并不看好。
柔宇资金链趋紧其实早有迹象。 2020年至今，柔宇曾至少三次寻求IPO，但都因各种原因碰壁。 根据柔宇创始人刘自鸿在内部会议上的解释：第一次美国上市失败是受疫情影响，第二次冲击科创板失败则归咎于“蚂蚁事件”。 去年，柔宇也曾尝试到纳斯达克上市，但该计划未能成功。
今年3月末，柔宇还进行了一次组织架构调整。 一位员工分析称，这次调整可能是在为迎接融资做准备。
界面新闻获得的一份内部邮件截图显示，此次调整中，柔宇成立了集团执行管理委员会EMC（Excutive Management Committee），负责集团的综合运营和管理工作，向集团CEO汇报。 2022年EMC委员有三位：刘自鸿、魏鹏和叶建海。 据公开资料，刘自鸿是柔宇科技创始人、董事长兼CEO；魏鹏任柔宇科技首席探索官（CXO）；叶建海则是柔宇科技副总经理。
从业务角度来看，新的组织架构与此前的差别并不大，仍然走To B（面向企业）、To C（面向消费者）两条路线，但将以前的各个事业部明确成了六家子公司，各子公司相对独立运营、自负盈亏，EMC的三位成员分管不同的子公司。 邮件中并未明确指出由谁来担任CEO，有员工认为这是刘自鸿“放权”的表现。
但张俐俐指出，尽管这份架构调整中有放权迹象，但柔宇当前最核心的子公司——柔宇显示技术有限公司（负责柔性屏显示的技术开发、生产和销售）仍然属刘自鸿分管。
“业务角度变化不大，放权也不彻底，所以内部认为这次调整更像是与资本的博弈。 ”张俐俐分析称。
另据界面新闻了解，柔宇财务层面曾对外放出消息称，柔宇还有一笔数亿元的政府退税尚未到账，具体到账时间可能在今年6-7月。 任晓宇猜测，在等待融资的时间里，这笔钱可能会成为柔宇发工资和后续业务启动的资金来源。
艰难自救
在真正获得外部救助之前，柔宇早已开始尝试自我造血。
柔宇在近期公布了两笔大额订单。 一笔来自深圳中智卫安机器人技术有限公司（以下简称“中智卫安”），它将向柔宇科技批量采购柔性显示屏、柔性传感器及软硬件一体化解决方案，用于公司全线商用机器人产品，自2022年起连续3年采购金额累计约30亿元。
价值30亿元的订单，对当前的柔宇毫无疑问是一个好消息。 但有了解交易的人士向界面新闻透露，这笔订单目前仍然停留在框架协议层面，内部并没有实质性推进。 而目前仅融资到B轮的中智卫安是否有能力支付30亿元的采购金额，同样也是未知数。
另一笔大额订单发生在2021年11月，这是一笔总计6亿元人民币的订单合同。 根据协议，从2022年开始，柔宇科技将向客户陆续提供柔性屏OLED显示模组，两年内完成全部订单交付。
柔宇并未公布具体的客户名称，但上述人士向界面新闻透露，这笔订单的合作对象正是华强北企业，柔宇将向华强北维修市场供应手机屏幕。 该人士称，此订单在实质性推进过程中，不过由于交付还未完成，资金也并未完全到位。
任晓宇对界面新闻解释说，华强北的市场很大。 以维修业务为例，很多换屏业务都需要屏幕供应，这是柔宇今后考虑的一个方向。
另外，“还是有手机公司愿意为柔宇的屏幕买单。 ”此前海外奢侈手机公司VERTU曾与柔宇有合作，不过合作暂无更新进展。
多名接受采访的柔宇员工表示，柔宇有柔性屏技术、产线和一定量产能力，这是目前柔宇最宝贵的资产，也是后续转型做屏厂的基础。
柔宇一直采用To C和To B并行的商业模式，但C端业务并不被人看好。 根据多位柔宇员工的说法，柔宇手机等终端产品的销量并不如人意，但投入却相当高。 因此，内部一直有砍掉C端、全面转型To B的想法，但始终未得以实施。
目前的问题是，即便柔宇拿到了一些B端订单，向前推进也存在困难。 一方面，柔宇生产线几近停跑，物料紧张；另一方面，欠薪导致人才流失严重，许多员工都已启动仲裁程序，并开始寻找新的工作机会。
据界面新闻了解，公司高管曾主动约谈部分核心员工鼓励留岗，还向部分员工发放了留岗补贴。 这些留岗补贴并非现金，而是期权。 一位拿到留岗补贴的员工告诉界面新闻，每个人拿到的多少不一，但按照当时4元/股的股价计算，其拿到的期权价值在几十万元左右。
不过，除非柔宇能够成功上市，否则这些期权对员工而言无异于废纸。
柔宇科技经营9年至今无盈利 深陷“叫好不叫座”困境破局之路在何方？
眼见它起高楼，眼见它楼塌了。
作为全柔性屏幕制造商，柔宇 科技 曾是资本界眼中的宠儿。 天眼查显示，自2012年公司成立以来，柔宇 科技 一共完成了13轮融资，投资方包括：IDG资本、深创投、汉富资本等明星资金，就连投资大佬徐小平在错失投资机会后，更是大呼痛心。
然而，多年经营之下，头顶“折叠屏手机先驱”光环的柔宇 科技 却迟迟无法实现盈利，至今仍靠着融资苟活。 在科创板IPO被拒后，柔宇 科技 的负面消息更是持续发酵，核心技术遭受市场质疑，欠薪、裁员屡屡发生。
进入2022年后，这一情况并没有改善。 4月13日，公司独董刘姝威发文《拯救柔宇》，呼吁帮助柔宇引进战略投资；4月18日，子公司柔宇显示技术有限公司新增一则被执行人信息再被曝光，执行标的146万余元。
从“中国之光”到负面频频、求救为生，柔宇 科技 究竟怎么了？
“学霸光环”下的独角兽 抗衡三星的“国产之光”
说起柔宇 科技 ，还是要从“学霸”创始人刘自鸿说起。
2000年，刘自鸿以江西省抚州市理科状元的身份进入清华大学电子工程系，先后攻读本科、硕士学位，2006年，赶赴美国斯坦福大学攻读博士学位。
26岁那年，刘自鸿获得博士学位，并进入IBM纽约全球研发中心。 工作三年后，刘自鸿归国创业，成立了柔宇 科技 ，主攻柔性显示技术。
归国那一年正是2012年，国内4G牌照还未下发，国内通讯业正处于3G到4G的过渡期，智能手机还未大范围普及，柔性折叠手机的概念更是没影。
全球制造柔性屏的主流技术是三星的低温多晶硅技术，处于垄断地位，刘自鸿的柔宇 科技 自主研发超低温非硅制程集成技术，开辟了新的路径。
2014年，柔宇 科技 推出了全球最薄的全彩AMOLED柔性显示屏，厚度仅有0.01毫米；2018年，柔宇又推出了全球第一款可折叠柔性屏手机FlexPai，后被BBC评为世界通信行业发展史上的标志性手机。
凭借着柔性显示技术，柔宇 科技 成为当时成长最快的独角兽之一。 2019年11月，创始人刘自鸿上榜2019福布斯中国富豪榜，位列第222名；2020年，柔宇 科技 以60 亿美元估值跻身《2020 中国新经济独角兽200 强榜单》。
由此，资本宠儿柔宇 科技 被誉为可以打破三星柔性显示技术垄断的“国产之光”。
B端C端两头不靠岸 良率“数据打架”令市场质疑
中国知名天使投资人徐小平曾经因为错失柔宇 科技 的投资机会，感慨到“柔宇 科技 是我做投资以来，一个真正错失的项目，每次看到他们的好消息，我都心如刀绞。”
柔宇 科技 作为资本宠儿，创立9年，收获13轮融资，然而，公司的业绩似乎无法令投资人满意。
根据柔宇 科技 闯关科创板的招股书显示，2017年-2021H1期间，公司的营收分别为6472.67万元，1.09亿元，2.27亿元，1.16亿元，合计5.17亿元。 同期，公司归属母公司净利润分别为-3.593亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元，合计亏损31.95亿元。
连年亏损幅度扩大，是柔宇 科技 近年来最真实的写照。为什么一家成功研发出全球最薄全彩AMOLED柔性显示屏的企业，却迟迟无法获得盈利？
答案或许可以从柔宇 科技 的招股书中窥见一二。
招股书显示，公司产品一直“叫好不叫座“。 2018年-2020年H1，柔宇 科技 的全柔性显示屏产量分别为7748片、31.4万片、4.86万片，而同期的销量分别为2099片、5.27万片、2.21万片。
据此计算，柔宇 科技 2018年-2020H1的产销率分别为27.09%、16.80%、45.58%。 由此可见，公司空有产品，却叫不开市场。
产品卖不出去，积压导致了柔宇 科技 存货的快速攀升。 2018年-2020H1期间，公司存货账面价值由.22万元增加至.18万元，增幅达到366.09%。
产品滞销之外，柔宇 科技 的良率无法令市场信服。
刘姝威发文《拯救柔宇》，其中透露出柔宇 科技 的良率为81.6%，这一水平与京东方大致相当，但招股书的数据似乎无法与该数据匹配。
柔宇 科技 的招股书显示，2020年H1期间，公司产量1230张，如果以81.6%的良率计算，实际合格产量为1004张大板；同期，公司的小片实际产量为片，这意味着一张大板仅可以切割成48份小片。
此前，京东方斥资465亿打造的重庆6代AMOLED（柔性）生产线曾透露相关数据，6代产线最经济切割为6.7英寸手机屏幕，如果按160mm 78mm的宽高尺寸计算，能够切割207~209块小片。
目前市场主流的折叠屏是8寸，面积大于普通手机，但切片数量也不可能由200片左右将低到50片左右。 这一数据的不匹配引发了市场对于其产品良率的质疑。
值得一提的是，作为一家面板产商，柔宇 科技 却一直采用To C与To B并行的商业模式，既做柔性屏，也做手机产品。
柔宇 科技 曾高调推出折叠屏手机FlexPai 2，上市定价9988元，成为当时市面上唯一一款低于元的5G折叠屏手机。
然而，这一款手机在与其他手机产商的较量中似乎并没有体现出其优势。 据京东柔派官方旗舰店显示，截至4月19日，FlexPai 2的评价数仅为2000+，与大牌手机厂商的折叠手机评论数存在明显的差距。
柔宇 科技 追求C端产品，却吃力不讨好，也成为当前市场对其诟病一个点。
现金流持续吃紧 柔宇 科技 路在何方？
产品缺乏市场，经营效益持续不佳，柔宇 科技 一步一步走向了现金流吃紧的地步。
据天眼查显示，柔宇 科技 自从2020年5月获得顺丰控股()、光证中丽、中铁大成的3亿美元融资后，已经近2年没有得到新的资金血液。
企业经营多年亏损，又无法获得新融资，柔宇 科技 创始人刘自鸿在2021年12月9日凌晨引述《马斯克追忆破产边缘：每天醒来，在梦中哭了一夜》，并发文表示：其实，谁都有过不容易。 在人生至暗时刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，坚持到底，永不言弃。
进入2022年后，柔宇 科技 的现金流紧张进一步加剧。 据媒体报道，3月29日，柔宇 科技 员工称，自己6个月收到5封欠薪邮件，公司员工人数也由OA系统的1800人下降至700人。
对于欠薪，柔宇 科技 在邮件中表示，“公司融资正在推进，资金即将到账，马上补发工资”。 然而，这样的内容已经无法令员工信服。
4月13日，作为柔宇 科技 独董的刘姝威通过个人账号发文《拯救柔宇》，呼吁各级政府积极帮助柔宇 科技 解决资金短缺问题。
不过，这一呼声并没有得到认可。 网友认为，柔宇 科技 产品缺乏认可度，公司无法实现自身造血，仅能靠融资续命，市场化竞争之下，没有竞争力的企业就该让市场淘汰。
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柔宇科技为何破产
柔宇科技破产的原因主要可以归结为以下几点：首先，资金链断裂是导致柔宇科技破产的主要原因。 随着公司业务的不断扩展，对资金的需求日益增加。 然而，资金的补充未能及时跟进，导致资金链出现断裂的风险。 公司的研发投入、市场推广以及日常运营等都需要大量现金流动，一旦资金链断裂，公司的运营就无法持续，最终推动了公司的破产。 其次，激烈的市场竞争也是加剧柔宇科技风险的一个重要因素。 在科技行业快速发展的背景下，柔性屏技术领域的竞争变得越发激烈。 柔宇科技在市场竞争中未能取得足够的优势，市场份额逐渐流失，收入减少，这进一步加剧了资金链的紧张状况。 第三，公司经营策略调整不当也是导致破产的重要原因之一。 柔宇科技在发展过程中，未能及时调整其经营策略以适应市场的变化。 在业务拓展和产品研发方面可能存在失误，导致业绩不佳，难以支撑公司的持续发展。 此外，公司内部管理存在问题，如决策失误、部门间协同不力等，进一步加剧了公司的经营困境。 总的来说，柔宇科技的破产是资金链断裂、市场竞争加剧以及经营策略调整不当等多重因素共同作用的结果。 这一案例提醒企业，在发展过程中要注意风险管理，确保资金的充足性，适应市场竞争，并不断调整和优化经营策略。 同时，加强公司内部管理，提高决策效率和应对市场变化的能力，也是避免类似悲剧发生的关键。
