智能手机芯片巨头高通传来投资者期盼的手机市场反弹利好。上个财季高通的销售收入和利润加速增长，本财季指引又碾压华尔街预期，可能保持两位数的增长势头。同时高通三年来首次公布新的股票回购计划，规模超百亿美元。公司股价盘后拉涨。
美东时间11月6日周三美股盘后，高通公布截至自然年2024年9月29日的公司2024财年第四财季（下称三季度）财务数据，同时提供了截至2024年12月末的2025财年第一财季（下称四季度）业绩指引。2024财年第三财季下称二季度。
1）主要财务数据
2）细分业务收入
3）业绩指引
4）股东回馈
周三美股盘后财报公布后，收涨近4.3%的高通股价涨幅迅速扩大，盘后涨幅一度达到10%。
三季度营收增长19% 手机芯片收入增12% 汽车芯片收入增68%
财报显示，三季度高通的营收和EPS盈利均较二季度加速增长，且增速均超出分析师预期。三季度高通营收同比增长19%，EPS同比增长33%，分析师预期分别增长14.4%和27.2%
三季度高通的核心业务全线超预期增长。其中，最大收入源手机芯片业务当季营收61亿美元，同比增长12%，分析师预期60亿美元。
整个2024财年，高通营收331.9亿美元，较上财年增长9%，这离不开手机、尤其是全球最大智能手机市场中国的销售拉动。高通称，截至9月29日的2024财年，中国市场的安卓手机销售增长了40%。
高通占领高端安卓系统手机芯片的多数市场，也为多种安卓低端机提供芯片。去年9月高通宣布，延长供应苹果芯片的合同，意味着继续为2024年、2025年和2026年推出的iPhone提供5G芯片。
其他QCT业务中，三季度汽车芯片增长最猛，营收同比增长68%至8.99亿美元，远超分析师预期的8.16亿美元。高通表示，目前公司与汽车制造商的合作项目价值数十亿美元，并强调这是连续第五个季度汽车业务实现增长。
三季度高通的物联网芯片收入16.8亿美元，增长22%，也高于分析师预期的15.5亿美元。该业务的收入来自工业用芯片、Meta的混合现实头显Quest，以及Meta和雷朋联名推出的智能眼镜
营收指引最高增14% EPS指引最高增11%
业绩指引方面，高通预计四季度增速将较三季度放缓，但仍然明显强于华尔街预期。
以指引区间计算，高通预计，四季度营收将同比增长5.8%至13.9%，而分析师预期接近指引区间的低端。也就是说，高通预计四季度营收还可能保持两位数增长，而分析师预计将增长将较三季度大幅放缓，增速将只有三季度的三分之一。
根据指引区间，高通预计四季度EPS将同比增长3.6%至10.9%，而分析师预计当季EPS仅增长2.2%。
上月高通发布了最强AI手机芯片骁龙8 Elite，称它是“有史以来最强大、速度最快的移动系统级芯片（SoC）”。该芯片搭载的Oryon CPU和Adreno GPU性能最高均为上一代的三倍，Orycon CPU最高4.32GHz，Adreno GPU效率提升40%。
骁龙8 Elite的“大脑”——Hexagon神经网络处理器（NPU）的性能为前代12倍，将NPU的AI能效提升40%，支持多模态生成式AI和更长token输入。
高通本次发布财报时介绍，骁龙8 Elite已展现出强大的设计吸引力，中国厂商小米、荣耀、Oppo 和 Vivo已经成功推出搭载该芯片的手机，期待三星、华硕等公司推出更多采用该芯片的产品。
风口上的猪，记得要寻找金色降落伞
文|?钱姥爷新能源汽车是今年最大的风口，而新能源车企和造车新势力成为了这个风口上飞得最高的猪。 比亚迪A股的股价用了一年时间最高翻了五倍，从40元人民币涨到了最高198.85元人民币。 而最为夸张的还是在美国上市的三大造车新势力，蔚来汽车年初至今的涨幅达到1008%、理想汽车和小鹏汽车都是170%以上，这还是因为11月13日美股收盘这三家有了大幅收跌的前提下。 如果说现在新能源车企的股价是泡沫，那这个泡沫被吹扰败起来的时间只有短短的5个月。 蔚来汽车的股价在今年7月份稳步上涨到6美元（约合人民币40元）左右，之后就开始一路狂飙，到了11月中旬就突破了50美元（约合人民币330元），最高价为54.20美元（约合人民币358元）。 市值表现更是骇人，一度近700亿美元（约合人民币4623亿元），也就是基本上相当于吉利汽车加广汽集团再加长安汽车这些。 同样的，比蔚来汽车更弱小的两家新能源汽车，小鹏汽车和理想汽车，伴随着近期第三季度财报公布了毛利率数据转正，股价更是直线拉升。 8月27日才上市的小鹏汽车，到了11月13日这一天股价一度超过老大哥蔚来，最高51.27美元（约合人民币339元）。 至于刚刚发布了第三季度财报、宣布总营收超出市场预期、毛利率达19.8%的理想汽车，13日当天最高涨幅一度接近30%，两天内接连突破30美元（约合人民币198元）、40美元（约合人民币264元）两个关口。 然而，风口上的猪飞得再高，也可能会有跌下来的时候。 这次就是在最兴高采烈的时候，突然往下坠了。 11月13日开盘半小时之后，三大造车新势力股价迅速跳水，不仅回补了跳空缺口，跌势还来势汹汹。 蔚来汽车股价在早盘一度上涨接近10%，之后迅速跳水下跌了8%左右，最终以下跌7.74%收盘——全天振幅达到了28%以上。 理想汽车则是在这一天回吐全部涨幅，收盘下跌1.83%；小鹏汽车同样下跌6%以上，两家的振幅也在30%左右。 之后的盘后陪棚交易中，蔚来股价继续下跌2.11%，报价为43.62美元（约合人民币288元）；小鹏汽车盘后下跌3.07%；理想汽车盘后下跌2.76%。 相比之下，全球新能源汽车龙头特斯拉在这一天净下跌了0.79%。 更为诡异的是，在11月13日这天，三家公司股票的换手率都极其之高，其中理想汽车换手率达到了42.02%，蔚来汽车换手率也高达54.73%。 还有一个夸张的数据是，蔚来汽车这天的交易量甚至达到了全球市场第一，达到了277.07亿美元，约合1830亿人民币，而当天上证指数成交额也不过3000亿。 很多人将这一天的股价大幅波动理解为多空大战。 一方面是理想汽车发布了极其靓丽的三季度数据，而蔚来汽车将在11月17日发布三季度财报，预计也会超过市场预期。 可另一方面，做空机构香橼在盘中发布的看空报告。 该机构称蔚来汽车股价目标价应该在25美元（约合人民币165元）/股，估值过高。 但实际上，三大新势力的股价似乎在此之前就已经有点强弩之末了。 最近一周，蔚来、小鹏、理想的股价波动都在5%、6%，芦纯则甚至有几天都超过了10%，就在11月10日那天还突然低开之后才慢慢收复失地。 不过或许因为这几天几家车企发布的第三季度数据实在过于“美好”，让市场上的投机者蜂拥而至。 很难知道之后三大新势力的走势会如何，毕竟这是一个诡异的风口，变化莫测。 可是既然自己已经飞到了天上，接下来能够做的事非常有限——至少其裤游中一件是为自己找到“金色降落伞”。 风口上的企业并不少，能够完整落地的可也不是那么多。 比如刚刚退市的暴风影音，曾经在短短40天内，出现37个连续涨停板，股价从7.14元/股飞涨至327元/股，市值突破400亿。 而现在也一切归零。 还有一个类似的故事是“三六零”，最低股价还不到8元人民币，之后5个月时间翻了8倍以上。 经过一小段时间的大幅波动，股价再也回不去，一路下到十几元钱。 这些投机的故事曾在千禧年间那场纳斯达克泡沫中也无数次上演，现在又一次次出现在每一投资机会中——空气币、口罩等等——最终绝大部分都落得一地鸡毛碧蚂。 尽管所有的泡沫终将破灭，可是伟大的公司总是能够基业长青，原因就在于能够清晰的知道前进的方向，总是能够给自己找到一顶降落伞，避免在风停之后摔得粉碎。 微软，这家足够伟大的科技公司，同样成为过风口上的“猪”。 在1998年的最后三个月，微软股价从18美元（约合人民币119元）上涨到31美元（约合人民币205元）；到了1999年的最后一个月，股价从32美元（约合人民币211元）上涨到42美元（约合人民币277元），涨幅达到28%。 可是在一个月之后，第一次互联网泡沫破灭，当月下跌16%，而在一年之后微软跌到仅有15美元（约合人民币99元），从而开始了长达9年的低迷期。 另一只站过风口的“猪”，是亚马逊。 同样在千禧年的网络泡沫时代，从最低1.3美元（约合人民币8.6元）一路飙升到最高113美元（约合人民币746元），真正的三年百倍股。 之后只用了21个月时间，亚马逊股价“飞流直下三千尺”，跌去了90%，而2000年第四季度亚马逊单季亏损5亿美元（约合人民币33亿元）、负债高达21亿美元（约合人民币139亿元），更是直接让股价跌到5美元（约合人民币33元）价位。 不过亚马逊比微软幸运不少，随着2002年首次实现盈利之后，股价开始回到了上涨轨道。 同样是九年时间，亚马逊收复失地，股价再次来到了100美元（约合人民币660元）价位，解放了站在高岗上的“投资者”。 而微软回到40美元（约合人民币264元），已经是2015年的事情了。 当然，现在无论是微软，还是亚马逊，其市值都是1.6万亿美元（约合人民币10.57万亿元）上下，依然是全球科技公司的领军者。 反思这些“存活下来”的IT巨头，最重要的一点是，它们在跌下来之后，都能够正常落地，最重要的原因就是自己的“核心业务”在几年内都足够结实，这就是真正的“金色降落伞”。 可以看到，在第一次互联网泡沫破灭之后，就算是股价暴跌，无论是微软、亚马逊，其实跌走的大多是泡沫，股价大多回到了上涨之前的水平，这反映出业务的实际价值。 当时最夸张的亚马逊，尽管发展非常冒进，可是在遇到暴跌之后最关键的是让自己的主营业务实现了盈利，而不是越亏越多，反映到股价上至少不会归零。 这一点和国内的暴风影音、乐视就有天壤之别。 换句
GPT冲击不足惧！二季度谷歌搜索收入加速增长，云业务猛增意外未放缓，盘后一度涨超7% | 财报见闻
尽管ChatGPT等AI工具崭露头角，但谷歌搜索业务在二季度的表现并未受其影响，反而展现出稳健的增长态势。 搜索引擎巨头Alphabet的搜索广告收入在连续两个季度下滑后，二季度实现3.3%的超预期增长，搜索广告收入更是加速增长至4.8%，显示广告业务的复苏势头强劲。 云业务，作为Alphabet的潜在增长引擎，延续了强劲的增长势头，同比增速达到28%，远超华尔街预测，结束了此前的放缓趋势。 谷歌云的盈利情况也得到改善，从一季度的亏损转为盈利，并在二季度实现显著增长。 在高层变动方面，首席财务官Ruth Porat将升任总裁兼首席投资官，专注于科技创新领域的投资，特别是AI。 她将继续负责包括自动驾驶在内的“其他押注”业务，并关注御掘全球投资与合作事宜。 尽管一季度曾提及加大对AI的投资，但二季度的实际资本支出并未达到市场预期，谷歌表示这反映了公司在AI领域技术和工程实力的投入对搜索业务的推动作用。 尽管AI对搜索的具体影响还未在财报中体现，但高告缓层对AI的长期承诺以及搜索、YouTube收入的加速增长，显示出公司对未来的乐观预期。 总体来说，尽管有AI工具带来的挑战，谷歌在关键业务领域依然保持了稳定的镇友核增长和盈利，同时对未来技术的投入和战略调整彰显了其对行业的信心和决心。
华为高通为何夹缝握手？网友称以退为进，为5G竞争握拳蓄力
文 | AI 财经 社 郑亚红
编 | 赵艳秋
高通华为握手言和
美国当地时间7月29日，全球最大的移动芯片提供商高通公布了第三季度的财报。 在这份财报的开头，高通宣布已与华为解决了旷日持久的专利许可纠纷，将从华为获得一笔18亿美元的一次性付款，用于支付此前未支付的专利许可费。 与此同时，华为还与高通达成了一项多年的专利授权协议。
消息发出后，高通股指运谈价在盘中一度飙升14%，在盘后交易时段一度突破100美元，最终收于93.03美元。 根据高通的预估，这笔将计入高通第四财季的款项，可以抵消手机市场因新冠疫情而下滑15%的影响，这对高通绝对是一个利好消息。
高通CEO史蒂夫·莫伦科夫称，在与华为签署协议后，高通已与所有主要手机制造商签署了多年专利授权协议，“高通进入了一个新阶段”。
距离美国对华为新管制措施生效仅剩下47天，在这样一个时间点上，两个纠葛数年的对手和伙伴终于握手言和。 对此，Strategy Analytics分析师杨光称这是一次双赢的决定。
财报公布当晚，高通召开了与分析师的电话会议。
外界最为好奇的是，18亿美元的一次性付款是如何计算出来的？
高通执行副总裁兼首席财务长阿卡什•帕尔希瓦解释，这18亿美元源自两笔款项，一笔是此前与华为达成的两个短期协议，这笔费用有12亿美元；另一笔的时间范围是2020年1月到6月，两笔加起来共计18亿美元。 这笔款项华为将会在2020年9月进行支付。
除了18亿美元，高通与华为签署的长期专利协议包含什么内容？这是否意味着高通会给华为5G高端手机提供芯片？
对此，执行副总裁兼首席财务长阿卡什•帕尔希瓦拉给出的回答是，目前，高通与华为在手机芯片上没有任何实质性的交易。 “因此，当您看我们MSM单元（高通内部使用的芯片前缀代码）业绩指引时，确实没有华为的出货，这些出货将是给其他手机OEM的。 ”
根据美国在今年5月份针对华为推出的新禁令，台积电表示，未计划9月14日后给华为提供芯片制造服务。 这意味着，华为自研的高端手机芯片业务将悄纯受到影响。 在这种特殊情况下，华为的应对举措之一是寻求第三方芯片供应商，5G高端芯片领先的高通被认为是一个备选方案。
但这条路阻碍重重。 根据集微网的报道，在2019年，美国对华为发出出口禁令后，高通旗下所有产品线，包括PC、手机等芯片都已停止对华为供货。 尽管高通表示将尽可能向华为提供产品，由于不确定性，华为仍在继续减少对高通芯片的依赖。 数据显示，高通芯片在华为手机和其他设备中的份额已从过去的24％下降到大约8％。
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而对于这次高通华为达成协议的具体内容，执行副总裁兼技术许可业务总裁亚里克斯·罗杰士回应称，跟华为的交易是保密的，这是一项涉及到华为某些专利许可的广泛协议，高通对此协议非常满意。
为何选择此时和解？
高通与华为之间的恩怨已经不是一个新故事，恰逢美国进一步加强了对华为的制裁，为何双方选择在这个时候解决了纠纷？
Strategy Analytics分析师杨光认为，这个时间点应该并不是一个刻意选择的结果。 他分析，目前处于5G产业周期的开始阶段，各个主要公司的知识产权组合都有一些更新，重新进行授权协商也属正常的商业行为。 “如果没有5G到来，他们也可能不需要重新协商。 现在来看，这个时间点还是跟产业周期相吻合的。 ”
杨光还强调，在这种产业领袖级公司的专利授予背后，不仅仅是高通授予华为专利，一般都会存在双方交叉授权的情况。
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在杨光看来，高通与华为此次达成的“和解”，是一种真正意义上的双赢。
对于高通来说，近年来跟苹果、华为在技术授权费上的缠斗，让高通的授权模式遭受了不小的压力和挑战。
杨光称，跟苹果和华为的和解，对高通来说是一个利好消息。 此前，在2019年4月，高通已经与苹果达成协议终止所有诉讼，并达成了一份全球专利许可协议和一份芯片供应协议。
另一方面，对华为而言，尽管短期可能并不会把高通作为主要的芯片供应商，但唯碰仍意义深远。 杨光解释，这次和解可以看做华为利益跟美国产业界的利益有了更加紧密的联系。 “不能说有直接的好处，毕竟华为面临的问题超过了它自己和高通的控制范围，但对影响美国政策的制定上是有好处的，使得中美两国 科技 行业之间的联系更加紧密，可能可以为更高层次的协商谈判创造了有利条件，让所谓’脱钩’的难度更大。 ”
高通与华为的恩怨情仇
华为和高通，原本是两家并没有直接竞争关系的公司。 华为的手机终端业务、网络业务，一直以来跟高通的合作是很紧密的，华为业务的成长有赖于和高通等公司的合作。 高通每年也从华为获得金额庞大的订单。
但近年来随着双方在芯片和5G上的布局和发展，也让它们进入了一种亦敌亦友的微妙关系。
此前，高通曾是最强的手机芯片解决方案提供者。 但2011年，在余承东的强烈主张之下，华为手机开始支持自己的芯片。 随着华为麒麟芯片的横空出世和迭代，麒麟960、970、980口碑不断上涨，搭载华为海思芯片的华为手机市场份额也随之扩大，华为也就此走上了摆脱高通的路。
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尽管华为麒麟芯片并不对外出售，但华为手机份额的攀升，挤占的却是搭载了高通芯片的安卓手机市场份额。
2018年年初，高通在北京举办高通中国 科技 日，在这次盛会上，联想、中兴、OV、小米等几家中国手机厂商的高管悉数到席，唯独华为缺席。 当时，出货的华为手机中，已经有三分之二配备的是自家的海思芯片。
两家之间的火药味已经非常浓烈。 有分析师称，如果不是华为转向自主开发的芯片，高通将从华为手机近年的快速增长中获利。
与此同时，2017年在苹果拒绝支付高通的专利许可费之后，华为也紧随苹果的步伐，暂停向高通支付专利许可费。 华为和苹果是与高通专利许可协议进行斗争的两家领头公司。
2019年年初，高通被美国联邦贸易委员会(FTC)以涉嫌损害智能手机零部件竞争起诉，华为和联想作为证人出庭，并提供证词证明：高通曾威胁要暂停芯片供应，除非这两家公司继续支付技术许可费。
除了芯片，在4G占主导地位的高通，在5G时代的到来之际，华为成了手握最多5G专利的黑马，具有了更多参与制定标准的话语权后，让两者的关系看起来更加对立。 在联想投票门事件中，站在华为对面的也正是高通。
但实际上华为最大对手并不是高通。 华为在电信设备上的直接竞争对手是同样立足电信设备领域的爱立信、诺基亚，手机上是三星、苹果和国内一众手机厂商。
在5G方面，高通与华为是既有竞争也有合作的，“他们的目标是一致的，就是共同把产业做大，把标准往前推进。 ”杨光表示。 2019年年底，高通CEO史蒂夫·莫伦科夫在接受采访时表示，虽然有说法认为华为和高通在5G领域进行PK，但两家公司并不会分隔开来，华为和高通需要合作，才能让5G发展。
