智东西
ZeR0
漠影
11月16日，月之暗面举办了一场临时组织的媒体沟通会，说是特意选在Kimi开放一周年纪念日。
结果意料之外，啪，发了款数学模型。
还跟OpenAI o1系列、GPT-4o、Anthropic Claude 3.5 Sonnet模型的测试分数做了对比。
这个举动搁在友商身上很正常，但由月之暗面来做就有些稀奇了。因为这家大模型公司的作风一贯有些另类，不聊技术，只推拳头产品Kimi。
Kimi在今年年初的热度冲到一个高峰。铺天盖地的广告投放轰炸使这款智能助手产品声名鹊起。
快速攀升的Kimi用户数和影响力、“90后清华校友技术天才创业者”的创始人标签、阿里超10亿美元领投、Kimi概念股爆火……诸多光环叠加，将月之暗面捧成了一个新晋国产大模型“顶流”。
但很快其命运陡转，口碑逐渐下滑，质疑声扑面而至，这些光环也变成了缚住月之暗面的茧。
以前是好评如潮，但不知何时开始，月之暗面被冠以“大模型营销咖”的外号，模型乏善可陈，生态资源被大厂碾压，产品更新多为缝缝补补。
一些针对产品效果的负面评价也声量渐起：“动不动让换个话题”、“有时会瞎编”、“整理资料糙”、“听不懂需求”、“幻觉和错误严重”、“指出它错了还犟嘴”……这些大模型通病，在用户心里埋下失望的种子。多位用户吐槽说，Kimi最近莫名地越用越差，感觉比以前变蠢了，甚至有人怀疑这是不是想逼用户付费。
这是大模型竞赛中的一个缩影：当发展速度跟不上讲故事的高度，当免费和低价策略挟住每一个参赛者，当Scaling Law信仰开始动摇，此时的转折，是新高潮前的过渡，还是凛冽寒冬的序曲？
大模型独角兽们，集体走到逆风时刻。
一、月之暗面的B面：特长被复刻、出海失利、被前资方“逼宫”
2023年10月，月之暗面发布支持输入20万汉字的智能助手产品Kimi。
彼时，这是全球市场上商用大模型服务中所能支持的最长上下文输入长度。在高曝光度加持下，Kimi凭借“最强长文本”特色，很快在AI聊天产品大战中杀出重围，收获增长和口碑。
凶猛的推广投放为Kimi争取到先发优势。今年年初阿里的大笔投资进一步增加了月之暗面的曝光度。在4月Kimi智能助手支持200万字上下文后，二级市场一度掀起Kimi概念股热潮。
红得发紫，是A面的月之暗面。
但在另一侧B面，这家明星国产大模型独角兽，已经频频陷入麻烦中。
难守的“特长”
Kimi爆火后，很快“长文本”成为大模型突破的共识方向。
竞争对手们纷纷高调跟上，3月22日，阿里通义千问开放1000万字长文本能力，360智脑宣布内测500万字长文本能力，百度宣布文心一言4月升级逾200万字的长文本能力。
之后，Kimi仍努力拉大优势，今年10月上线具备AI自主搜索能力的Kimi探索版，搜索量是普通版的10倍，一次搜索可以精读500个页面。
但Kimi的身份，已经从引领潮流者转向追随者，上周新推出的对标o1的数学推理模型，便是在走OpenAI打过样的路。
激进投放
Kimi在投流上的生猛，连大厂掌门人都侧目。
在百度2024年第三季度总监会上，百度创始人李彦宏谈道：“AGI是个长期探索的事情，文小言的推广没必要像豆包、Kimi那样激进。”
自发布以来，Kimi在字节旗下穿山甲、B站、小红书等渠道进行了大规模投流。一张网传图表显示，Kimi的季度投放金额豪横到上亿元，吊打多数竞品。Kimi还长期推行免费策略，直到今年5月才首次试水商业化，启用打赏模式。
这带来的回报是领先的用户增长和产品影响力。但无论是月活、活跃用户留存率还是免费App下载排名，Kimi都被字节豆包压了一头。
出海止步
今年年初，月之暗面在海外推出情感陪伴类AI对话产品Ohai和AI生成视频工具Noisee。
据创投日报援引知情人士消息，其出海项目在今年6月就已撤掉。前Noisee产品负责人明超平、前Ohai产品负责人已于近期离职创业。
上周六，杨植麟回应说月之暗面今年二三月份开始聚焦和缩减，主动做减法，更加聚焦业务，先聚焦，后全球化，要更有耐心。他说过去一年给其团队上的一课是，几个业务一起做，会活生生把自己变成大厂，没有任何优势。
套现疑云
除了产品竞争压力外，月之暗面也陷入一系列舆情风波中。
今年4月，杨植麟被传通过售出个人持股套现数千万美金，随后月之暗面进行辟谣，但其中牵扯出的“资本贵人襄助论”长期余温未了。
前金沙江创投管理合伙人张予彤是循环智能最早的天使投资人，与杨植麟是清华校友，4月份离开金沙江创投。有报道称，月之暗面获阿里领投的A+轮融资，正是归功于张予彤的牵头促成。
仲裁风波
11月11日，据《暗涌Waves》报道，月之暗面创始人杨植麟、联合创始人兼CTO张宇韬被循环智能7家投资方中的5家（金沙江创投、靖亚资本、博裕资本、华山资本、万物资本）申请仲裁。
这场利益纠葛牵扯到三位清华同窗杨植麟、张宇韬、陈麒聪在2016年创办的循环智能。循环智能主要做企业营销客服AI软件，在2018~2021年完成5次公开融资，此后再无新融资披露。
极大的落差，被业界推测是循环智能老投资方们发起仲裁的导火索。
杨植麟此前曾在采访中透露：“我们2023年2月开始集中做第一轮融资，如果delay（延迟）到4月，基本没机会了。”之后其动作相当麻利，3月创办月之暗面，8月推出Kimi，今年暴风吸金，获得腾讯、阿里、小红书、三七互娱、美团、小红书等名企投资，估值扶摇直上超过30亿美元，远高于循环智能用8年时间发展到的估值。
该仲裁事件的后续及影响，仍有待观望。
二、国产大模型独角兽的“四重困”
今年，国产大模型江湖格局生变，创业头部梯队从“四小龙”变为“六小虎”，即 智谱AI 、 月之暗面 、、 百川智能 、 零一万物 、 阶跃星辰 。
智谱AI和MiniMax成立时间较早，另外四家则都是在2023年3~5月期间创办。
借势2021年大放水和生成式AI飞升的红利，过去两年，资本密集汇向这几家大模型初创公司，只用短短一两年就将它们拱到独角兽身价。
百川智能、智谱AI、月之暗面均跻身200亿元估值俱乐部。今年6月，阶跃星辰被传正在进行一轮估值20亿美元的新融资。
金沙江创投主管合伙人朱啸虎今年3月接受腾讯新闻《潜望》采访时的发言，道出了一些质疑者的心声：“这些公司，要场景没场景，要数据没数据，你说它有什么价值？而且一上来估值这么贵。”
资本的追捧，与其在商业市场上的实际表现，始终存在着隐性的不平衡。
以前“六小虎”各具特色：智谱AI是正统清华科研班底，最早探路大模型研发，在To G、To B布局上都摊得较广；MiniMax在多模态和出海产品上保持领先；月之暗面手握爆款产品Kimi，不怎么强调背后模型；百川智能由王小川领衔的前搜狗团队创办，一年发了十多款大模型，并在AI医疗方向发力；零一万物由李开复组局创办，热衷于打榜；阶跃星辰则由前微软全球副总裁姜大昕创办，快步形成“万亿参数MoE+多模态”矩阵。
但一些变化已经显现。
1、人才之困
AI大模型独角兽们陷入的争议，很容易让人联想到AI 1.0创业时代的“CV四小龙”，高人才密度、强技术实力未能转换成高回报的市场竞争力，迄今难逃亏损魔咒。在生成式AI巨浪兴起后，不少来自互联网大厂及商汤、旷视的技术、产品、工程人才转身遁入大模型公司。
大模型创企像个围城，外面的人想进来，里面的人又纷纷出走。这一年来，一大波骨干人才从“六小虎”出走，有的回流大厂，有的选择创业。
今年8月，前零一万物算法副总裁、模型预训练负责人黄文灏被曝已加入字节跳动；9月，MiniMax“星野”产品负责人张前川被曝改任产品顾问，不再参与MiniMax业务。零一万物联合创始人李先刚也被曝出已离职并重返老东家贝壳。
月之暗面则有多位前产品负责人在离职后选择创业。比如月之暗面前大模型产品负责人王冠在今年年初创立了AI视频方向的ONE2X，已完成天使轮融资；前Noisee产品负责人明超平正以5000万美元的估值为其新创业项目融资。
另据Z Potentials报道，零一万物联合创始人潘欣正式加入闪极，出任闪极科技合伙人。
人才有出，也有进。
今年8月，百川智能宣布中国人民大学高瓴人工智能学院、信息学院院长文继荣教授受聘担任百川智能“首席科学家”，月之暗面将微软亚洲研究院前首席研究经理谭旭招至麾下。
在团队扩张上，杨植麟称月之暗面在几个大模型创业公司中始终保持人数最少、卡和人的比例最高，认为团队扩得大对创新有致命伤害。
2、技术之困
上周大模型领域的一大热议话题是Scaling Law，这个大力出奇迹的暴力美学，碰壁了。
OpenAI、Anthropic、谷歌都被曝出新模型改进放缓，寻求转变路线。连已经离职创业的前OpenAI首席科学家Ilya Sutskever都跳出来一吐为快，说2010年代是Scaling的时代，但现在是时候重归奇迹和发现的时代了。
而模型提升见顶，意味着AI聊天产品的智力很难再出现质的飞跃。
不过多位业界大佬否认了“碰壁论”。OpenAI联合创始人兼CEO Sam Altman、微软AI主管Mustafa Suleyman、微软董事长兼CEO Satya Nadella、前谷歌CEO Eric Schmidt等都宣称Scaling Law依然有效、没有迹象显示放缓。
杨植麟对Scaling Law仍持乐观态度，认为用强化学习的方式，上限很高。他预测训练模型还有半代到一代的空间，这个空间可能会在明年释放出来，接下来重点会是强化学习，范式上会产生一些变化，通过不同方式去Scale。
在他看来，留存与技术成熟度呈正相关，把思考能力和交互做好后，留存会进一步上升。
3、产品之困
模型卷不动后，竞争焦点必然向产品转移。
To B方面，大模型独角兽同时面临同行的闭源模型和开源模型的竞争，低价策略仍是主旋律。
To C方面，市场尚未等来一个超级应用，AI产品同质化严重的情况一直存在，目标用户重叠度高，同类产品功能和体验互相借鉴模仿，产品转移成本低，又不像一些头部社交、电商平台用推荐机制拿捏住人性的弱点、形成上瘾机制，那么如何才能长久占领用户心智？
当前AI聊天类产品在便捷搜索和提高生产力方面有效发挥作用，但受众仍然有限。不断优化的产品功能和效果，仍未能消减很多用户对幻觉错误和沟通费劲等问题的埋怨。
大模型主要靠To B还是To C赚钱，不同观点都有拥趸者。摆在大模型创企们面前的，是涉及精简成本和聚焦核心业务的方向选择难题：如果盈亏主要依赖To C应用，那么投入高昂的训练成本是否值当？如果To B才是商业表现的征途，那么姗姗来迟的月之暗面是否已经输在起跑线？
对市场需求的精准把控很重要，但国内团队擅长“抄作业”。大厂可以轻轻松松推出爆款AI功能合集，而创企只能选准方向精兵作战。
现阶段，大厂靠传统优势依然胜出，语言类有字节豆包，视频生成类有快手可灵。
对于与豆包的竞争，杨植麟上周的回应是： 不希望过多关注竞争，因为竞争并不产生价值。做正确的事情，而不是专门去做不一样的事。只要能有人实现AGI，都是非常好的结果。
月之暗面目前还是聚焦于Kimi产品和品牌，聚焦在团队认为上限最高的事情上，更关注如何迭代更好的技术和产品、产生用户价值，更聚焦在提升模型的思考推理能力。
据晚点10月份报道，月之暗面的多模态研究从去年10月开始，在研发视频模型，为确保产品更具差异性，对外发布计划仍在推迟。
4、财力之困
除去人力成本不谈，大模型创企还面临三大烧钱问题：训练贵、推理贵、获客贵。
大模型训练和推理已经不是稀奇事。据外媒披露，预计OpenAI今年创收35~45亿美元，亏损40~50亿美元；Anthropic今年收入有望达到10亿美元，亏损可能是OpenAI的一半。
为了降低大模型推理成本，杨植麟称kimi未来考虑限制次数，让用户自己做选择。
为了保住拉新和留存，投放在所难免。早期Kimi投流效果立竿见影，知名度快速攀升，B站和小红书布满了安利。随后一些AI产品争相效仿，带动用户转化成本上涨。在机场、地铁等场所，旅客对大模型产品的大屏广告逐渐习以为常。
至少截至今年，大模型还不是一门能赚钱的好生意，也尚未展现出长期商业盈利的潜力。
结语
很少有新生行业能像生成式AI这样，短短两年孕育出多家百亿级估值的明星企业，它们被迅速推上神坛，也承受着过高期待带来的困扰。
近期，产业对大模型似乎逐渐祛魅。人们不再容易因雄心勃勃的AGI技术信仰而陷入狂热，不再对百模大战保持耐心和好奇心，不再盲从大佬预言，不再轻信投资者夸大的创新者投资资本回报，也不再热议谁会成为“中国版OpenAI”。
对于大模型创企而言，两年的成长，还不足以解决概念丰满但产品骨感的问题，消除业界一个长期的疑虑：大厂资源雄厚，进可攻退可守，仅靠大模型营生的公司又如何自证造血能力？当听众不再相信故事，又凭什么支撑起百亿级的估值？
从估值超五百亿，到被曝已6个月发不出工资，柔宇科技是怎么走到这一步的？
柔宇科技通过自主研发的核心柔性电子技术生产全柔性显示屏和全柔性传感器，以及包括折叠屏手机和其他智能设备在内的全系列新一代人机互动产品。 天眼查App显示，该公司存在一条终本案件信息，未履行金额超9500万。 在今年深圳市柔宇科技股份有限公司持有北京柔宇电子有限公司等3家公司的累计约775万余元股权被冻结。 此外，该公司的4家分支机构均已注销。
2020 年，柔宇科技搁置赴美 IPO 的计划，抢在最后一天转向 A 股科创板，计划募资 144 亿元，其中 72 亿元用于补充流动资金。 但是招股书披露，从 2017 年度至 2019 年度和 2020 年 1-6 月，柔宇科技一直处于亏损状态，在上述时间线内，归属于母公司股东的净利润分别为-359 亿元、-802 亿元、-1073 亿元和-961 亿元。
核心配置上，FlexPai柔派搭载高通骁龙855处理器，最高配备8GB内存+512GB存储，拥有1600万+2000万双摄，电池容量为3800mAh，当时出厂运行基于Android 90深度定制的Water OS系统。 刘自鸿从美国归国创业，和他的另外两名清华大学兼斯坦福校友魏鹏、樊俊超共同出资 10 万元创立了柔宇科技。 2014 年 8 月，柔宇科技发布了世界最薄彩色柔性显示器，厚度仅为 001 毫米，卷曲半径可达 1 毫米。
这不是柔宇第一次被曝欠薪。 2021年12月8日，柔宇科技就被曝资金紧张，大规模拖欠员工薪酬，拖欠时间达三个月以上。 公开资料显示，柔宇科技成立于2012年，主营业务为柔性电子产品的研发、生产和销售。
也就是说，公司三年半累计仅实现营收 517 亿元，但亏损却高达 32 亿元，且亏损幅度有持续扩大之势。 柔宇科技成立于2012年，主营业务为柔性电子产品的研发、生产和销售，并为客户提供柔性电子解决方案，主要应用于智能移动终端、智能交通、文娱传媒、教育办公等行业。
新手如何购买股票
仅靠融资其实很难让柔宇科技讲完自己的故事，柔宇科技需要进一步量产柔性显示屏。
很多人可能对柔宇科技不太熟悉，柔宇科技是柔性显示屏的独角兽，很多投资人也非常看好柔宇科技的后续发展。 然而在柔宇科技公布了自己的研发技术和样品之后，柔宇科技一直没有办法实现柔性显示屏量产，这也直接导致柔宇科技失去了很多投资人的耐心，人们也开始质疑柔宇科技的经营模式。
柔宇科技被曝光有6个月没有发出工资。
柔宇科技的员工表示自己已经被欠薪6个月，在此期间，柔宇科技已经向员工发送了5次欠薪信，同时也表示会通过期权奖励的方式来弥补员工的损失。 虽然大家非常看好柔性显示屏的发展前景，同时也认为柔宇科技是一家有能力量产柔性显示屏的企业，但很多人依然对柔宇科技不前景表示担忧。
柔宇科技始终没有办法量产柔性显示屏。
即便柔宇科技在很早以前就已经推出了自己的柔性显示屏，但这个柔性显示屏只不过是样品而已，柔宇科技始终没有办法把柔性显示屏投放到终端的生产环节。 虽然柔宇科技的估值曾经超过500亿元，但如果没有业务进账的话，柔宇科技不仅会面临发不出工资的窘境，甚至有可能会破产倒闭。
柔宇科技需要进一步把业务跑起来。
对于一家创新企业来说，企业的创新能力固然重要，但这家企业也需要思考如何真正盈利。 很多投资人非常看好柔宇科技的发展前景，但投资人的耐心有限，如果柔宇科技不能真正实现柔性显示屏的技术的话，资本会迅速逃离柔宇科技，这可能会让柔宇科技陷入更为麻烦的融资境地，柔宇科技需要用真正的业务量来讲完自己的故事。
柔性屏幕概念股有哪些
新手在购买股票之前，需要开通股票账户，投资者可以去证券公司的营业部开通，也可以在网上开通，开通之后，转入资金，选择一只股票，记住交易代码，在交易软件里点“买入”，输入股数和希望成交的价格，点“确认”，等待成交即可。 买入卖出的股票数量必须是100股的整数倍；股票的交易时间是：交易日的上午9:30至11:30，下午13:00至15:00，其它时间内投资者不能进行股票买卖操作。 同时，对于新手来说，在选择个股时，尽量选择业绩较好，流通盘比较大的个股，以及分仓买入，这样在一定程度上可以降低投资风险。 除此之外，对于没有开通创业板权限的新手来说，是不能购买创业板的个股，即3字开头的个股，需要投资者开通创业板之后，才能购买。
柔宇科技经营9年至今无盈利 深陷“叫好不叫座”困境破局之路在何方？
维信诺 ：公司已与小米合作开发出柔性屏手机并可量产；
中京电子：子公司元盛电子研发生产的柔性印制电路板（FPC）及其组件（FPCA）产品能够适用于曲面屏和折叠屏， 已供货京东方、深天马等；
得润电子 公司的柔性线路板可用于柔性屏；
丹邦科技 ()公司的TPI碳化膜有望在柔性显示屏、柔性太阳能发电等领域应用；
深天马 ：公司柔性屏已量产；
联得装备 公司柔性屏造设备已供货苹果客、有京东方、华为等，柔性AMOLED贴付等最新设备已可用于量产；
中颖电子公司开发的芯片可用于柔性屏，并以供货国内多家OLED厂家；
苏大维格公司光刻设备可用于柔性电子；
智云股份公司设备可用于柔性屏
扩展资料
柔性AMOLED屏幕仍有庞大的缺口，其在智能手机领域渗透率正在加速。 据IHS预测，到2023年，柔性AMOLED在手机屏幕的渗透率将从2018年的10%提升至24%，期间OLED屏幕将供不应求，而国产化则有望提速。
2月24日，华为官宣折叠屏手机，次日柔性屏概念股大面积涨停，京东方A、深天马A、领益智造等多达9只股票涨停。
本次华为Mate X手机正式发售也吸引了主力资金的关注，昨日京东方A大量资金涌入，成交量相比前日增长近3倍，股价上涨33%。
作为华为的直接竞争对手，三星是全球最大的AMOLED屏幕生产商，为了不受制于人，华为尽可能避免过于依赖三星的AMOLED屏幕，采取的措施是扶持国产面板巨头京东方和深天马。
早在2017年，京东方就已宣布成都工厂第6代AMOLED柔性显示屏生产线实现量产，中国也因此成为世界上第二个能生产柔性显示屏的国家。 京东方在互动平台表示，公司生产的柔性AMOLED屏幕供应华为Mate X手机。
大众公用通过参股的深创投间接持有柔宇科技股权，越秀金控旗下子公司越秀产业基金管理的国资创新基金也投资了柔宇科技。 柔宇科技的首款折叠屏机型——FlexPai早在2018年就已经发布。
努比亚和维信诺联合发布了全球首款柔性屏“腕机”努比亚α，此前曝光的小米双折叠屏手机也是和维信诺共同开发。 另外，小米手机新品CC9 Pro手机柔性屏同样由维信诺供货。
柔宇科技VC都不敢接盘了 今麦郎千亿方便面帝国要IPO了
眼见它起高楼，眼见它楼塌了。
作为全柔性屏幕制造商，柔宇 科技 曾是资本界眼中的宠儿。 天眼查显示，自2012年公司成立以来，柔宇 科技 一共完成了13轮融资，投资方包括：IDG资本、深创投、汉富资本等明星资金，就连投资大佬徐小平在错失投资机会后，更是大呼痛心。
然而，多年经营之下，头顶“折叠屏手机先驱”光环的柔宇 科技 却迟迟无法实现盈利，至今仍靠着融资苟活。 在科创板IPO被拒后，柔宇 科技 的负面消息更是持续发酵，核心技术遭受市场质疑，欠薪、裁员屡屡发生。
进入2022年后，这一情况并没有改善。 4月13日，公司独董刘姝威发文《拯救柔宇》，呼吁帮助柔宇引进战略投资；4月18日，子公司柔宇显示技术有限公司新增一则被执行人信息再被曝光，执行标的146万余元。
从“中国之光”到负面频频、求救为生，柔宇 科技 究竟怎么了？
“学霸光环”下的独角兽 抗衡三星的“国产之光”
说起柔宇 科技 ，还是要从“学霸”创始人刘自鸿说起。
2000年，刘自鸿以江西省抚州市理科状元的身份进入清华大学电子工程系，先后攻读本科、硕士学位，2006年，赶赴美国斯坦福大学攻读博士学位。
26岁那年，刘自鸿获得博士学位，并进入IBM纽约全球研发中心。 工作三年后，刘自鸿归国创业，成立了柔宇 科技 ，主攻柔性显示技术。
归国那一年正是2012年，国内4G牌照还未下发，国内通讯业正处于3G到4G的过渡期，智能手机还未大范围普及，柔性折叠手机的概念更是没影。
全球制造柔性屏的主流技术是三星的低温多晶硅技术，处于垄断地位，刘自鸿的柔宇 科技 自主研发超低温非硅制程集成技术，开辟了新的路径。
2014年，柔宇 科技 推出了全球最薄的全彩AMOLED柔性显示屏，厚度仅有001毫米；2018年，柔宇又推出了全球第一款可折叠柔性屏手机FlexPai，后被BBC评为世界通信行业发展史上的标志性手机。
凭借着柔性显示技术，柔宇 科技 成为当时成长最快的独角兽之一。 2019年11月，创始人刘自鸿上榜2019福布斯中国富豪榜，位列第222名；2020年，柔宇 科技 以60 亿美元估值跻身《2020 中国新经济独角兽200 强榜单》。
由此，资本宠儿柔宇 科技 被誉为可以打破三星柔性显示技术垄断的“国产之光”。
B端C端两头不靠岸 良率“数据打架”令市场质疑
中国知名天使投资人徐小平曾经因为错失柔宇 科技 的投资机会，感慨到“柔宇 科技 是我做投资以来，一个真正错失的项目，每次看到他们的好消息，我都心如刀绞。”
柔宇 科技 作为资本宠儿，创立9年，收获13轮融资，然而，公司的业绩似乎无法令投资人满意。
根据柔宇 科技 闯关科创板的招股书显示，2017年-2021H1期间，公司的营收分别为万元，109亿元，227亿元，116亿元，合计517亿元。 同期，公司归属母公司净利润分别为-3593亿元、-802亿元、-1073亿元和-961亿元，合计亏损3195亿元。
连年亏损幅度扩大，是柔宇 科技 近年来最真实的写照。为什么一家成功研发出全球最薄全彩AMOLED柔性显示屏的企业，却迟迟无法获得盈利？
答案或许可以从柔宇 科技 的招股书中窥见一二。
招股书显示，公司产品一直“叫好不叫座“。 2018年-2020年H1，柔宇 科技 的全柔性显示屏产量分别为7748片、314万片、486万片，而同期的销量分别为2099片、527万片、221万片。
据此计算，柔宇 科技 2018年-2020H1的产销率分别为2709%、1680%、4558%。 由此可见，公司空有产品，却叫不开市场。
产品卖不出去，积压导致了柔宇 科技 存货的快速攀升。 2018年-2020H1期间，公司存货账面价值由万元增加至万元，增幅达到%。
产品滞销之外，柔宇 科技 的良率无法令市场信服。
刘姝威发文《拯救柔宇》，其中透露出柔宇 科技 的良率为816%，这一水平与京东方大致相当，但招股书的数据似乎无法与该数据匹配。
柔宇 科技 的招股书显示，2020年H1期间，公司产量1230张，如果以816%的良率计算，实际合格产量为1004张大板；同期，公司的小片实际产量为片，这意味着一张大板仅可以切割成48份小片。
此前，京东方斥资465亿打造的重庆6代AMOLED（柔性）生产线曾透露相关数据，6代产线最经济切割为67英寸手机屏幕，如果按160mm 78mm的宽高尺寸计算，能够切割207~209块小片。
目前市场主流的折叠屏是8寸，面积大于普通手机，但切片数量也不可能由200片左右将低到50片左右。 这一数据的不匹配引发了市场对于其产品良率的质疑。
值得一提的是，作为一家面板产商，柔宇 科技 却一直采用To C与To B并行的商业模式，既做柔性屏，也做手机产品。
柔宇 科技 曾高调推出折叠屏手机FlexPai 2，上市定价9988元，成为当时市面上唯一一款低于元的5G折叠屏手机。
然而，这一款手机在与其他手机产商的较量中似乎并没有体现出其优势。 据京东柔派官方旗舰店显示，截至4月19日，FlexPai 2的评价数仅为2000+，与大牌手机厂商的折叠手机评论数存在明显的差距。
柔宇 科技 追求C端产品，却吃力不讨好，也成为当前市场对其诟病一个点。
现金流持续吃紧 柔宇 科技 路在何方？
产品缺乏市场，经营效益持续不佳，柔宇 科技 一步一步走向了现金流吃紧的地步。
据天眼查显示，柔宇 科技 自从2020年5月获得顺丰控股()、光证中丽、中铁大成的3亿美元融资后，已经近2年没有得到新的资金血液。
企业经营多年亏损，又无法获得新融资，柔宇 科技 创始人刘自鸿在2021年12月9日凌晨引述《马斯克追忆破产边缘：每天醒来，在梦中哭了一夜》，并发文表示：其实，谁都有过不容易。 在人生至暗时刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，坚持到底，永不言弃。
进入2022年后，柔宇 科技 的现金流紧张进一步加剧。 据媒体报道，3月29日，柔宇 科技 员工称，自己6个月收到5封欠薪邮件，公司员工人数也由OA系统的1800人下降至700人。
对于欠薪，柔宇 科技 在邮件中表示，“公司融资正在推进，资金即将到账，马上补发工资”。 然而，这样的内容已经无法令员工信服。
4月13日，作为柔宇 科技 独董的刘姝威通过个人账号发文《拯救柔宇》，呼吁各级政府积极帮助柔宇 科技 解决资金短缺问题。
不过，这一呼声并没有得到认可。 网友认为，柔宇 科技 产品缺乏认可度，公司无法实现自身造血，仅能靠融资续命，市场化竞争之下，没有竞争力的企业就该让市场淘汰。
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股融易资讯今日话题
柔宇 科技 VC都不敢接盘了
接连两天，知名经济学者、柔宇 科技 独立董事刘姝威在社交媒体等公开渠道接连发文，呼吁各级政府积极帮助柔宇 科技 解决资金短缺，引进战略投资者。
成立近10年，融资近百亿，估值最高达500亿元，曾经投资人眼中“错失它，让我心如刀绞”的项目，曾经喊话要依靠柔性屏技术“将世界掰弯”的天才团队……遇到了成立以来最大的困境。 3年半累计亏损3195亿元；拖欠员工半年薪资；员工从1800人下降到700人；3次寻求上市均以失败告终。
与疫情无关，大多数人认为，柔宇的问题出在商业模式上，决定了柔宇最终无法实现“自我造血”。
曾经活在光环下的柔宇 科技 陷入了负债累累的风波里。 员工看不到希望，纷纷辞职，自2022年开年以来，柔宇 科技 OA系统里的员工人数不断的减少，已经从1800人下降到700人左右。
创始人刘自鸿自己就是典型的“学霸”。 身披高考理科状元、清华硕士、斯坦福大学毕业用时最短的华人博士等光环，2012年5月，刘自鸿用辛苦筹来的400万人民为启动资金创立了柔宇 科技 ，与他一同创业的是他的清华兼斯坦福校友余晓军和魏鹏。
刚创业的前两年，柔宇 科技 寂寂无名。 他们的目标就是做世界上最薄的柔性显示器，这个超前的想法曾让当时的很多人直呼“看不懂”。 直到2014年8月，柔宇 科技 发布了其自主研发的全球最薄（厚度为001毫米）的可弯曲柔性显示屏。
柔宇 科技 从2012年5月创立至2021年9月近十年期间，共进行8轮融资，获得股权投资约6197亿元；债权融资约3653亿元；公司的经营活动现金流入1717亿元。 现金流入合计亿元。
据媒体报道，柔宇 科技 估值最高达到500亿元。 但是，在融资路上一路坦途的柔宇 科技 ，却始终没能圆好自己讲出的资本故事。
在商业模式上，柔宇 科技 采用的是To B和To C双战略，生产的全柔性屏既用于自有品牌消费电子产品，也会对企业合作伙伴供货。
相信在那个时候，柔宇已经抛弃了幻想，清楚想越过至暗时刻的话还得靠自己。 如今，这家曾经的明星公司真正地站在了悬崖边上。
今麦郎千亿方便面帝国要IPO了
今麦郎董事长、总裁范现国有一个随身携带笔记本的习惯，想到什么就立马写下来。
范现国未曾考虑过退休，他壮志未酬，声称不会轻易离场。
每个本子上，都记录着他对今麦郎集团细枝末节的思考、规划和布局。
在接受《中国企业家》专访时，今麦郎创始人范现国正处于感冒状态中，在两个多小时的采访中，他始终面带微笑，说话时语调沉稳缓慢，带有明显的河北口音。 他这样讲述其重视品牌定位的原因，“快消品的核心及第一生产要素是品牌。 ”在他看来，品牌强弱与产品数量成反比，产品越多品牌力越弱，“就像吹气球一样，你吹的越大越容易破”。 所以，品牌要有分级。 他以丰田 汽车 为例，丰田旗下有雷克萨斯这个豪华车品牌，还有皇冠、赛恩、日野等不同定位的子品牌。
这种专注且规律的状态，他将之归结为米哈里《心流》一书中提到的“心流”——在做某些事时，那种全神贯注、投入忘我的状态。 他认为在这种状态下进行思考，才能通过不断复盘，明确目标。
范现国颇有感悟：做企业的人都有一个共同的特点——不喜欢钱，但喜欢挣大钱。 世界一直在变化，重要的是要看到不变的是什么？人生之路，要与能带来长远利益的人同行，才能走的更远更稳。
范现国对华龙面的定位是物超所值、精品低价，这也是他一直以来坚持的生意理念。 因为他深信一句老话，“人叫货，叫也不理。 货叫人，不叫自来。 ”
今麦郎与中信建投证券签署了IPO辅导协议，正式冲击A股；2022年1月29日，今麦郎获得了加华资本6亿元融资。
自1994年成立至今已28年，今麦郎的上市历程也几经坎坷。 如今，范现国即将迎来首个IPO。 相比早早上市的康师傅和统一，今麦郎在资本市场上迟到太久。 对于上市，范现国说，“之前想把流量做上来，想要整体上市，所以相对慢了一点。 ”
股融易资讯： 科技 、资本与经济动态
360推出元宇宙产品“N世界”
360于近期推出了一款元宇宙产品“N世界”。 一位接近360的人士表示，360对于这款产品比较重视，目前已经为“N世界”启用了“ncn”作为官方网址。 一位域名商表示，这类单字母的域名价格在千万级别以上，特别是“ncn”符合N世界的品牌。
近200家公司一季报大幅预增，三大行业景气高歌猛进
截至4月14日，已有498家公司发布2022年一季度业绩预告。 其中，387家公司预计一季度归母净利润同比增长，占比为777%，当中更有190家公司预计净利润最大增幅超过100%。 在预增阵营中，与新冠检测相关的生物医药行业、锂电及光伏产业链表现最为抢眼。 另外，煤炭化工等周期股业绩增长也令人振奋。
马斯克：若收购推特被拒绝，将动用备用计划
4月14日公布的文件显示，特斯拉CEO埃隆·马斯克有意以每股5420美元的现金收购推社交媒体平台推特公司，交易金额将达到430亿美元。 推特的大股东沙特王子Alwaleed bin Talal拒绝了马斯克的报价，他认为这一报价没有接近推特的内在价值。 在当天的TED大会上，马斯克本人也针对收购推特做了进一步说明，他坦承，自己不确定能否成功完成收购，但如果推特拒绝他的提议，他有B计划。
消费延迟但需求强劲，家居建材头部企业逆势扩产
业内人士表示，受疫情和地产调控影响，消费者对家居建材的需求出现“延迟消费”现象，但市场需求依旧存在且较为强劲。 同时，企业也在复杂多变的市场环境中表现出强大的适应性和韧劲。 受上游原材料价格上涨影响，不少企业陷入了“增收不增利”的困境，在疫情叠加调控的大环境下，企业的生存发展依然面临不小挑战。 尽管经历着疫情这样的“黑天鹅”事件，也同时受到房地产调控政策的影响，面对号称有2万亿规模的家居建材市场，头部企业依然鼓足干劲迎难而上。
一季度中国吸收外资增长256%，高技术产业亮眼
4月14日，商务部公布数据显示，一季度全国实际使用外资亿元人民币，同比增长256%，实现了“开门稳”，其中高技术产业引资增长较快。 商务部研究院区域经济合作研究中心主任张建平表示，当前多个国际机构下调全球经济增长预期，地缘政治风险不确定性较大，在此背景下，中国吸收利用外资一季度保持了两位数的同比快速增长，彰显了全球投资者对中国经济基本面的认可，对中国未来市场潜力的高度重视。 这体现了中国作为全球重要的供应链核心国家组织全球价值链的能力。 从领域上来看，现代服务业、高附加值制造业仍将是吸收利用外资的主力部门。
许多上市公司大手笔投资未来，制造业成热点
20亿元、188亿元、208亿元、330亿元……在有市场人士认为，行情低迷之际，涉及电子、新材料、风电、光伏、有色冶炼等各类产业投资的动作却此起彼伏，彰显了各方对相关领域未来发展的信心。 与此同时，从财政部、央行到国资委、国家发展改革委，近期都在释放稳增长信号。 据了解，4月15日，国家发展改革委将召开专题新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况，预计还会有进一步的举措出台。 有专家预计，下一阶段，扎实推动重点项目建设，加大有效投资，以及加大产业支持性政策等方面均会释放更多利好。
深圳境内外上市公司突破500家
创业板近日迎来又一家深圳本土企业——铭利达，至此，深圳市境内外上市公司数量已经突破500家。 梳理发现，深圳境内外上市公司数量从0到100家，用了16年；从100家到突破300家，用了10年；从300家到突破500家，仅用了5年时间。 数据显示，2021年深圳市新增境内外上市企业47家，创年新增数量 历史 新高。 2021年末，深圳市境内外上市公司为495家。 截至目前，深圳500余家境内外上市公司总市值超过12万亿元，是深圳去年GDP的4倍左右。
以下是股融易资讯为您整理的今日股权融资事件
“跑象 科技 ”获得天使+融资
新一代实时数据平台“跑象 科技 ”宣布完成数千万人民币的天使+轮融资，由九合创投投资，源合资本担任独家财务顾问。 据官方介绍，跑象 科技 瞄准数据处理链路的核心环节切入，通过支持实时数据采集、实时数据处理、实时数据查询和数据应用构建，提供端到端实时数据链路基础能力。
“易咖智车”连续完成两轮融资
智能数字化移动平台“易咖智车”宣布连续完成近亿元的A轮和A+轮融资，分别由奋信投资、硅港资本投资，老股东辰韬资本跟投。 势能资本担任两轮的融资独家财务顾问。 易咖智车融资负责人蒋志强表示，本轮融资资金将主要用于加快产品迭代和开发、招募人才，并为未来开拓海外市场做准备。
高 科技 环保技术企业“俱源 科技 ”完成数千万天使轮融资
近期，高 科技 环保技术企业“俱源 科技 ”完成两千万元的天使轮融资，本轮融资由零度资本投资。 俱源 科技 创始人周浩表示，本轮资金将用于生产线扩建、市场推广、研发投入及团队建设等业务方面。
“九霄智能”获近千万元天使轮融资
近日“九霄智能”宣布已在今年2月完成近千万人民币天使轮融资，本轮由杭州长江创业投资领投，华势资本担任独家财务顾问。 本轮融资将主要用于仿真工具的算法开发和工程实现，逐步打造完整的数字IC前端工具链。
调查｜估值500亿独角兽，柔宇科技深陷“缺钱”困境
去年底，曾经估值超过500亿的独角兽柔宇 科技 ，被曝出资金紧张、拖欠员工薪资。 如今，柔宇 科技 仍深陷“缺钱”困境。
3月29日，柔宇 科技 员工陈洛告诉红星资本局，从去年9月至今，他6个月内收到了5封欠薪邮件，邮件的内容都大致相同：“公司融进正在推进，资金即将到账，马上补发工资”。 据陈洛计算，柔宇 科技 拖欠他的薪水已有近10万元。
2021年2月以前，柔宇 科技 “光环加身”，备受资本追捧，其中不乏中信资本、深创投、杭州基石、保利（横琴）资本等众多知名投资机构。 但如今，柔宇 科技 深陷“欠薪”漩涡，一直在寻求融资帮助，红星资本局注意到，撤回上市申请至今，再不见柔宇有新的投资进入。
这家独角兽到底怎么了？
科技深陷“缺钱”困境 img_height=1080 img_width=1620 src=/a2020/img/>柔宇 科技 员工：
欠薪就发邮件 ，已拖欠近10万元
在柔宇 科技 工作了近2年的陈洛怎么也想不通，这家曾经估值超过500亿的独角兽，为何会走到今天这一步。
“公司一直持续积极推进融资工作，近期已有重大进展，由于资金尚未及时到位，3月10日的工资将于月底发放，敬请谅解”。 “又是一封欠薪邮件”，陈洛心里盘算了一下，这已经是6个月内的第5封欠薪邮件了，柔宇 科技 拖欠他的薪水已有近10万元。
在2021年2月以前，柔宇 科技 是“光环加身”的独角兽企业。 这家成立于2012年的柔性OLED屏幕生产商，备受资本追捧，融资已经到了F轮，科创板的大门正缓缓向它打开。
但2021年2月9日，柔宇 科技 撤回了上市申请文件，随后便消失在了公众视线中。 等它再次出现时，竟是因为大规模拖欠员工薪资的新闻。
陈洛回想起，其实从去年9月开始，柔宇 科技 就已显现资金紧张的信号，当时正值中秋节，公司连盒月饼都没有发。 紧接着10月10日，本是柔宇 科技 的发薪日，但陈洛收到的不是工资到账的通知，而是一封欠薪邮件，告诉他9月工资只发40%。
当时，陈洛对公司还抱有一丝希望，以为情况能好转，然而， 他等来的却是“10月工资拖欠”、“11月工资继续拖欠”的消息。
工资被拖欠的状态下，员工们的心态也发生了变化。 陈洛记得，刚入职时， 他所在的小组员工都干劲十足，一周有3天都在加班。 但从公司欠薪开始，陈洛手头上的项目停滞不前，公司没有人愿意干活，身边的同事都陆陆续续离职。
或许是迫于外界压力，2021年12月31日，柔宇 科技 给员工补发了11月的工资，但此前拖欠的部分仍然没有说法。 随后有公开报道称，柔宇 科技 资金问题缓解，员工薪酬已发放一部分，柔宇 科技 的欠薪风波渐渐平息。
风波平息后，柔宇拖欠薪资的情况还在继续。 2022年开年以来，1月、2月和3月的工资，柔宇 科技 同样以一封欠薪邮件代替。 在这期间，柔宇 科技 OA系统里的人数不断减少，陈洛注意到，员工人数已经从1800下降到了700。
科技深陷“缺钱”困境 img_height=888 img_width=1568 src=/a2020/img/>图片由受访者提供
如今，面对“融进正在推进，资金即将到账，马上补发工资”这样的话术，陈洛的内心早已麻木，他迅速关掉邮件，打开了招聘网站。
从估值60亿美元到发不出工资
柔宇 科技 到底怎么了？
陈洛加入柔宇 科技 ，是在2020年，当时，柔宇 科技 刚刚完成3亿美元F轮融资，甚至还传出要赴美IPO的消息，这家明星创业公司一时风光无两。
实际上，自柔宇 科技 创立以来，就一直“光环加身”。 其创始人刘自鸿被称为“天才少年”，17岁以江西省抚州理科高考状元的成绩考入清华大学。 清华大学电子工程系硕士毕业后，刘自鸿获得美国斯坦福大学电子工程系博士学位，妥妥的“学霸”出身，还是国家海外高层次人才特聘专家。
2012年5月，刘自鸿从美国归国创业，和他的另外两名清华大学兼斯坦福校友魏鹏、樊俊超共同出资10万元创立了柔宇 科技 。 2014年8月，柔宇 科技 发布了世界最薄彩色柔性显示器，厚度仅为0.01毫米，卷曲半径可达1毫米，在当时可谓是颠覆式的技术水准。
柔宇 科技 因此备受资本追捧。 仅从2017年8月到2019年11月，柔宇 科技 就获得了7轮融资，不乏中信资本、深创投、杭州基石、保利（横琴）资本等众多知名投资机构。 2020年，柔宇 科技 还曾以60亿美元的估值跻身于《2020中国新经济独角兽200强榜单》前12名，并成为《中国企业家》2020年度”中国科创企业百强榜”的榜首。
著名天使投资人、真格基金创始人徐小平也为错失柔宇 科技 而扼腕叹息：“每次看到它的好消息，我都心如刀绞，作为天使投资人的骄傲，被碾压得粉碎。”
但柔宇 科技 似乎陷入一个怪圈，不断融资，却始终“缺钱”。
外界普遍认为，此前放弃科创板上市，使得柔宇陷入资金困境。 但实际上，在启动上市前，柔宇的财务状况已经出现问题。
2020年，柔宇 科技 搁置赴美IPO的计划，抢在最后一天转向A股科创板，计划募资144亿元，其中72亿元用于补充流动资金。 但是招股书一经披露，柔宇 科技 资金链紧张的现状就暴露在大众面前。 从营收数据来看，从2017年度至2019年度和2020年1-6月，公司营业收入分别为6,472.67万元、1.09亿元、2.27亿元和1.16亿元，其中还有不少未到账的“应收账款”。
此外，柔宇 科技 一直处于亏损状态，在上述时间线内，归属于母公司股东的净利润分别为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元。 也就是说，公司三年半累计仅实现营收5.17亿元，但亏损却高达32亿元，且亏损幅度有持续扩大之势。
年度亏损持续扩大的同时，柔宇 科技 的现金流情况也不乐观。 公司经营现金流净流出金额在上述时间线内，分别达3.58亿元、6.12亿元、8.11亿元和3.86亿元，流动性压力不断增大。
就在2019年下半年，刘自鸿、樊俊超等四位高管还曾向柔宇 科技 拆借资金，公司缺钱程度可见一斑。 2021年2月撤回上市申请后，柔宇 科技 “缺钱”的困境越发明显，直至半年后，连员工薪资都发不出。
科技深陷“缺钱”困境 img_height=502 img_width=862 src=/a2020/img/>公司高管曾向柔宇 科技 拆借资金
产能多数在闲置
前员工称生产线一个月只用3天
细看柔宇 科技 “缺钱”的问题，除了一边融资、一边亏损，最重要的原因还是柔宇自身缺乏“造血”能力。
红星资本局发现，柔宇 科技 自始至终都在被质疑。 一开始被质疑研发不出产品,之后被认为产品研发出来后无法量产,产品量产后又被指良率过低、产能不足,再到被质疑缺少应用场景、卖不出产品。
早在2020年初，在柔宇 科技 IPO关键时刻，大众就发现世面上已很少见到柔宇相关产品。
实际上，柔宇不是没有产品，而是“卖不动”。 面对B端，柔宇推出“成本低、良品率高”的全柔性屏，目前为止，并没有在任何一家主流手机厂商的产品上得到大规模使用。 而柔宇对外宣传的其他应用场景的合作客户，如中兴、空中客车、中国移动等，其合作产品在大众市场上也几乎难寻踪迹。
面对C端的产品，以柔宇的可折叠柔性屏智能手机FlexPai来说，据21世纪商业评论估算，其手机业务年销量仅为约7112台。 即便消费端营收全来自手机业务，2020上半年销量不过1.47万台。 这个数据相比同样有折叠屏手机的华为、小米、三星来说，销量可谓少得可怜。
科技深陷“缺钱”困境 img_height=516 img_width=943 src=/a2020/img/>销量少的原因，除了柔宇定价过高没有优势，也屡屡曝出质量问题。 消费者王齐告诉红星资本局，他曾花费5000元左右买过柔宇FlexPai手机，但购买10个月内就大修4次。 “屏幕坏一次，维修费用就要900多元，修几次都可以再买一个手机了”，王齐对柔宇的手机质量感到很失望。
科技深陷“缺钱”困境 img_height=745 img_width=399 src=/a2020/img/>消费者向红星资本局反映 柔宇手机质量频出问题
除了手机， 柔宇还推出过真无线耳机、 时尚 衣帽、自拍杆、智能手写本等，在市场上均反应平平。
红星资本局发现，由于柔宇 科技 长期市场订单欠缺，导致公司产能利用率太低。 招股书披露的数据也能印证这一点，在2018年、2019年及2020年上半年，柔宇的产能利用率分别为15.1%、31.2%和5.3%，这也意味着公司的产能多数时间均在闲置。
在产销率方面，销量也远低于实际产量。 其全柔性显示屏2019年度实际产量为31.4万片，但销量仅5.27万片；2020年上半年受疫情影响实际产量降为4.86万片，但销量仅2.21万片。 也就是说公司生产出来的产品，无法及时转化为销售收入。
柔宇 科技 的前员工刘畅对此印象深刻。 3月29日，刘畅告诉红星资本局，“2019年下半年开始，柔宇生产线的跑货量就越来越少，直到2020年底时，一个月最多跑一趟，跑个两三天，其他时间都是空置，2021年9月我离职前，就只跑了一个星期左右”。
从柔宇 科技 的邮件中可以看到，公司一直在寻求融资帮助，但红星资本局发现，从2020年5月至今，再不见柔宇有新的投资进入。
就在去年底，柔宇 科技 被曝出欠薪之时，创始人刘自鸿在其个人社交媒体上，引述《马斯克追忆破产边缘：每天醒来，在梦中哭了一夜》一文，并说到：“其实，谁都有过不容易。 在人生至暗时刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，坚持到底，永不言弃”。
如今看来，刘自鸿和柔宇 科技 的至暗时刻仍未过去。
杨程
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科技深陷“缺钱”困境 img_height=136 img_width=750 src=/a2020/img/>高达UC里不考虑主角光环的话，独角兽和报丧女妖到底哪架机体性能更强啊？
从设计上来说，女妖要稍强于独角兽（仅普通模式跟NT-D模式，不算小说版本的全装甲）女妖做的测试比较多，特别是重力下的，在大气中的表现应该比较好（独角兽多是宇宙环境下的测试，宇宙战可能稍有优势）其他武装方面没有大的差异，就在于有没有拉普拉斯程式一说是因为这个区别，独角可以通过感应自己的驾驶员或者敌人是NT从而发动NT-D，而女妖只能通过感应敌人是NT才能发动NT-D但是小说中对进攻基地的卡克斯的时候女妖也开了NT-D，对方应该不是NT。当然巴纳吉的主角光环是可以逆天的
