文丨龚方毅 赵宇 丨龚方毅
11 月 20 日，上海黄金期货交易所金条报价每克 611 元。同一天蔚来公布三季报，它在 91 天内差不多每秒亏 666 元 —— 一寸光阴一寸金。
当季蔚来交付了超过 6.1 万台新车，汽车销售毛利率进一步恢复至 13.06%。受益于原材料价格的降低，蔚来的主营业务成本也同比减少 5%。
但通过增加销量、控制成本而产出的 20 亿元毛利，被高达 74 亿元的销售、行政及研发费用淹没。再算上其他一些小钱后，蔚来的季度亏损环比升至 52.37 亿元，和它去年一季度只交付 3.1 万台车时的亏损规模相当。
这也是蔚来连续第四个季度经营亏损超过 50 亿元，从去年四季度到今年三季度，蔚来已累计经营亏损 224 亿元。
蔚来董事长李斌说销售和管理费用增加是因为在为乐道品牌搭建销售渠道和销售团队，并表示这部分费用会在四季度继续增加。他计划在目前 190 余家乐道门店的基础上，到今年底再开大约 110 家。他预期到明年一季度，资本开支会随门店扩张的减缓回到合理水平。
持续消耗现金储备，营运资金压力增加
截至今年 9 月底，蔚来现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款的余额约为 422 亿元。李斌在财报电话会事先准备好的开场发言环节说，“我们以更强的资产负债表结束了本季度”。
但持续高强度投入和连续亏损正不断消耗蔚来本就脆弱的现金储备。综合蔚来年报定义和季报数据，它截至 9 月底的 422 亿元现金储备包括：
同期，蔚来短期借款余额 60 亿元、长期借款的当期部分约为 42.3 亿元。它对供应商的应付账款和票据规模升至 302 亿元。仅这部分长短期和应付款的规模就已经与蔚来的现金储备规模相当。
今年 9 月底，蔚来宣布获老股东 33 亿元增资认购。但它在季报文件里说，这笔交易需获得监管机构和内部审批，并满足惯常的交割条件，根据最终协议的安排，蔚来和战略投资者将分两期向蔚来中国注入现金。
蔚来在季报新闻稿里宣布当季自由现金流转正，并预计四季度继续保持正的自由现金流。管理层在业绩会上说，蔚来启动了一项旨在改善成本结构的 “挖矿” 项目，并 “取得了相当不错的效果”。李斌补充说，研发费用将继续保持在相对较高的水平，但到 2026 年实现全年盈亏平衡的目标不变。
目前，蔚来一个季度研发费用在 30 亿元左右，背后是个 1.1 万人的庞大研发团队。李斌预计四季度研发费用会比三季度再高一些。
乐道产能缓慢爬坡，李斌维持明年 3 月 2 万台的产量目标
今年 6 月，我们曾回顾蔚来过去的车型周期，发现在当时已发布的 9 款车型中，只有 ET5 T 做到 “上市即交付”，其余车型的间隔周期平均在 6 个月左右。去年底发布的新车 ET9，最早要到 2025 年一季度才能交付。
由于竞争加剧、财务状况吃紧，蔚来需要尽快卖出更多车，通过提高规模效应来降低成本、改善现金流。面向大众市场的乐道，成为这一假设的关键一环。对于当时的蔚来来说，没有什么比确保乐道 L60 按时上市、准时交付更重要。因此，蔚来当务之急是把车及时造出来。
但目前，乐道 L60 的产能暂时无法满足订单需求，这既影响了交付速度，也影响了潜在消费者的购车决策。李斌称，近期国家推出了新能源置换补贴政策，多地政府也在提供新能源地方补贴，截止期限多为今年底，由于乐道 L60 现在下定需要等到明年才能提车、无法享受置换补贴，乐道销售人员 50%-60% 的战败原因就在于此。“对于一款售价 20 万元左右的车来说，1 万到 2 万元的补贴已经是很大一笔钱。”
9 月 20 日，乐道 L60 上市第二天，李斌在媒体群访环节说，10 月乐道预计生产 5000 台，12 月可达 1 万台，明年 3 月计划单月产量达到 2 万台。据蔚来公告，乐道 L60 在 10 月交付 4319 台。
11 月 13 日，由于蔚来在上一周的交付量（蔚来品牌 3050 台、乐道品牌 820 台）低于市场预期，且美股市值在 10 天前被同为造车新势力的小鹏超越，有车主在蔚来 App 内发文，质疑蔚来的战略选择和执行效率，引发热烈讨论。李斌当晚回应称，“蔚来确实不完美，有很多地方需要改进”。
对于市场关心的乐道产能爬坡慢，李斌今晚的解释是乐道用了全新电子电气架构，并且采用了 900V 高压平台，影响了电池、电机等零部件的生产效率。他依然维持此前给出的 “12 月 1 万台、明年 3 月 2 万台” 指引。
蔚来 CFO 曲玉称，因为还处在爬产初期，加上在上市早期给出的用户权益较多，乐道 L60 年内的毛利率只有个位数水平。2025 年，产能和交付量逐步提升后，乐道毛利率的基准目标是 10%，叠加成本结构优化和其他售价更高车型的推出，蔚来给乐道品牌明年设定的毛利率目标是 “逐步做到 15%”。
除了产能，销售网络不够完善同样是限制乐道销量的一个因素。李斌说，乐道当前的试驾转化率远高于蔚来品牌的其他车型，说明相比特斯拉 Model 3 等其他竞品车型，乐道 L60 具备很强的产品竞争力，因此乐道目前的主要工作任务是提高销售网络的覆盖度，“现在乐道在全国有 190 多家门店，但覆盖度不如特斯拉、理想高。”
乐道计划到今年底把门店扩张至 300 家，曲玉说，“为了到明年 3 月实现月销 2 万台，我们会逐步扩张销售网络和人员、提升销能”。
明年，乐道品牌将完成对家用 SUV 品类的更多覆盖，推出一款 6/7 座 SUV、一款大五座 SUV，分别对标理想 L8、 L7。李斌称，由于成本控制较好，乐道 L60 比理想 L6 售价低了 4 万元左右，他预计上述两款乐道新车型相比理想 L8、L7 也会有很好的价格竞争力。
残酷的竞争环境正在给国内车企提出更高要求。李斌走出过至暗时刻，几次化解资金压力。也许这次也可以。
蔚来发布2022年第3季度财报 营收130亿元/同比增长32.6%
易车讯11月10日，蔚来公布了2022年Q3季度财报。 蔚来三季度营收130亿元，同比增长32.6%，再创单季新高，连续十个季度正增长；整车销售毛利率为16.4%；研发支出29.4亿元，创单季新高；现金储备514亿元。 2022年Q4交付指引为4.3万-4.8万台，创单季最高交付指引。 四季度营收指引为173.7亿元-192.3亿元，同比增长75.4%-94.2%。
蔚来 2022 年第三季度财务摘要：
2022 年第三季度的车辆销售额为人民币 119.327 亿元（16.775 亿美元），较 2021 年第三季度增长 38.2%、较 2022 年第二季度增长 24.7%。
2022 年第三季度的车辆毛利率为 16.4%，而 2021 年第三季度为 18.0%、2022 年第二季度为 16.7%。
2022 年第三季度的收入总额为人民币 130.021 亿元（18.278 亿美元），较 2021 年第三季度增长 32.6%、较 2022 年第二季度增长 26.3%。
2022 年第三季度的毛利为人民币 17.351 亿元（2.439 亿美元），较 2021 年第三季度下降 12.9%、较 2022 年第二季度增长 29.5%。
2022 年第三季度的毛利率为 13.3%，而 2021 年第三季度为 20.3%、2022 年第二季度为 13.0%。
2022 年第三季度的经营亏损为人民币 38.703 亿元（5.441 亿美元），较 2021 年第三季度增长 290.2%、较 2022 年第二季度增长 36.0%。 扣除股权激励费用，于 2022 年第三季度的经调整经营亏损（非公认会计准则）为人民币 32.584 亿元（4.581 亿美元），较 2021 年第三季度增长 348.6%、较 2022 年第二季度增长 38.4%。
2022 年第三季度的净亏损为人民币 41.108 亿元（5.779 亿美元），较 2021 年第三季度增长 392.1%、较 2022 年第二季度增长 49.1%。 扣除股权激励费用，于 2022 年第三季度的经调整净亏损（非公认会计准则）为人民币 34.989 亿元（4.919 亿美元），较 2021 年第三季度增长 514.2%、较 2022 年第二季度增长 54.3%。
2022 年第三季度归属于蔚来普通股股东的净亏损为人民币 41.423 亿元（5.823 亿美元），较 2021 年第三季度增长 44.9%、较 2022 年第二季度增长 50.9%。 扣除股权激励费用以及可赎回非控制权益赎回价值的增值，于 2022 年第三季度归属于蔚来普通股股东的经调整净亏损（非公认会计准则）为人民币 34.593 亿元（4.863 亿美元），较 2021 年第三季度增长 507.2%、较 2022 年第二季度增长 58.3%。
2022 年第三季度的每股普通股╱美国存托股分基本及摊薄净亏损均为人民币 2.53 元（0.36 美元），而 2021 年第三季度为人民币 1.82 元、2022 年第二季度为人民币 1.68 元。 扣除股权激励费用及可赎回非控制权益赎回价值的增值，经调整每股美国存托股分基本及摊薄净亏损（非公认会计准则）均为人民币 2.11 元（0.30 美元），而 2021 年第三季度为人民币 0.36 元、2022 年第二季度为人民币 1.34 元。
截至 2022 年 9 月 30 日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币 514 亿元（72 亿美元）。
根据易车App“热度榜”数据，蔚来日均关注度5.07万，在新能源品牌中排名第14位，如需更多数据，请到易车App查看。
逼不得已才这样？不到23万的ET5可冲？蔚来官降为何
文/磊磊
我们彻夜未眠，说服各类利益相关方，终于做出一个重要的决定；蔚来品牌今日（2023年6月12日）正式发布了价格及用户权益调整方案，全系产品均降价3万元。 但取消了每月4次免费换电服务。 对于当前的蔚来，这样的政策调整，真就是无可辩驳的正确。
首先，就蔚来汽车近期发布的2023年第一季度财务报表来看；今年一季度蔚来整体状况，其实是蛮不乐观的。
营收共计实现106.8亿元，也取得了7.7%的同比增幅（但去年第一季度是啥市场情况，也不用多费笔墨）。 但汽车业务毛利率由去年同期14.6%骤降至1.5%，这意味着卖出一台ET5车型蔚来仅仅能赚到3000来块钱，估计将将够上店铺运营的空调费与销售本人的提成。 交付量相比最临近的2022年第四季度，也减少了22.5%。 就最真金白银的钱上，蔚来第一季度全公司整体经营亏损超50亿人民币。
这样的财务数据，特别这种不理想表现对于企业后期融资的负面影响，其实真挺让蔚来心焦的；就当前蔚来的实际状况来说，还真看不到理想那般只靠卖车就能赚钱的苗头。 仰望星空的圈层及品牌运营虽然取得了空前成功，但脚踏实地的销量无法起来，还真是个需要严肃对待的问题。 毕竟蔚来那些一线商圈精致华丽的NIO HOUSE，无微不至的海底捞服务、打通各条干线高速的换电网络，都得靠房屋租金、人员工资这些最实际的东西解决。 当钱成了问题，这些美好事物能否继续存在，就是一个十分笃定的结论。
并且与合肥市政府的对赌协议，也高悬在蔚来的头上，具体来说，蔚来必须在2020年至2025年实现4200亿元的总营收，并上交78亿以上利税，且于2025之前科创板正式上市，若无法达成，蔚来需要以8.5%的年利率回购股份。
就以官降之前的车价来说，蔚来的整体车价还真就是没啥购买吸引力的；这2023年买蔚来的人，和2018年无脑冲ES8的已经就是两类人，他们会冷峻理性，或者说不解风情地看待具体的产品，而不是像早期用户那样以热爱、热衷，乃至价值观直接做出购买决策。
就具体产品来说，毕竟ET7上市已久却又交不出车，ES7又将买了它的，和没买它的统统得罪了一遍，即将上市的ES8囿于过于高端的特性，先天性对于消费市场，也就存在着区隔。 所以，我们就来聊聊对于实际消费者，购置可能性最大的ET5、ES6车型的购买建议。
对于ET5车型来说，我的想法是，这款车官降后29.8万元的售价来说，如果你可以接受换电底盘带来的高坐姿，并且还希望一定的高端性，这款车还真可以冲一波。 很多人都会以23.19万元的Model 3车型的高性价比，批判蔚来ET5车型的不够划算；但问题是，ET5车型是一款双电机四驱车型，它的对标对象应该是售价33.19万元Model 3性能版四驱车型。
在整体性能数据大致相当（蔚来总功率360kw，特斯拉总功率357kw；蔚来电池75度，特斯拉电池78度）的前提下，这波便宜上的4万元，就足够冲蔚来了， 况且就一些视角来看，蔚来当前的品牌力，似乎还要略胜特斯拉一筹。 但如果你极端看着性价比的话，那个30万就有100度大电池，还是四驱的极氪001，看着还是会更香上一些。
至于ES6车型来说，官降之后的价格（75度电车型版本车型售价33.8万元），相对最直接竞争对手阿维塔11、智己LS7属于略有缺憾，但基本就打平了的程度。 智己LS7四驱90度电版本售价 34.98万元，售价略贵，虽然电池多了15度，但缺少了智能驾驶层面功能性相对重要，同时成本也比较昂贵的激光雷达。
同样配备激光雷达的阿维塔11 四驱90度电版本售价34.99万元，贵出的那不到两万块钱，对应上15度的电池差额，还真就是合情合理那种。
蔚来全年财报公布！年亏144亿蔚来的未来不能输了现在
1. 卖的越多、亏得越多的现象，新造车企业似乎都难以避免。 继理想汽车之后，蔚来也公布了2022年的财务报告，结果并不令人乐观。 2. 2022年，蔚来总营收达到492.69亿元，同比增长36.3%。 这一增长主要得益于销量的提升，特别是其产品阵容的扩充，从2021年的6款车型增加到去年的9款。 3. 然而，尽管销量增长，蔚来的经营亏损仍然引人注目。 2022年，蔚来净亏损高达144.37亿元，同比扩大259.4%，远超理想汽车的20亿元亏损。 4. 以交付量调整后，蔚来每卖出一辆车亏损达11.7万元，这进一步强调了其“卖的越多、亏得越多”的困境。 5. 蔚来的毛利率也遭遇下滑，从2021年的18.9%跌至2022年的10.4%，尤其在第四季度，毛利率仅为3.9%。 下滑的原因包括NT1.0平台车型的加速折旧、电池成本的上涨，以及平台化设计带来的额外成本。 6. 尽管面临毛利率下滑，蔚来在研发上的投入并未减少。 2022年研发费用达到108.36亿元，同比增长136%。 蔚来表示，2023年每个季度的研发投入将平均在30-35亿元左右。 7. 蔚来CEO李斌认为，为了实现20%以上的毛利率，公司必须自主研发、电池和芯片。 目前，电池成本占整车成本的约40%，通过自研电池，蔚来预计能够获得8%的毛利率，自研芯片则可带来约10%的毛利率。 8. 蔚来自研电池项目已经启动，规划产能为40GWh，预计每年研发投入超过10亿元。 管理层对2023年充满信心，预计NT2.0产品全部发布后，销量将达台，有助于提升毛利率。 9. 蔚来坚持长期主义战略，面对高额研发投入和换电站建设，以及第二、三子品牌的即将推出，公司依然决心坚定不移。 正如李斌所言：“汽车行业是一场马拉松，蔚来才跑了2、3公里，这是一场没有尽头的竞争，坚持跑下去才是最关键的。 ”
