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不得不说，还是央行玩的6，玩的含蓄。
昨天，央行又安装了一个新水管，名字叫做“ 公开市场买断式逆回购操作工具 ”。
具体内容见下图：
官方解释此番操作的目的有两个，一个是（方便给）金融系统供水，免得他们口渴（资金周转出现问题），另一个是丰富工具箱。
公告刚一出炉，央行旗下的金融时报就从第一个目的视角入手，去给市场解释：
“这不，年底银行借央行的钱（MLF）有两万多亿到期，为了让银行能继续干活支持经济，央行才搞了这个工具能给金融机构供水。”
咋一听，似乎很有道理，但仔细一琢磨这事儿又有些不对。
因为如果是方便央行能继续给金融系统供水，MLF继续搞或者像行长说的再降准不就得了？！
所以，我认为这件事儿应该从“进一步丰富工具箱”的视角去分析。
笔者认为，央行这么干有三重目的：
眼前，给“国债买卖”这个动作一个“名分”；
短期，为以后干预国债准备“余粮”；
长期，为了迫不得已必须大规模实施QE的时候做准备。
而此时，我们算是彻底开始了标准化的QE模式。
先简单说一说，前两个目的，最后重点说一说QE。
不同以往，这次央行逆回购玩的是“买断式”，不是以前的“质押式”，这就给了央行更多的操作空间。
要知道，以前的“质押式”，金融机构借央行的钱把国债等（合格抵押品）抵押给了央行，央行是没有权利处置国债的。 而“买断式”，金融机构将国债等抵押给央行的这段时间，央行是可以随便处理抵押品的。
比如，国债涨势很凶的时候央行就可以把手里抵押的国债给卖咯，从而打压债市热情。
经常关注财经的也知道，今年上半年，国债泡沫一直是央行的一块心病，为此不知道央行苦口婆心地说了多少次。
然而，手里没货，光靠“有形之手”也无济于事。
于是，进入8月、9月，央行先后尝试向金融机构搞了两次国债买卖，初步构建了一套用“无形之手”干预国债的系统。
站在10月看，成绩还不错。
可是，谁都明白，在我们本土的“资产荒”就像流感一样，时常复发，如果后续再遇到了怎么办呢？
借助于买断式逆回购期间囤积的“余粮”就可以轻松应对，再也不用怕手里没货做不了。
而站在市场的角度，“国债买卖”只是央行的两种行为动作，具体你想干啥还需要给一个名称、一个身份，否则大家提“央行买卖国债”这个词都会一团浆糊——你买卖国债，究竟是弄啥哩？！
所以，在我看来这次央行搞买断式逆回购也是 将“国债买卖业务”的“买”这一动作固定下来，“名分化”。
“央行买国债”自然就会让人联想到欧美的QE，那么我们是吗？
我认为是！
回看欧美的QE，它具备三个要素：第一，央行有资产购买动作（也就是扩表、放水）；第二，利率很低；第三，非常规（以前不是这么干的）。
第一条和第三条，我们都占了，至于第二条，有些模糊。但是我们要知道，欧美是因为突然遭遇了重大金融危机，利率的子弹打光了才搞QE的。
所以，严格意义上讲，低利率只是QE实施时的结果，并非它的原因。原因是遭遇金融危机，经济大通缩，银行根本不敢给他人贷款，央行迫于无奈以“最后贷款人”的身份入场，一边不断把利率往下压让银行系统放贷，一边自己买国债把长期利率压低，从而支持实体经济。
即QE的判断标准在我看来只有一个，那就是央行有没有用非常手段去购买资产（本质上类似于央行直接放贷）去放水，有就是，没有就不是。
如果用推出美国版QE伯南克的话说，央行买国债（其他资产）+公开市场操作=QE。
而我们这次搞逆回购跟以前完全不一样，完全符合。
以前央行搞逆回购时间很短，基本是几天、十几天，央行给金融系统放完水很快就又收回来了。所以，放在月和年的时间周期里来看，以前的逆回购根本算不上央行放水，对整个货币供应的影响也微乎其微。
而这次央行直接将逆回购的时间尺度放大，集中在三个月和半年（央行旗下官媒金融时报报道），相当于央行买了国债并向市场放了水。
这不就是央行多安了一个水管子，而且水管子的使用跟以前也大不相同，不仅完全满足上述要素一和三，也符合伯南克的说法吗？！
综上，笔者认为 8、9月央行买国债+10月开始在公开市场搞“买断式逆回购”可以完全看作是QE。
至于原因，就是上方我手绘的那张图：常规的方式不行，央行绕道去影响中长期利率，从而影响经济。
这正是在我们需求不足、陷入“流动性陷阱”情况下，央行提前构建的一个抗击TS的方案。
目前，只是还没有大规模开始而已。
但是，只要银行通过贷款支持经济的方式减弱——社融从2022年开始快速萎缩，需求起不来、有TS压力，央行迟早都会作为“最后贷款人”的身份入场，推进QE。
这是常规金融通道被堵、经济萎缩下央行的必然选择！
不用怀疑，这几年我们会很快进入真正的低利率环境。
环境一变很多投资逻辑也会跟着变。为此，我给大家准备了一份低利率配置资产的思路框架，希望能够帮助到大家。
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：和卿
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现在全世界都在搞货币宽松政策，经常提到QE这个词，应该是个英文词缩写，那问题就来了：QE是什么意思
quantitative easing 量化宽雹耐松主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法兄念。最近又有一个QQE 是指量化质化羡肆困宽松
什么是qe政策
想说的是美国最近一直狂搞的QE吧。 一般来说，中央银行在设立货币政策的时候会将目标放在一个特定的短期利率水准上，央行通过向银行间市场注入或者是抽离资金来使该利率处于目标位置。 此时中央银行希望调控的是信贷的成本。 而定量宽松货币指的是货币政策制定者将政策关注点从控制银行系统的资金配喊价格转向资金数量，货币政策的目标就是为了保证货币政策维持在宽松的环境下。 对于这个政策而言，“量”意味着货币供应，而“宽松”则表示很多，当然定量宽松的货币政策也有自己的指标。 采用“定量宽松”的货币政策往往意味着放弃传统的货币政策手段，因为对于央行而言，他们不可能既控制资金的价格又控制资金的数量。 量化宽松货币政策俗称“印钞票”，指一国货币当局通过大量印钞，购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长。 该政策通常是往常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。 这玩意是小日本最先搞出来的。 效果不理想。 美国人搞的比他们高明。 敬渣因为美元是世界结算单位培稿野，有霸权低位。 美国不停QE，就是牺牲自身信用，换取向全世界征税的权力。 效果短期看还可以，长期谁都说不准。 留给百年以后的后世子孙判断吧。
在小企业做QE前途怎么样？
小企业做qe，要看什么银巧样的老板，管质量的是不是公司里重量级好陪的任务，一般小企业老板只关心销售，质量老板只是挂在嘴边，大的企业的质量流程才是很顺的，尤其外资企业，质量也受到重视，小企业的qe像夹心饼干锋袜键，有质量问题，如果不急，大家都可以配合着搞搞，如果业务跟着催交期，生产这边忙着赶订单，客人那边一直在抱怨交期，厂里就能过的就会压着qe放了。 出到客户那里，抱怨来了，qe还是要担当的。 做事在大企业，做人在小企业。
