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炒股少烦恼
以限售规则打破双十规则后，合法的超限持仓使得一只公募QDII基金业绩一骑绝尘。
作为老铺黄金的基石投资者，老铺黄金3.7倍的上涨使得南方中国新兴经济QDII年内收益率已排名QDII第一，而该股在南方中国新兴经济QDII业绩中的仓位，到今年9月末达到罕见的23.54%，这一仓位已远超公募产品常见的个股超限现象，而今随着股价进一步上涨，这一个股的最新仓位数据则进一步拉升，显而易见的是，这似乎与南方中国新兴经济QDII招募说明书中对个股仓位10%的规定有所冲突，但作为基石投资者所面临的限售情况，又使得这种双十规则在现实操作中被合法的打破。
显然，突破双十规则、无须减仓使得相关牛股对基金产品构成重大影响。值得一提的是，此前有基金经理在15倍大牛股中，因个股持续暴涨导致仓位超限被迫进行持续性的减仓，强调若无双十规则的限制，单一牛股对基金业绩的影响将更为震撼。
超限持仓罕见高达23%
一只QDII产品在罕见的个股仓位安排下，实现业绩排名的遥遥领先。
受避险情绪影响，11月19日的现货黄金价格突破2630美元，与之相关的是股票市场的黄金板块股票备受关注。QDII基金方面，截至今年11月19日，南方基金旗下的南方中国新兴经济QDII以约41%的高收益，稳居当前公募QDII业绩的冠军之位，QDII基金年内收益排名第二的易方达全球成长精选QDII目前收益约31%，业绩落后约有10个点，这使得南方中国新兴经济QDII在最后一个半月的业绩排名赛中具有较大的竞争优势。
南方中国新兴经济QDII基金断层式的业绩领先，与重仓黄金类股票密切相关。券商中国记者注意到，截至今年第三季度末，南方中国新兴经济QDII的第一大重仓股为在香港IPO的黄金股老铺黄金，后者不仅是影响该QDII的第一大核心股票，同时，这只QDII持有老铺黄金的仓位比例达到超乎寻常的23.54%，考虑到这是一只典型的主动偏股型基金产品，这一数据的个股仓位已是典型的超限持仓。
根据南方中国新兴经济QDII基金的《招募说明书》显示，该基金投资组合中股票投资占基金资产的比例为45%-95%，且基金持有一家公司发行的证券（同一家公司在境内和境外同时上市的证券合并计算），其市值不超过基金资产净值的 10％。考虑到老铺黄金仅在港股上市，当前南方中国新兴经济QDII对老铺黄金单一个股的仓位，亦已大幅度偏离该基金招募说明书中所做的持仓规定。
值得关注的是，大部分公募基金产品在单一股票上的超限持仓大多在10%至15%之间，而23.54%的个股仓位所引发的超限持仓，也或是目前公募历史上超限持仓偏离程度最高的数据。且该基金超限持仓或也大幅度突破所应处理的时间。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等来自于基金管理人之外的因素，致使基金投资不符合规定的比例或者基金合同约定的投资比例的，基金管理人应当在十个交易日内进行调整。
双十规则频现操作漏洞
业内人士认为，老铺黄金这一个股仓位引发的问题，或是双十规则存在某些现实操作中的漏洞。
券商中国记者注意到，事实上，早在今年6月30日，南方中国新兴经济QDII即已将老铺黄金列为第一大重仓股，按双十规则的规定，当时老铺黄金即已因13%的个股仓位出现超限持仓。
但问题的复杂性则来自老铺黄金在港股的IPO时间，老铺黄金此前向全球发售1945.13万股H股，每股发行价为40.50港元，募资总额达到7.88亿港元，并于6月28日在港股上市，本次上市，老铺黄金引入腾讯、南方基金和CPE源峰作为基石投资者，其中腾讯认购3500万美元，南方基金和CPE源峰分别认购1050万美元。
考虑到老铺黄金在6月28日上市首日暴涨约60%，这意味着原先对老铺黄金持仓低于10%的南方中国新兴经济QDII，在老铺黄金上市后，其对该股的持仓突破了10%。且作为老铺黄金的基石投资者，南方中国新兴经济QDII基金在定期报告中，也披露该股当前仍是一只基石限售股。
显而易见的是，老铺黄金上市后的连续大涨，以及南方中国新兴经济QDII的基石投资者身份，使得老铺黄金在南方中国新兴经济QDII中的仓位不断抬升，从上市前的低于10%到今年6月末的13%，再到今年9月末达到惊人的23.54%。
考虑到自今年9月30日至今，老铺黄金的股价再度上涨约26.7%，且港股基石投资者的锁定期通常至少为6个月，这意味着老铺黄金在南方中国新兴经济QDII中的仓位将远远超过23.54%。
老铺黄金由于基石投资者的限售规则突破基金持仓的双十规定，且该股的持仓目前远远超过23.54%的现实情况，不仅使得老铺黄金的股价走势对南方中国新兴经济的净值带来重大影响，也使得股票市场的黄金板块将对该QDII最终业绩排名带来直接影响。
限售成就QDII业绩王者
显而易见的是，区别于许多基金经理在大牛股上涨中不断减仓以符合双十规则，合法的超限持仓、以及老铺黄金IPO之后的股价走势，这两大因素，对南方中国新兴经济QDII断层式领先带来直接利好。
券商中国记者注意到，按照老铺黄金每股发行价为40.50港元以及最新190.800港元的收盘价，作为基石投资者的南方中国新兴经济QDII基金，在老铺黄金于港股IPO后，已在单只股票上获利幅度超过3.7倍，且这3.7倍的股价涨幅与其他基金经理面对牛股时的“规则遗憾”大有不同。
此前，深圳一家中型公募新锐基金经理接受券商中国记者专访时，曾谈及大牛股超限持仓的话题。他在重仓一只建材行业大牛股过程中，该股在较短时间内股价上涨超过15倍，但由于基金经理对股票的持仓必须符合双十原则，即单一个股的持仓市值不超过基金资产净值的 10％，该基金经理在这只15倍建材大牛股上涨中只能略带遗憾的不断减仓，虽然该股对这位新锐基金经理的业绩构成重大利好，但显然，若在15倍过程中并无双十规则限制，那么，这只建材板块超级牛股对基金产品的业绩影响将更为震撼。
显然，管理南方中国新兴经济QDII的基金经理在股票大幅度上涨中，面临的最大利好是无须按照持仓规定中的双十规则进行减仓干预，这也使得老铺黄金在持续的上涨过程中，其在基金仓位中的占比变得越老越高，使得单一个股对基金净值的影响力越来越大，某种意义上也使得作为主动偏股型产品的南方中国新兴经济QDII基金，在限售期间被动性的成为一只准黄金赛道基金。
上述特点也使得基金经理对市场的策略和构成实质性影响的股票，形成实质性的背离，一方面，目前老铺黄金在进一步上涨后，其在南方中国新兴经济中的真实仓位已远远超过今年9月末的23.54%，另一方面，该基金作为一只主打新兴经济的QDII产品，基金产品在策略上更倾向于科技与互联网。
南方中国新兴经济QDII基金经理王士聪在南方中国新兴经济基金在定期报告中对互联网、科技有着极大的信心和偏好，他认为在当前社会环境下，社会在供给端的重要趋势是 AI 时代的全面到来，技术要 素上“信息化、SaaS 化、移动化、AI化”将助力所有行业进行新一轮的重构，人力资本要素上则受益于四十年高等教育积累带来的工程师红利。
责编：林丽峰
校对：廖胜超
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如何看这只股票的筹码？
、红色的筹码为获利盘，蓝色为套牢盘；2、中间白颜色的线为目前市场所有持仓者的平均成本线，表明整个成本分布的重心。 如股价在其之下，说明大部分人是亏损的。 3、获利比例：就是目前价位的市场获利盘的比例。 获利比例越高说明越来越多的人处于获利状态。 4、获利盘：任意价位情况下的获利盘的数量。 5、90%的区间：表明市场90%的筹码分布在什么价格之间6、集中度：说明筹码的密集程度。 数值越高，表明越分散；反之越集中7、筹码穿透力：就是筹码穿透力的含义是以今日股价穿透的筹码数量除以今日换手率，穿越的筹码数量和筹码穿透力成正比，被穿越筹码数量越多筹码穿透力越大。 8、浮筹比例：当前价格周围聚集的最容易参与交易的筹码数量。 定位为浮动筹码。 9、红线是买进该股票的人已经有利润的股票数量（也叫获利盘）。 10、蓝线是买进该股票的人已经亏钱的股票数量（也叫套牢盘）。 11、红色的长短代表此价位的筹码的多与少。 12、筹码分布并不是什么筹码横着放．CYQ叫筹码分布指标，其市场含义是市场上持股人的建仓成本分布情况。 它由一条条柱线组成，把每一条线的值全都加起来，正好是100%的流通盘。 如果有些筹码中有人卖掉了，它们将从CYQ中拿掉，而重新堆到买方新建仓的价位上。 沿着时间轴移动鼠标，显示每天的筹码分布情况，我们就可以直观地看到筹码的转移，市场中所发生的交易被形象地表现出来。 13、火焰山，它显示了N日前的成本分布，显示的色彩是由大红色到金黄色，时间越短，颜色越红，时间越长，颜色越黄。 需要特别指出的是，由于各个时间段的筹码叠加的原因，所以其色彩图也是叠加的。 例如：金黄色的30日前成本区域叠加在了5日前的成本区域上，也就是说，5日前的成本真实的包含区域应当是红色和黄色两种颜色的外廓所包含的区域。 我们可以从中得出筹码搬家的大概情况．成本分布图。 高低位置表示筹码的价格长度表示该价位筹码数量的比例。 下面我介绍一下移动成本几个数值的含义。 获利比例指收盘价位以下的成本分布图占整个成本分布图的比例。 某某元处获利盘代表鼠标箭头所指的位置获利盘的比例。 平均成本指50%的成本分布位置的价格。 什么是成本集中度呢，我们以90%的成本要布来介绍一下成本集中度。 筹码分布图中去除了90%的筹码后余下的就是10%的筹码，我们把这10%的筹码分成两个5%一个5%是筹码分布图最上面的。 另一个5%是筹码分布图最下面的。 对于这两个5%筹码就有两上价位，一高一低。 这两上价位的差值与这两个价位的和值的比值就是成本集中度。 简单来说如果高价位是A低价位是B，那么成本集中度就是A—B/A+B。 成本集中度是一个很重要的数值，这个数值理论上在0到100之间。 集中度的数值越小表明股票筹码的成本越集中。 大智慧”筹码分布使用技巧大智慧超级移动筹码分布理论洞悉主力动向、掌握买卖时机主力运作一只股票是从收集筹码、拉升、洗盘、再拉升、出货等动作达到的。 如何获悉主力动向？首先要掌握市场的持仓成本，大智慧超级移动筹码分布就是用来监测主力运作动向的工具。 在市场运行中的移动成本分布表现为“发散－密集－再发散－再密集－再发散”的循环过程。 主力操作股价的过程其实就是筹码流动的过程。 筹码分布指标运用技巧当股价处于历史的相对高位或低位筹码形成密集其股价将来有不同变化的四种走势,另外大家要注意并不是只要筹码在低为密集将来都能持续上涨成为大牛股，筹码密集股价在低位横盘后也并非就是见底信号。 筹码密集后其股价是否见底还取决于大盘及这支股票形成密集以后的筹码是主力的还是散户的等其他诸多其他因素。 只有当大盘形成底部，主力建仓完毕后所形成的筹码密集才能成为可的底部先决条件。 所以，在进行投资决策时，一定要进行综合的决策分析。 在低位筹码密集后主力启动以前也会因为跟风盘多或洗盘不够充分而改变准备准备拉升的计划；尤其是在高位，当股价突破上面的密集峰投资者追涨介入以后，由于主力是灵活多变的，如果CYF显示人气高，追涨的人多，换手率大，那么主力可以改变准备继续拉升的计划，转为打压或出货。 所以投资者在进行筹码密集的实战操作中一定要设置好获利及止损位，且对仓位进行管理以规避风险。 筹码分布指标运用技巧三：“下峰锁定，行情未尽”的市场含义及使用方法。 “下峰锁定，行情未尽”是指当股价脱离低位筹码密集峰，股价进入拉升阶段。 在股价拉升的过程中，股价下方密集的筹码没有跟随股价的上涨而向上转移。 根据市场原理“获利不走的筹码是庄家的筹码”，由于下方主力的筹码没有转移向上转移则表明主力没有完成在高位派发筹码的过程。 所以下方筹码只要锁定不动，自然个股行情仍没有结束。 当股价进入拉升阶段而下方筹码没有转移向上转移，其股价的走势通常会有下列三种情况出现：（1）股价持续上涨，直到筹码由下向上完全转移，主力完成派发完毕，股价形成顶部；（2）股价由上涨转为下跌，跌到低位密集峰以后，股价再向上突破，形成更大的涨幅；（3）股价由上涨转为下跌，跌破低位密集峰以后，股价反弹回原筹码密集峰的价格区域横盘；通常出现这种市场现象是大盘处在牛市当中，主力可以将进行锁仓拉升，拉升到一个主力认为获利丰厚又可以从容派发筹码的位置，再进行出货。 烟台万华就属于这种市场现象中较为典型的案例。 2001年3月到4月之间，其股价在上涨的过程中筹码一直保持低位密集表明高度控盘的主力锁仓拉升股价，经过充分的炒作，累计涨幅超过100%以后，5月股价在高位见顶，此时低位筹码由下而上进行了充分的转移，个股行情炒做结束。 在对沪市所有634只A股股票的股东人数进行了统计，通过对它们2001年年底、2002年中报以及2002年3季度季报数据的对比，发现一个非常有趣的现象。 在这些股票中，2002年前3季度股东人数增加的是147个，占23％股东；而占63％的股票股东人数出现了减少，其总数多达401只。
一般哪些券商可以进行场外个股期权交易？
小编发现网络上关于理财的问题是很多的，这说明人们的生活水平也变好了，收入也增加了，所以对于理财方面的消息关注度也增加了。那你知道一般有哪些券商可以进行场外个股期权交易呢？
什么是场外个股期权交易？
首先我们需要弄懂什么是场外个股期权交易，才能够知道哪些券商可以做这个交易。 我们要知道，期权市场分是为场内交易市场和场外交易市场的，这两个市场都是全球风险管理委员会的重要组成部分。 场外期权是指在非集中性的交易场所所进行的非标准化的金融期权合约，是根据场外双方的洽谈，或者中间商的凑合按照双方需求自行制定交易的金融衍生品。 场外的个股期权交易主要对应的标的是沪深交易所上市的个股，在交易的时候只需要支付3%~8%左右的期权权益金，就可以获得证券账户上的所有收益。
哪些券商可以进行这种交易？
因为场外个股期权交易是非常严格的，所以一般的券商是不能够进行这种交易的，小编在网络上进行了查询，发现以下的券商可以进行场外个股期权交易。 这些公司分别是长城证券、东兴证券、国泰君安、国信证券、国盛证券、东方证券、广东证券等等。 所以能够做场外个股期权交易的券商还是挺多的，只要是经过中国证监会审核的证券公司都是可以做这个业务的。
总结
除了上述列出的几种，像海通证券、恒泰证券、巨田证券、大同证券，金鑫证券、空证券等等都是可以进行场外个股期权交易的。 如果你对于场外个股期权交易特别感兴趣，就可以咨询这些证券公司的工作人员，他们会给你详细的答复。
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保险行业：保险业拐点何时到来？
2021年上半年保险板块跑输大盘。 2021年上半年A股保险股均下跌，相较而言H股表现较好，保险板块跑输大盘，各险企估值中枢不断接近 历史 低位。 人身险方面，开门红叠加新旧重疾险定义切换，继保费2021年年初迅速增长后，后续支撑力不足，保费增速承压；财产险方面，车险综改压力延续，车险保费承压，非车险占比提升，支撑整体保费；投资端方面，长端利率震荡下行叠加权益市场波动加大，拉低保险指数。
产品创新进入瓶颈，人力渠道问题逐渐凸显。 过去粗放式发展的保险业推动力主要在于产品创新及政策指引，人力渠道的本质问题一直存在，只是过去并未暴露。 投连险和万能险发展承压，百万医疗件均单价较低及寿险每年固定增长限制其规模空间及利润，养老年金险因税优政策优惠力度不足吸引力较低，重疾险因旧产品需求提前释放导致新产品销量不及预期，保险业急需新高业务价值率产品拔高短期业绩，但并未有新的销量较突出的且满足市场核心需求的产品。 因此人力渠道的粗放式发展问题逐渐凸显，保险业供给侧改革势在必行。
对标友邦，国内险企代理渠道改革还处于第一阶段。 友邦中国最优代理人改革业绩成效经历三阶段：(1)代理人数量下滑阶段(2010-2013)：年化新保费增速下降，人均ANP保持增长但人均VONB增速下滑；(2)代理人数量迅速提升阶段(2014-2018)：年化新保费迅速增长，人均ANP与人均VONB增速先下滑后上升；(3)代理人保持稳定增长阶段(2018以后)：年化新保费、人均ANP及人均VONB均维持稳定增长。 整体来看，对标友邦中国，国内险企虽积极推进代理渠道改革，但还处于第一阶段，即代理人清虚、人均FYP上升，人均NBV下滑阶段，保险业由粗放式发展转向高质量发展的拐点仍需等待。
我们认为，保险业或将在半年至一年后迎来拐点：1、未来供给侧转型三条主线：渠道转型、 科技 赋能、产业协同。 (1)渠道转型方面，近年来保险营销员学历结构逐渐优化，新增营销员总体素质上升，保险代理人增速呈周期性变化，目前人力出清接近尾声，预计半年至一年后或将出现新一轮增量。 (2) 科技 赋能方面，众安坚持 科技 赋能战略，打造“产品+系统”发展模式，互联网渠道迅速扩张，综合成本率不断降低，成功实现降本增效，国内上市险企也正积极推进 科技 赋能，预计行业未来将突破人口红利周期，通过 科技 赋能+互联网进一步拓展下沉市场。 (3)产业协同方面：各险企打造康养产业链，利用社区吸引客户，通“产品+服务”增强客户粘性，从而促进养老、 健康 保险产品销售，提振NBV。 2、需求端：保险密度深度落后，寿险保障缺口巨大，养老市场未来发展空间广阔，疫情后人们保险意识逐渐增强，市场有望进一步扩大。 3、投资端：短期来看，权益市场有望回暖释放权益类投资收益，助力保险股估值修复；长期来看，险企投资依旧保持以稳健型的固收类资产为主，长端利率虽趋势下行，但资产负债久期缺口逐渐缩窄，仍然看好资产端对估值的提振作用。
投资建议：推荐股息率较高且估值较低，寿险转型不断深化，积极布局“保险+ 健康 +养老”产业的中国太保(SH/2601HK)；较早布局金融 科技 领域且内含价值最为稳健，积极推进转型的中国平安(SH/2318HK)；保险线上化走在前端，打造保险医疗生态圈并积极 探索 保险 科技 创新应用的众安在线(6060HK)；聚焦高端市场，代理人业务质量较高，新业务价值占内含价值营运利润比重逐年提升，长期内含价值回报率有望稳步提高的友邦保险(1299HK)；长期ROE保持稳定10%+，股息率高的中国财险(2328HK)。
风险提示：保费收入不及预期；疫情大范围内反复；疫情对居民保险和 健康 意识影响不及预期；利率下行超预期；监管部门政策变动；管理层变更。
农林牧渔行业：农业周期如期下行 成长标的更为坚守
基金持仓：成长股持仓坚挺，顺周期板块获重点布局21Q2 农业板块重仓持股总量减少约7%，但成长股海大集团、牧原股份的重仓排名优势地位稳固，持股总量逆势提升；此外，重仓持股总市值提升明显的标的还有：瑞普生物、民和股份、荃银高科、回盛生物、佩蒂股份、登海种业、中宠股份、天康生物、金龙鱼、立华股份等。 景气度高的动保、宠物及种子板块，以及前期低估值白鸡标的得到重点布局。
行业观点：景气布局种业板块，长期坚守海大与牧原1)近期种业迎来多项重要催化，看好种植链景气上行，考虑到转基因可能带来颠覆式的行业变革，建议板块性配置。 2)未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，行业内提前进行数字化的企业将充分受益, 自下而上推荐管理层优秀的成长股海大集团、牧原股份、金龙鱼。 3)生猪：
投资建议
自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。 其中，1)种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植推荐：苏垦农发、中粮糖业；3)动保推荐：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。
投资摘要
关键结论与投资建议
1、近期种业迎来多项重要催化，看好种植链景气上行，考虑到转基因可能带来颠覆式的行业变革，建议板块性配置。
2、乡村振兴背景下，未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，行业内提前进行数字化的企业将充分受益, 自下而上核心推荐熵减进化、持续突破增长的成长股海大集团，生猪成长股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。
农业整体投资观点如下，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。 其中，1)种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植推荐：
苏垦农发、中粮糖业；3)动保推荐：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。
核心假设或逻辑
第一，非瘟常态化下，2021 年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，业绩分化可能更为极端；猪价下行速度放缓，规模养殖市占率快速提升。
第二，粮价后周期与转基因带来成长共振，种植链长期景气上行。
与市场预期不同之处
我们不仅仅分析标准农林牧渔子行业板块持仓指标，还从生猪板块角度探讨当前基金对生猪板块资产配置的趋势与偏好变化，为未来把握生猪领域投资机遇提供一定的参考建议。
股价变化的催化因素
第一，未来如果转基因玉米与大豆放开，国内玉米种业将由周期性行业转为成长行业，头部企业最为受益，市占率将大幅提升。
第二，生猪养殖龙头市占率快速提升。
核心假设或逻辑的主要风险
第一，恶劣天气带来的不确定性风险。 农业的种植企业直接从事农业种植生产，种子公司也需要种植才制种。 如果发生恶劣天气，可能造成上市公司产品损毁，造成公司损失。
第二，不可控的动物疫情引发的潜在风险。 农业畜禽养殖企业主要以规模养殖为主，如发生不可控动物疫情可能会造成公司的畜禽高死亡率，造成较大损失。
医药行业：医药仓位持续回升 核心资产继续分化
从公募基金持仓来看
21Q2全部公募基金占比1454%，环比+083pp；剔除主动医药基金占比1114%，环比+08pp；再剔除指数基金占比1298%，环比+235pp；申万医药板块市值占比为101%，环比+105pp。
从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是药明康德(907家)、迈瑞医疗(634家)、爱尔眼科(338家)、智飞生物(333家)、恒瑞医药(309家)，基金数量增加前五支股票分别是：药明康德(+346家)、爱尔眼科(+146家)、通策医疗(+76家)、迈瑞医疗(+66家)、爱美客(+62家)。
从公募基金持仓占比情况来看，1)持仓占流通股比例前五分别为：博腾股份(252%)、迈瑞医疗(246%)、南微医学(211%)、通策医疗(194%)、泰格医药(172%)；2)持仓总股本占比前五分别为：博腾股份(207%)、通策医疗(194%)、药明康德(169%)、凯莱英(156%)、长春高新(155%)。
从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：药明康德(7803亿元)、迈瑞医疗(5904亿元)、爱尔眼科(3813亿元)、通策医疗(2561亿元)、智飞生物(2443亿元)；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为药明康德(+3119亿元)、爱尔眼科(+1743亿元)、通策医疗(+1362亿元)、迈瑞医疗(+908亿元)、泰格医药(+724亿元)。
从陆股通持仓来看
21Q2外资持有医药生物板块的总市值占比为327%，环比下降02pp，持股总市值为3079亿元，环比+399亿元。
从持仓占比情况来看，
1)流通股持仓占比前五分别为迪安诊断(186%)、泰格医药(178%)、迈瑞医疗(164%)、益丰药房(157%)、康龙化成(15%)，从变动情况来看，艾德生物(+44%)、科华生物(+42%)、理邦仪器(+28%)、康希诺-U(+25%)、益丰药房(+23%)；
2)总股本持仓占比前五分别为益丰药房(152%)、迪安诊断(137%)、恒瑞医药(12%)、金域医学(118%)、泰格医药(115%);从变动情况来看，凯普生物(+13%)、大博医疗(+13%)、老百姓(+12%)、博雅生物(+11%)、海尔生物(+09%)。
从持仓市值情况来看前五分别为，恒瑞医药(520亿元)、迈瑞医疗(392亿元)、药明康德(271亿元)、爱尔眼科(250亿元)、泰格医药(193亿元)；从变动情况来看前五分别为，迈瑞医疗(+109亿元)、爱尔眼科(+86亿元)、药明康德(+76亿元)、片仔癀(+32亿元)、泰格医药(+29亿元)。
风险提示：公募基金持仓分析是基于wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2021Q2季报重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。
机械设备行业：硅料价格三连降！光伏需求迎向上拐点；力推颗粒硅、异质结设备！
硅料价格三连降！组件成本降低有望刺激光伏需求；光伏需求将迎来向上拐点1)自7 月初以来，硅料价格三连降！根据硅业分会报道，本周单晶复投料成交均价208 万元/吨，近三周下降42%；单晶致密料成交均价206 万元/吨，近三周下降35%；单晶菜花料成交均价2035 万元/kg，近三周下降32%。
2)自2020 年12 月以来，硅料价格上涨超150%，压制行业终端需求。 近期CPIA 发文呼吁光伏行业 健康 发展，硅料价格开始下降，组件成本有望下降。 预计未来硅料价格将形成拐点向下，进入良性区间，光伏行业需求有望迎来向上拐点！
3)光伏将成为碳中和的绝对主力。 2020 年全球光伏新增装机130GW，我们测算2030 年全球光伏新增装机将达到1200-1400GW，未来10 年将迎10 倍左右增长，CAGR 达25%-27%。
光伏/光伏设备：拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸 颗粒硅：优势渐显、产业化进程将提速，有望成新一代硅料技术，助力光伏降本1)需求端：5 月晶澳公告采购专门的颗粒硅近15 万吨，万吨级大规模采购表明颗粒硅获得市场认可，标志着大规模产业化的开端。 此前，中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单采购合同。 目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅，掺杂比例较此前已大幅提升。 在量产N 型晶棒中使用颗粒硅料，品质参数稳定、且拉晶成本降低。
2)供给端：目前保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古3 地合计规划颗粒硅产能达50 万吨。 其中上机数控与保利协鑫合资建设30 万吨，上机在一期6 万吨颗粒硅项目中参股35%，将强力推动颗粒硅产业化进程。 我们预计上机数控和保利协鑫的30 万吨颗粒硅项目进展顺利；预计2022 年中国颗粒硅产能将达10-20 万吨，未来将加速释放。 6 月保利协鑫颗粒硅技术应用示范项目正式投产，将加速颗粒硅产业化量产进程，预计市场对颗粒硅接受度将加速提升。
异质结：近期华晟、通威等项目重大突破，大规模应用临近，未来5 年行业CAGR 超80%1)光伏异质结对降低光伏度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏“未来之星”。 未来将取代PERC 成为光伏电池片第三代主流应用技术。
“大尺寸”：“降本增效”，带来新一轮迭代需求，设备开启大尺寸更新迭代时代大尺寸具有“降本增效”优势。 我们判断，2021 年大尺寸(210/182)将成为市场主流，2022年将占据90%以上的市场份额。 市场新增设备需求基本上大部分按照210 向下兼容标准实施，将逐步替代存量设备。 长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将明显受益。
2) 光伏异质结设备：重点推荐金辰股份(浙商7 月金股)、迈为股份、捷佳伟创；3) 大尺寸：重点推荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能、金博股份，看好中环股份。
风险提示：光伏产品或技术替代的风险；下游扩产不及预期；疫情对海外需求影响。
食品饮料行业：食品饮料仓位回落 次高端白酒及啤酒获基金青睐
2021Q2 基金重仓食品饮料比例持续回落，二季度板块涨跌幅跑赢大盘2021Q2 食品饮料基金重仓持股比例92%，环比回落064pct，但持仓比例仍处于高位。 分子行业来看，白酒配置比例由2021Q1 的83%回落至2021Q2 的78%水平。 二季度多数白酒的持仓呈现出分化特点，一线白酒被基金减持，次高端白酒被增持较多。 估计原因应是与次高端白酒业绩增速较快，成长性凸显有关。 非白酒食品饮料中，除啤酒外，其余行业配置比例均略有回落。 2021Q2 整体非白酒食品饮料的基金重仓比例回落018pct 至137%水平。 我们预判二季度白酒业绩尚可，大众品增速由于基数原因可能略有压力。 同时考虑到下半年部分公司增速可能回落，三季度食品饮料持仓情况可能持续承压。
排名前十分析：基金减配食品饮料，次高端白酒及啤酒获得资金青睐(1)从食品饮料公司持股基金数来看，2021Q2 排名前十的公司中，贵州茅台、伊利股份、泸州老窖的持有基金数量下降，其他企业的基金持有数量均有回升。
排名变化在于，百润股份、海天味业跌出前十，酒鬼酒、青岛啤酒进来补位。 (2)从基金持股市值占比来看：山西汾酒、洋河股份、百润股份、酒鬼酒、重庆啤酒的持股市值比例有所回升，其余的持股市值比例回落。 从排名来看，安井食品、顺鑫农业跌出前十，酒鬼酒、重庆啤酒进来补位；洋河股份、百润股份排名提升，伊利股份、古井贡酒排名下滑。 整体来看2021 年二季度基金减配白酒较为明显，业绩增速较高预期的次高端白酒公司以及啤酒企业获得机构青睐。
基金十大重仓股中食品占有3 席，消费公司仍占据主流观测2021Q2 市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有三席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。 十大重仓股中消费公司占有五席(除食品饮料公司外，还有医药行业的迈瑞医药以及药明康德)，消费公司仍是配置主流。
风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。
房地产行业：重重政策之下 各家房企拿地战略如何？
2021H1全国 土地供应及成交情况
土地供给方面，2021H1 全国土地出让金同比+9%，其中，6 月单月土地出让金同比-5%。 2021H1 全国全口径累计推出建面为243 亿平，同比-6%，累计成交建面191 亿平，同比-6%，全口径出让金达37 万亿元，同比+9%，其中住宅出让金达31万亿元，同比+10%。 从溢价率数据来看，2021 年上半年，一线城市溢价率不高，2 月和4 月溢价率为上半年高点，之后逐步回落。 而二线及三四线城市的溢价率自年初攀升后，均在4月达到相对高位，此后，溢价率在呈现逐步下降的态势。 流拍率方面，2021H1 全国流拍率水平自1 月份以来，逐步走低，从1 月的88%下降至6 月的55%。
高总价及高溢价率地块的城市分析
2021H1，高总价地块数主要分布在集中供地实施的5 月和6月，开年市场热度不高，之后逐月递增，高总价地块在5 月创上半年新高。 从城市分布来看，2021H1 总地价超过50 亿元的地块主要分布在一线城市。 从高溢价率城市数目来看，2021 年6 月，溢价率超过25%的城市数目较5 月减少了2 个城市。 从全口径土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超过25%的城市数为47 城(4 月、5 月分别为42、49 城)，溢价率超过35%的城市数为22 城(4 月、5 月分别为33、29 城)。 从住宅土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超过25%的城市数为58 城(4月、5 月分别为66、56 城)，溢价率超过35%的城市数为29 城(4 月、5 月分别为47、35 城)。 高溢价率城市数目始终保持高位。
2021H1 样本房企拿地情况梳理
2021H1 龙头房企拿地金额同比上升15%，成长型房企同比下降10%，中型房企同比上升6%。 从各梯队拿地同比增速表现来看，2021H 龙头房企整体拿地金额提升最快。 59 家样本房企自2018 年以来拿地溢价率整体呈现下滑的趋势，但“两集中”政策实施后，2021H1 招拍挂拿地溢价率大幅上升至212%，其中，龙头房企及成长型房企的拿地溢价率均明显抬升，成长型房企拿地溢价率达25%。 2021H1，样本房企在一线城市拿地金额占比由2020 年的18%降至17%，在二线城市拿地金额占比由54%上升至57%，在三四线城市的拿地金额占比为26%，下降3pct。 样本房企拿地区域仍以二线城市为主。
投资建议
风险提示
销售回暖不及预期，房地产调控政策收紧。
好。
根据网络百科查询，从评价分值看，开源证券跃居首位，中泰证券与安信证券分列第二、三位，由此看出开源证券的排名是非常不错的。
开源证券隶属于开源证券股份有限公司，此公司成立于1994年2月，控股股东为陕西煤业化工集团有限责任公司。
在弱市中炒股时，如何才能利用股息收益率寻找黑马股？
弱市中选股的话考虑的第一因素是安全，即便不赚钱或者小赚小亏，弱市中最怕的就是大亏。 因此选股的第一个位置是低位，高位个股随时都有杀跌，主力出货的风险；第二是流动性，也就是每天的成交额，有一些个股在低位但是每天成交额不到5000万，完全没有什么流动性，很容易发生闪崩，最好是每天的成交额大于1个亿；第三是个股基本面，弱市中追涨杀跌的人少了，更多的是提倡基本面的价值投资。
个人觉得，择机很重要，择股也一样重要，但是80%-90%的股票跟大盘的走势是高度正相关的，所以在大盘进入涨势的时候，再结合技术面进行选股，赢的概率是很大的。 由于中国的股市是牛短熊长，所以指数也只是在少数时间上具有概率优势。 大盘决定仓位，个股决定战场，从这一意义而言，择时比选股重要，两者都做到优秀者，回报是巨大的。
每个投资者都应该清楚没有百分百靠谱的技术指标，因为你总是能找到反例。 市场是动态发展的，影响股票走势的要素很多，消息、政策，更重要的是市场规律，内在的运行逻辑，那只看不见的手，如果只是用单一的技术指标来扑捉机会可靠性和稳定性可能会差一点，如果有多个技术指标形成共振，通常这是样的机会是比较有概率优势的，而投资的真谛也是在不确定的市场里寻找相对比较有概率优势的机会。
做交易重要的是要有规则，有规则护航你的交易不容易变形，而且规则是经过实践检验的，不是随心所欲的——那就不叫规则了——规则本来就是用来对抗人性的，因为人性就是喜欢随心所欲，比如追涨杀跌。 但是大家有没有想过，在这个市场里真正赚钱的人只有一小部分，“一赚二平七亏”是有一定道理的，2018年下跌了整整一年，但是东方财富APP显示有23%的人做到了盈利，做交易不能随大流，一定要有自己的独立思考，只有让自己成为专业的投资者，才有赢的可能——长期稳定的获利。
