高盛集团周四发布研报称，该行日前与腾讯首席战略官James Mitchell及腾讯投资者关系团队进行了交流，高盛认为虽然腾讯在移动广告网络、媒体广告和金融科技/商业支付方面受到宏观环境的短期压力，但游戏、视频号、财富管理和SaaS等业务的收入加速增长基本抵消了这种影响。
高盛表示，腾讯仍是中国互联网巨头中最具可见性和可持续利润复合增长潜力的公司之一，对腾讯管理层在各个业务线上的明确策略充满信心，维持买入评级，12个月目标价为464港元，比目前股价有24.5%的上行空间。
利用多重增长和变现策略推高利润率
高盛表示，腾讯正在通过运用多种策略和变现杠杆，继续应对宏观挑战的风险，同时实现健康的收入和强劲的利润增长。
其中收入方面，增量广告变现杠杆包括AI广告技术，提升微信视频号的广告加载量。在支付方面，腾讯将继续拓展其生态系统外的新用例和消费场景，例如微信支付最近得以进入淘宝生态系统。
而在毛利润方面，高盛表示，腾讯在过去几个季度的毛利润同比增长达到收入同比增长的2-2.5倍，这主要得益于收入结构的转变，特别是低利润率的娱乐直播收入的减少。同时增量收入（小游戏、视频号技术费和微信广告）的高边际利润率，将支持毛利润的结构性增长速度超过收入增长。
高盛预计，腾讯将在保持对广告、游戏等业务的强劲变现能力的同时，实现健康的收入同比增长。 特别是在宏观依赖型业务（如广告）上，腾讯有着多种增长杠杆。同时，由于收入结构的持续转向高质量收入来源，毛利润的增长速度将超过收入增长。
游戏业务持续增长
高盛表示，腾讯在游戏开发和组合策略上保持一致的理念。该公司游戏开发理念没有改变，即允许工作室发挥其独特的优势，而不同的工作室具备不同的专业技能。腾讯在游戏方面将继续采用组合策略，一方面通过延长常青游戏的寿命来支持商业成功，同时通过投资外部工作室扩大游戏开发的边界。
在常青游戏方面，《王者荣耀》仍有变现空间，因为该游戏的付费比率和每用户平均收入（ARPPU）都处于较低水平。高盛表示，中国和西方玩家行为存在差异及后续演变，其中中国玩家将逐渐更多地参与射击类游戏，而这正是腾讯的强项。
高盛预计， 腾讯将继续采用组合策略，维持常青游戏的长寿命，这些游戏是商业成功的基础，同时通过投资扩展游戏开发的边界。
通过AI提升广告业务
高盛透露，根据腾讯高管的说法，该公司的广告技术升级是一个多年的过程，将支持点击率和收入的持续增长。
研报称，腾讯的广告业务在采用AI方面仍处于早期阶段，且落后于其他全球社交媒体同行（后者的广告收入仍然实现了两位数的同比增长）。而广告技术提升将帮助提高客户数据洞察力，从而改善广告的精准投放。
高盛认为， 腾讯仍处于广告技术升级周期的初期，将通过采用AI来简化/自动化广告购买和受众定位过程，点击率将提升，广告主能够更轻松地制作广告素材，最终将让广告支出更多转向腾讯平台。
电商业务
腾讯管理层对高盛表示，腾讯寻求与商家/供应商之间建立信任关系，这是一种与消费者长期持续的关系。而这种信任关系是微信与内容领域成功的延续，其中官方账号的成功建立在创与消费者之间持久关系的基础上。
该公司表示，电商业务的基础设施已经就位，包括支付基础设施、通过小程序生态系统的API关系、物流和交付解决方案，腾讯在高端物流公司京东物流（JDL）和中端物流公司极兔（J&T）都有投资。
高盛预计，腾讯将继续构建必要的电商基础设施和生态系统，以支持视频号和微信电商广告业务的长期增长，与现有竞争对手形成差异化竞争。此外，腾讯还通过电商技术服务费的方式实现了变现。
社交网络收入恢复增长
高盛表示，该公司社交网络板块在过去几个季度的增长受到抑制，主要是由于直播收入的下降。这部分收入将在2024年第三季度完成调整，未来趋势将有所改善。
其中，用户为音乐和视频订阅付费的倾向增加，推动订阅用户数量增加，平均每用户收入（ARPPU）上升。同时，小游戏生态系统的增长，带来更高利润率的收入。在过去12个月中最成功的手机游戏之一也在中国的小游戏平台上发布，因为小游戏的安装倾向更高且有良好的变现效果。另外，原始设备制造商（OEMs）通过收入分成进行合作。
高盛认为，随着直播收入的完成调整，预计腾讯社交网络板块整体将恢复增长，支持因素包括健康的视频和音乐订阅用户净增加和ARPPU扩展，以及小游戏的贡献。
加快投资回收速度
腾讯管理层对高盛表示，随着更多投资成熟，腾讯正在通过退出成熟投资以回收资本，资助潜在的股票回购，向投资者分发股票等实物资产，或在中国及其他地区进行更多投资。
高盛预计，腾讯将继续在投资和撤资上采取严格的纪律，保持自筹资金的投资组合，最近几个季度撤资和收到的股息分配已超过总投资，为股东回报提供了资本空间。
生成式AI货币化
腾讯管理层认为，生成式AI有三个关键的面向企业的应用场景，包括广告技术、提供GPU云解决方案以及腾讯自己的大型语言模型（LLM）训练，此外还有面向消费者的聊天机器人/个人助手机会。
在广告方面， 最突出且回报最高的应用是使用GPU提升广告点击率（CTR） ，腾讯在过去1-2年中一直专注于此，未来也将保持这一做法。
而对于面向消费者的聊天机器人，腾讯表示对通过数字助手解锁使用场景感兴趣，以执行服务和交易。关于AI的增量资本支出，金额可能根据先进GPU的采购情况按季度/年同比波动。
高盛预计，腾讯将继续站在使用AI作为增长加速器的前沿，推动其现有业务（包括广告、游戏、云和社交网络）的增长，利用其内部的大型语言模型（混元）。
周云帆的详细资料？
新浪首页 > 科技时代 > 互联网-国内 > 正文人物特写：周云帆发展的三个时代--------------------------------------------------------------------------------2003年10月24日 11:18 精品购物指南周云帆很相信时势造英雄的说法，“俗话说，‘女怕嫁错郎男怕入错行’，作为一个创业者，必须善于抓住市场先机。 ”从四年前赶着互联网的热潮归国创业，到一年多以前踩着短信的浪尖开始第二次创业，周云帆很善于借势而发，顺势而为，颇有英雄的气质。 而卖掉ChinaRen、蛰伏在搜狐的那段日子，也成为他“磨练英雄的能力和素质”的最好时机。 ChinaRen时代“时不我待。 当时创业的时机急迫，我们不可能再等下去。 ”时隔四年之后，周云帆回忆第一次创业的辉煌和无奈，他承认，互联网时代给他带来的是比财富还金贵的经历。 “很多别人花10年、20年的时间收获到的东西不一定比我在一两年的时间内收获得多。 就像过山车一样，非常快，从巅峰跌到谷底。 一年的时间从你手里花出去上亿元的资金，这样的机会以后不会有了。 得是得，失也是得。 过去的几年磨练了我的性格，让我更有决心经受挫折，明白了很多人不知道的道理，其实，成功需要耐心。 ”1999年6月，周云帆从美国斯坦福大学获得硕士学位后毅然回国创业，不惜放弃了他当时正在攻读的另一个工程管理硕士学位。 那段时间，华尔街的股票分析师将亚马逊网络书店的股票目标价格，由每股150美元提高至400美元，华尔街内凡是与网络有关的股票都牛气冲天。 “时不我待。 当时创业的时机急迫，我们不可能再等下去，没有什么可以后悔的。 ”1998年至1999年间，他五次往返于太平洋东西海岸。 用互联网最大限度地贴近国人生活，最大程度地实现自我，国内外的互联网热潮激荡起周云帆心中按捺不住的出国创业热情。 他和搭档杨宁、陈一舟最终确定了一个贴近国情的目标：培养国人对网络的亲和感和国人的网络生活习惯——建立全球华人最大的虚拟社区。 于是，便有了经过颇费心思的选择后确定的ChinaRen网站。 “当时的情况是，只要你的创意完善，管理团队强，一定能够吸引风险投资家们的资金。 其次，在中国，我们优势就相当明显，一是熟悉两地文化，美国的风险投资家们会比较放心地将资金投向我们这类留美而不是在中国‘土生土长的创业者；二是技术团队强，当时从美国斯坦福、哈佛这类大学归国的人非常非常少；三是互联网在美国已达到高潮，而中国是刚刚起步，方兴未艾，机会多。 ”ChinaRen一经出现，在国内排名迅速进入前10位。 尤其是校友录，在中国很多年轻人的心里，一说校友录无须注释就会想到为他们精心打造的ChinaRen校友录。 然而，ChinaRen网一直没有找到一个明确的赢利模式。 而对于一个企业来说，赢利永远是第一位的。 “当时，互联网的创业者、经营者、投资人，甚至包括用户，想的都是一个事情，眼球，如何争夺网民，扩大品牌影响力。 没有人在想如何赢利。 大家都在拼命扩大知名度，觉得赚钱是以后的事。 从投资人、从市场那里得来的反馈信息就是：还没有到你考虑赚钱的时候，钱‘烧’掉了还会有。 不仅我们，业界都认可这种模式。 只不过觉醒早晚罢了。 ”ChinaRen网是周云帆的第一个公司，也是杨宁的第一个公司。 由于经验的欠缺，“我们觉醒得最晚。 ”2000年下半年，全球网络界走向下坡，风险投资家们的钱袋也攥得紧了起来，对投资对象的赢利有了要求，ChinaRen网的资金便出现未曾有过事前也没有预料到的紧张。 年轻就会有年轻的缺陷。 ChinaRen网最后的结局不仅缘于周云帆的年轻，也缘于互联网的年轻。 ChinaRen网是随着网络经济的“泡沫”的迅速膨胀而诞生而成长，“泡沫”去了，他的附着物的结局可想而知。 如今，ChinaRen早已易主，容颜也变。 但是提到ChinaRen就不得不提到周云帆，当然提到周云帆也不能不说到ChinaRen。 搜狐时代反思与学习2000年9月14日，搜狐公司在香港宣布，正式签署搜狐公司收购中国最大的年轻人社区网站的最终协议。 卖掉ChinaRen后，周云帆和他的两个创业伙伴一同进入了搜狐的管理层。 周云帆的职务是执行副总裁兼总经理，杨宁担任的是搜狐公司首席技术官。 陈一舟出任搜狐资深副总裁，负责搜狐的战略计划及产品开发工作。 并购完成后，除了陈一舟在2001年3月宣布因“个人原因”辞职外。 周云帆和杨宁一直蛰伏在搜狐，行事低调。 他再次成为媒体关注的焦点是在2002年的3月18日。 这一天，搜狐公司公告杨宁和周云帆向首席执行官兼总裁张朝阳正式递交了辞职申请，离开搜狐公司将寻求个人创业。 “张朝阳那里感觉并非突然。 ”回忆当年的辞职，周云帆长长地叹了口气：“他很聪明的，他应该早有些预料。 之前我们已经做了些过渡工作。 前一年10月，我和杨宁手下的业务就转了出去，想着平稳交接。 大家心里都明白、都有感觉吧。 我不想自己把着一大块儿，等我一走业务都塌了。 我不想让搜狐垮台。 “他也可能觉得已经决定的事情，挽留也没有意义。 他看了看辞职信，说‘那就这样吧”很显然，张朝阳能够感受到周云帆的创业的底气。 现在问起为什么要和杨宁现在一起离开搜狐，周云帆的回答和一年前的回答一样：“当初我们因为chinaren与搜狐的合并，作为管理层进入搜狐。 当时签的合同是必须呆满1年。 在国外的合并案中，都要求被合并公司的管理层要被锁定一段时间，以便完成两个公司的整合。 2001年10月份到期。 因此，无论从法律上的约定，还是道义上，我们都已经完成了这一阶段的使命。 ”但是周云帆在合同到期后没有马上离开搜狐。 “当时也没有感觉什么，对很多事情我们也没有看得太清楚。 而且当时我在管电子商务，正是做得如火如荼的时候，闪电邮件也是刚刚推出来——很多事情没有做完啊，不能走啊。 ”周云帆的话语中透露出对搜狐的一种呵护。 毕竟ChinaRen是他们一手创立的。 搜狐不好了，ChinaRen也不会有好日子过。 事实上，周云帆和杨宁的到来也给搜狐带来了激情与技术基础。 当时两家公司合并的时候，搜狐的注册用户是500万，chinaren是330万，合并之后的15个月后，两个网站加起来达到了4300万，每个月超过10%增长。 在搜狐工作期间，周云帆和杨宁靠能力得到了尊重。 周云帆最多时管过200多人，杨宁最多时管过100多人。 五分之四是搜狐员工。 在搜狐的日子，周云帆看到了一个像做大做强公司应有的坚持，学会了一个上市公司应有的规范，悟出了网络公司可以赢利的商业模式。 空中网时代“仅仅跑得快是远远不够的，还要活得长久。 ”带着ChinaRen时代保留的先知先觉的优势，经历了在搜狐时候互联网的低潮，周云帆开始进入了职业生涯的第二次创业。 周云帆说：“在chinaren以及搜狐工作的三年，我们吸取了经验和教训。 但我和杨宁依然能保持创业的激情。 ”2002年初春，当时还在搜狐的周云帆和老搭档杨宁闻到了空气中移动通讯产业蠢蠢欲动的味道。 2002年，中国固定电话、手机用户均超过2亿，已经超过美国和日本，居世界第一。 同时，中国WAP网有了新发展，2002年10月中国移动推出了手机彩信业务。 周云帆敏锐地把握到了这点。 2002年3月离开搜狐后，他与杨宁迅速成立空中网，将目光盯准移动通讯的增值业务。 第二次创造和运做一个公司，周杨二人经过了仔细的考虑和缜密的调研，包括对行业，包括对自身的优劣势，以及跟竞争对手比拼的机会所在等等。 所以从心态、企业发展的研究、移动行业的认识上，他们都有非常成熟的思考。 他们将空中网定位在提供基于彩信(MMS)、WAP、JAVA等2.5G、3G技术，致力于为中国的年轻一代带来全新的移动娱乐、移动沟通以及移动商务与生活平台的移动通信增值服务提供商。 一年多的时间过去，今天的空中网还远不如他们当初的Chinaren的名字响亮，但却盈利很多。 然而，对于公司在快速发展和变大的过程中已经取得的成功，周云帆并不觉得轻松，“公司赚钱了，这还只是走上了万里长征第一步。 ”他很认同经济学家、北大教授张维迎打的一个比喻，在激烈的市场竞争当中做企业，就好比龟兔赛跑，兔子虽然跑得快，可是论寿命，还是乌龟活得长久。 “空中网已经跑得很快了，我们接下来面临的问题是，如何在快速发展的行业中做一个长久的企业。 ”
学电子竞技，未来有什么发展前途？
游戏行业主要上市公司：腾讯控股(HK.)、网易(NTES)、世纪华通()、三七互娱()、完美世界()、游族网络()等。
本文核心数据：电竞行业发展历程、电竞行业市场规模、电竞行业用户规模、电竞企业分布情况、电竞人才集中情况、电竞职业方向、电竞相关专业、电竞行业平均薪资、电竞行业期望薪资
1、电竞行业正处于爆发阶段
2021年7月16日，新华网报导称2020年时我国电竞行业人才缺口达到了50万，今年毕业的第一批电竞专业本科毕业生供不应求。
我国电子竞技行业从1998年开始发展，期间《反恐精英》和《星际争霸》两款游戏借助发展东风火遍中国，到2003年电子竞技被设为我国第99个体育项目;期间经历了探索阶段、起始阶段、沉淀阶段到了目前的爆发阶段，并且在2021年，电子竞技被写入“十四五”规划，这意味着国家开始重视电子竞技行业的发展，未来我国电子竞技行业将迎来爆发式增长。
2、电竞行业市场规模、用户规模逐年增长
处于爆发阶段的电竞行业在市场规模与用户规模上也增势喜人。 据游戏工委统计，2018-2020年我国电竞市场规模逐年增长，2020年时为1365.57亿元，较2019年增长44.2%。 随之增长的还有电竞用户规模，2020年中国电竞用户规模达到了4.9亿人，较2019年增长了11.4%。
3、电竞行业企业主要集中在四川省
据统计，2016-2019年电竞行业注册资本在500万元以上新注册企业数量逐年增长，2020年受到疫情影响新增企业普遍减少，电竞行业的新增企业数量也有所减少，为家，较2019年的新增企业数量减少了968家;截至2021年7月，注册资本在500万元以上新注册企业数量为家。
注：数据统计截止至2021年7月17日。
从企业分布来看，截至2021年7月，四川省与山东省的企业数量最多，分别为家与家;其次是江苏与广东，分别为家和家;其他省份则均在家以下。
注：数据统计截止至2021年7月17日。
4、电竞从业方向多，配套高校较少
逐步增多的电竞企业带来了不少的行业机会，据统计，电子竞技产业至少涉及8个就业方向，职位类型可达36个。 职业方向涉及电竞技术、赛事活动、体育医疗、内容制作等。 不同高校也顺应行业发展的需求成立了电竞方向的专业，其中最出名的就是中国传媒大学的数字媒体艺术(数字娱乐方向)专业。 据了解，目前本科电竞专业设立得较少，大多数仍分布在专科专业，并且招生规模远比人才需求少得多，人才缺口明显。
5、电竞专业人才主要集中在一线城市
——从业方向侧重游戏内容与用户运营
电竞专业的学生毕业后对于所从事的具体岗位也有不同侧重，据统计，电竞从业者浏览招聘信息时最关注的岗位TOP10包括游戏内容运营、游戏用户运营、游戏主播、游戏策划、游戏视频后期、游戏尚未、游戏美工、职业陪玩、俱乐部经历以及游戏开发工程师，其中对游戏内容运营以及游戏用户运营的关注度最高，均为26.3%;游戏主播/博主/UP主/抖音视频创岗位的关注度也不低，达到了26.1%;其他岗位的关注度则都在25%以下。
——人才集中在一线城市
从就业分布来看，大部分电竞从业者主要分布在深圳、上海、北京、成都与重庆，从业者分布比例分别为14.7%、14.1%、13.7%、12.9%与12%。
——期望薪资与实际薪资落差较大
期望薪资方面，从业者期望薪资与实际薪资的差距在6000-元的区间内，据统计，上海的电竞行业实际平均薪资最高，达到了元/月，期望薪资则是元/月;期望薪资最高的从业者来自广州，为元/月，然而实际广州的电竞行业从业人员的平均实际工资只有元/月;期望薪资与实际薪资落差最大的是北京的电竞行业成员，差距达到了元/月。
整体来看，电竞行业近年来发展迅速，人才配套方案尚未跟上行业的发展脚步，人才缺口较大且主要集中在一线城市;但是企业却并不集中在一线城市，说明电竞行业人才发展与地区发展并不匹配，容易出现部分城市人才紧缺而部分城市人才溢出的现象，针对这一现象，地方政府及企业出台更优厚的福利及人才引进政策有利于本地电竞行业的发展。 除此之外，高校可以扩大招生名额，为行业持续注入新活力。
什么是风险投资
投资，指国家或企业以及个人，为了特定目的，与对方签订协议，促进社会发展，实现互惠互利，输送资金的过程。 又是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。 可分为实物投资、资本投资和证券投资等。 前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润，后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。
