文｜《中国企业家》记者 潘俊田
｜张昊
“在晶硅太阳能电池上，这是我们这代人能看到的最后一次实现绝对值1%以上的跨越了，也就是说，不再会出现产生代际差的产品了。” 隆基绿能董事长钟宝申在上周五的新品发布会上，给光伏技术路线之争下了新结论。
这次，隆基绿能发布的是面向分布式的二代BC电池（背接触电池）产品，和今年5月在西班牙马德里发布的面向集中式的产品所使用的“HPBC2.0电池”技术，是钟宝申所说的“最后一次突破”。
目前晶硅太阳能电池的理论光电转化效率极限是29%，隆基绿能的新产品电池量产效率已经超过26.6%，“只有相对效率提高5%的突破，才能说是下一代产品，我们认为27.5%是量产理论的极限值，所以未来没有新一代产品了。”钟宝申说。
记者现场发现，到场的经销商达到了三位数，按照对外口径，隆基绿能在全球划定了40家核心经销商。但在市场环境极度内卷的当下，从业者对一个可能会改变市场格局的产品发布非常在意。
钟宝申
这次，隆基绿能采用了“先供客户测试，再发布”的模式，这有别于传统光伏行业的新品发布策略：现场签约，之后交付。 甚至为了“压缩”时间，在这次活动之前，大部分经销商已经拿到了产品和销售价格，以至于现场发布的核心数据，并没有引发参会者多大的震惊。
多数人都认为隆基绿能“着急”抢单。在连续三年拿下全球出货量第一的宝座之后，去年隆基绿能被晶科能源超越，位次掉到了第二。今年上半年，出货量进一步下降到第四。更重要的是，它在今年上半年的出货量约31.3GW，离年初制定的90~100GW目标差距较大。
钟宝申在《对话》节目中提到，隆基绿能已经度过了“三九天”，下半年业绩会好很多。这被认为是明确的反攻信号。
隆基绿能分布式事业群中国区总裁牛燕燕说，这次新产品罕见地在10月底就可以交付首批，下个月进入到批量阶段。作为对比，今年5月发布的产品，大批订单要等到明年才能交付。
于是，出现了现场“催单”。产品刚发布，就有经销商拿到了客户订单，开始堵着隆基绿能分布式事业群的领导催其发货。
“我们的新款产品定价贵0.1元/W（功率单位），但是功率高5%。以国内的材料费用和人工费用，初始投资额也就提高了0.03元/W。但一块板子多发22度电，每年还多赚13块钱，怎么算，贵1毛钱都是物超所值。”牛燕燕在现场介绍。
过去三年，TOPCon(隧穿氧化层钝化接触电池）作为市场的核心产品，一直全方位“压制”BC，这也是隆基绿能被动的核心原因。随着技术和成本结构的演进，隆基绿能今年明显动作多了，在华北、华东、西南、东北等地频繁进行推介活动，力图绑定更多的经销商。
按照管理层的“解读”，BC还有降价空间，这给经销商极大信心。进入10月，光伏组件价格依然没有止住下跌的趋势，各家开始公开喊话“停止内卷”，但隆基绿能似乎才刚刚开启自己的“内卷”。
拐点将至
看上去，隆基绿能的底气是BC技术正在接近拐点。虽然过去几年，它相当于以一己之力，推着BC跟上TOPCon的步伐。
去年二季度之后，绝大部分厂商的TOPCon产品开始量产，并投入市场，比如天合光能、晶澳科技，这带动整个行业快速向TOPCon转移。2023年，TOPCon的新增产能超过43GW，市占率上升到23%，今年新增产能预计达到数百GW。
玩家多了，TOPCon的技术进步速度也越来越快。去年9月，隆基绿能宣布投入BC技术时，最新款的产品转换效率约25.8%，主流量产功率提升到了580W和590W，而天合光能那时的量产产品已经可以做到26%的转换效率，组件功率超过700W。
TOPCon和BC打得难解难分，这也是过去两年的行业主题，却一直没有结论。
虽然技术上有优势，但BC阵营的厂商只有隆基绿能和爱旭股份两家。以至于产能太少，分别为30GW和15GW，加起来还不如TOPCon产能的零头。爱旭股份还在去年底收购了一家TOPCon工厂，“两条腿走路”，在BC上的产能投放进一步放缓。
“我们规划在三年内BC产能达到100GW，明年底达到70GW，2026年所有工厂改为BC技术。” 钟宝申说。
不过不少行业人士质疑：未来光伏市场空间那么大，隆基绿能的100GW的BC产能会对市场产生多大影响呢？
这个问题目前无解，隆基绿能只能在技术和成本上先接近TOPCon，再完成反超，以带动更多企业加入BC阵营。
这是个复杂的过程。 “不光电池是我们自己投资，组件的新型封装技术也是我们投资研发的，如果再多公司存在一定的资金压力，不排除收购一些电池产能再改造成BC。” 钟宝申说。
“现在主要是各家都在紧缩资本开支计划，对于新产品和新技术，没钱上，而不是没能力上。”某行业专家告诉记者。
按照规划，到明年下半年，BC可以实现成本更低。围绕这一目标，隆基绿能在大规模上线新技术。今年，他们上线了“0（无主栅）工艺”，这种新的组件封装技术在提高功率的同时，最重要的是可以减少银的使用量。
隆基绿能中央研究院一院院长童洪波说，在TOPCon上实施0会存在一些风险，而BC就会更适配。现在整个行业都还没有量产，如果真实现了，在适当降本的同时，会获得更好的功率效果。
其他企业在BC上的“观望”，也是因为它们瞄准了下一代光伏技术——钙钛矿。
天合光能表示，“晶硅与钙钛矿叠层是最优形态，TOPCon+钙钛矿叠层电池技术将持续迸发强劲的生命力”，晶科能源则表示，“我们现在能在实验室完成（钙钛矿）33%的转换效率，未来3到5年即可解决量产问题。”
钟宝申之前曾表示，BC将在未来5到6年成为晶硅电池的绝对主流，但现在来看，留给他和BC的时间并不充裕。
重新思考价格
在外界看来，隆基绿能今年最大的变化是开始主动跟随市场价格。
为了实现市场出清，即便是经历了全产业链长达半年的降价，今年下半年，以“组件四巨头（晶科能源、隆基绿能、天合光能、晶澳科技）”为首的头部企业还是开启了进一步主动降价的市场策略。
隆基绿能此前并不热衷参与价格竞争，在它看来，纯粹的价格竞争并不对应太多价值。
以偏行业上游的通威股份为例，在硅料上的优势明显，它通常能报出更低的价格来吸引客户，别家报1.6元/W，它就能便宜几毛钱。以至于2023年全年，行业的组件价格从年初约2元/W，下跌至约1.2元/W。
隆基绿能光伏板
其他企业对于隆基绿能的市场感受就是，别人都在忙着抢单，它干脆“不要了”。一方面，依然报高价，比别人贵大约10%；另一方面，客户主动给出的低价订单，它选择直接放弃，理由是“这些单很难有什么利润”。
“回头看，隆基做得并不对，别人激进抢单似乎是正确的，但是这种选择符合隆基绿能一贯的稳健风格。” 隆基绿能总裁李振国曾在去年底回应市场的质疑。
“产业链的价格下跌，那接低价单就是正确的。去年我们并不知道产业链价格会怎么走，今年价格可预测性更高了，那么我们就可以做了。”钟宝申认为当下到了“进攻点”。
今年8月初，隆基绿能的TOPCon产品报价0.75元/W，甚至比其他几家巨头的价格还要低。而BC产品则报价0.78元/W，从成本价倒推，约等于没有溢价。此前一段时间，BC产品价格要比TOPCon产品高20%。
钟宝申想要给经销商和销售传递的信号很明确：现在应该是这几年来，最好的生意时机。
“最好是不用再跟客户解释，为什么只有你家的产品比别家贵？”一位隆基绿能的头部经销商告诉《中国企业家》，主动调价，和其他厂商保持一致，使得他们可以“理直气壮”地说自己是全行业最低价。在他看来，隆基绿能的产品是公认的好，价格如果能跟得上，对市场冲击巨大。
但对应的是，隆基绿能也给他们“绑”上了销量KPI：按照出货量给经销商返利。匹配的市场资源，都要转化成实实在在的订单，钟宝申既然向投资者“承诺”了下半年业绩会好，就要真正去落地。
隆基绿能还有降本空间。钟宝申表示现在的BC产品毛利率较高，且在未来两年内，BC产品的成本将和TOPCon持平，明年一季度，隆基绿能会有20GW的产能投放，到明年底，还会有70GW的产能。
在经销商的“解读”中，这代表着隆基绿能的武器库里“备用子弹”充足。
“细碎”的市场
隆基绿能管理层认为光伏行业会进入所谓的“BC时代”，按照光伏行业过往的发展历程，一次技术路线演进就会带来一个“新王”。
“总体来看，全球光伏市场需求增长平缓，有些场景的需求在下降，但是有些场景的需求在快速上升，隆基现在要寻找增量场景。” 隆基绿能分布式事业群总裁蒋东宇说。
隆基绿能最近推出的产品，让适应了“价格战”的同行有些摸不着头脑。
首先是发布节奏完全不同。新技术的第一款产品是针对分布式市场，而不是核心战场——集中式市场。第二款产品是防积灰组件，主要针对工商业场景。然后又推出了针对别墅市场的别墅款，针对湿热环境的耐湿热款，针对偏远缺电地区的小组件，针对交通行业的防眩光款……如果算上不同尺寸，它在过去一年内发布了几十种不同的产品。
“我们现在按照产品类别分成功能性、易用性和安全性三大类，下一步还将推出轻质和智能化产品。”隆基绿能产品与解决方案中心总裁吕远说。
令同行们困惑的是，光伏行业向来讲究“极致降本”，一个公司如果生产这么多款产品，每款产品的出货量势必有限。一方面研发和产线投资巨大，另一方面单个产品的价格也不会有竞争力。
事实证明，也并不是每款产品都能卖得好。比如别墅光伏赛道，以华为为首的厂商大多都选择自己研发组件，而不是选购隆基绿能的产品，所以市场排名并不高。
在记者的采访中，其他企业，尤其是“无暇”研发技术的企业也有了自己的对策：让隆基绿能先去探路，如果证明市场可行，那自己快速出一款。比如防积灰组件已经在业内非常普及，在率先发布后的1年内，隆基绿能的防积灰组件卖出了12GW，约占总销量的五分之一。
吕远也听到过别家“跟随”隆基绿能的产品研发策略， “客户有需求，我们才去开发，并不是我们有开发能力，就去推新品。”
蒋东宇提到一款智能观景棚的产品，主动找到他们的客户在海边有一个别墅，游泳之后想回到一个比较凉爽的环境，沙滩中午太热了。隆基绿能的解决方案就像一个“阳光房”，除了承载空调之外，又配置了冰箱、娱乐设施等的承载能力。
隆基绿能整体的研发逻辑是，很多场景如果不去做定制化开发，那客户就不会想到要去装光伏板。
“之前一段时间盛传欧洲的别墅都拿光伏来当自己家的围栏，很多人以此举例光伏产业不行了，我觉得不是这样的，光伏板为什么不能当围栏？这说明我们发现了光伏板更多的用处。”蒋东宇说。
这个思路被延伸到高速公路上。今年6月，南京在绕城高速公路八百河大桥上把隔音屏障换成了容量为0.1MW的光伏板，发出来的电供给服务区使用。
为了在内部推进“定制化”开发的能力，隆基绿能进行了近些年来最大的组织变革。
2020年到2021年，它引入了IPD（集成产品开发）模式，这种模式强调以客户为导向，通过市场驱动来开发产品。最典型的变化是，研发团队需要背销售指标，产品能卖出去比实验室数据更重要，销售团队也要去发现客户需求，从而指引研发团队。
据童洪波介绍，公司的技术储备维度除了传统的光电转换效率提升之外，又加入了围绕客户使用场景的创新型开发。
如果还是拿着BC电池去竞争，那市场迟早也会进入价格战，如果能快速占领很多小市场，拼起来也是个大市场。
不过为了这个愿景，钟宝申当下还是要进攻大市场，以保证公司的整体竞争力。稳住经销商，稳住投资者，也稳住员工，这是能留在牌桌上的大前提。
配股 隆基机械 利空还是利好消息
配股 隆基机械是利好。 说明公司业绩好，才会配股。 配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。 按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。 配股配股是股票发行的一种形式，它赋予企业现有股东对新发股票的优先取舍权。 这种方式可以保护现有股东合法的优先购买权。 配股的一大特点，就是新股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。 所折价格是为了鼓励股东出价认购。 当市场环境不稳定的时候，确定配股价是非常困难的。 在正常情况下，新股发行的价格按发行配股公告时股票市场价格折价10％到25％。 理论上的除权价格是增股发行公告前股票与新股的加权平均价格，它应该是新股配售后的股票价格。 投资者在配股的股权登记日那天收市清算后仍持有该支股票，则自动享有配股权利，无需办理登记手续。 中登公司（中国登记结算公司）会自动登记应有的所有登记在册的股东的配股权限。 上市公司原股东享有配股优先权，可自由选择是否参与配股。 若选择参与，则必须在上市公司发布配股公告中配股缴款期内参加配股，若过期不操作，即为放弃配股权利，不能补缴配股款参与配股。
3000亿市值的光伏龙头隆基惨遭跌停，未来的走势如何？
跌停主要还是因为这段时间，硅片报价不如预期，且上游有产能扩大的趋势，所以投资者对未来光伏企业的利润不乐观，所以纷纷卖出导致隆基股票大跌。 媒体报道，去年被炒到高价的光伏巨头隆基日前出现跌停，有不少投资者还是颇为吃惊的。 原本在碳中和的背景之下，光伏行业作为重要的清洁能源，行业的发展应该得到刺激才对，但如今作为行业龙头的隆基却出现了大幅下跌，其他几家大型光伏企业，也出现股价大幅下降的现象。
有分析人士指出，前夕股价上涨已经将预期消耗光了，而这段时间，光伏企业的硅片报价出现下跌，部分二线中小型企业因为扩产带来的压力，所以不断报出了低价，这直接拉低了整个光伏行业的利润，而且从去年开始，行业就开始了大幅扩产，所以不少投资者担心，在报价不断降低的背景之下，未来光伏行业可能存在产能过剩的现象。
但也有乐观投资者表示，长期来看，光伏行业一定是具备成长性的，只是短期内，部分小型企业可能出现价格战的现象，但这些现象对隆基这种大型企业影响不大，不会改变其行业龙头地位。
参考资料：
产能扩张将加剧“价格战”N型硅片能否提升盈利能力
横盘了一个多月的硅片价格在进入9月之后，开始浮动。
9月13日，百川盈孚最新数据显示，单晶硅片价格为7.58元/片，较9月12日价格上调0.03元/片。
硅业协会披露了硅片的最新一周数据，M6单晶硅片(166mm/160μm)价格区间在6.31-6.43元/片，成交均价提升至6.36元/片，周环比涨幅为0.63%;M10单晶硅片(182mm/155μm)价格区间在7.52-7.68元/片，成交均价提升至7.58元/片，周环比涨幅为0.53%;G12单晶硅片(210mm/155μm)价格区间在9.9-10.16元/片，成交均价提升至10.05元/片，周环比涨幅为1.21%。
在某券商电新行业研究员看来，硅片近期的价格上涨主要源于“电池片的产出持续增长，供应端需求带动着硅片的价格上涨。”
毛利率下降是普遍情况
根据中国光伏行业协会(CPIA)数据显示，今年上半年，硅片总产量约152.8GW，同比增长45.5%。
但是，由于硅料价格的上涨导致硅片企业的毛利率均有所下降。
TCL中环()2022年半年报显示，其硅片营业收入为244.67亿元，同比增长74.17%，但是营业成本达到199.71亿元，同比增长81.01%，直接导致硅片的毛利率降至18.37%，较2021年同期下降了3.09个百分点。
为了覆盖成本压力，TCL中环9月8日上调P型、N型单晶硅片价格，各尺寸硅片较上期报价整体上调0.12-0.24元/片之间。
同样，尽管隆基绿能()没有在2022年半年报中披露具体的硅片毛利率数据，但是该公司今年上半年的综合毛利率为17.61%，而其去年上半年的综合毛利率为22.73，同比下降了5.12个百分点。
在8月24日晚的业绩说明会上，隆基绿能董秘刘晓东向投资者表示，今年二季度，硅片的毛利率约为21%，较第一季度的24%略有下降，主要原因就是二季度硅料价格进一步上涨。
上述券商电新行业研究员认为，不排除隆基绿能也上调硅片价格的可能性。
国联证券研报指出，受硅料价格维持高位压制，2022年上半年上机数控的综合毛利率为20.19%，同比下降10.77个百分点。
京运通()目前硅片产能规模已超20GW，但是今年上半年公司硅片业务毛利率较2021年整体下降，西南证券研报测算，其今年上半年“硅片毛利率约11.6%，较2021年下降约15.2pp.”
即使是“硅片赛道新玩家”双良节能()也面临着毛利率下降的问题，据中航证券研报测算，其今年上半年的毛利率20.24%，同比下降12.29个百分点。
“所以，硅片企业只能提价来应对硅料价格的上涨。 ”上述券商电新行业研究员如是说。
产能扩张将加剧“价格战”
2021年，我国硅片产量高达227GW，较2020年同比增长40.70%;较2011年的20GW，年均复合增长率高达27%，产能扩张速度之快一目了然。
结合公司公告与券商研报，隆基绿能、TCL中环、上机数控、京运通和双良节能2021年的硅片理论产能分别是103.55GW、88GW、30GW、12.50GW和5GW。
进入到2022年之后，硅片企业的扩张并没有停止。
“理论上说，硅片是有能力通过提价向下游传导成本压力的，例如TCL中环此次的提价，但是这招不能经常用，用多了客户就跑了，毕竟现在硅片供应商越来越多。 ”江苏某光伏行业资深人士告诉21世纪经济报道记者，今年上半年硅片的产能扩张计划“一拥而上”，“几乎每家企业都在上产能，但是这实际上会加剧未来的竞争格局。 ”
按照公告计划，到2022年底，隆基绿能、TCL中环、上机数控()、京运通和双良节能的硅片理论产能将分别达到145.45GW、140GW、35GW、20.5GW和20GW。
如果再加上晶澳科技()、晶科能源()、协鑫科技()、通威股份()等企业的硅片产能，太平洋证券预计，到2022年底，硅片产能将达到635.25GW，较2021年的418.85GW将增加216.4GW，增幅达到51.67%左右。
在上述券商电新行业研究员看来，硅片环节的现有产能和未来预期产能显著增长，市场竞争程度将进一步加剧，“所以我认为，硅片的毛利率还会继续下降，明年日子不会好过，但一体化企业可能会好一点。 ”。
对于硅片的降本，隆基股份高管在8月24日业绩说明会上表示，“从降本的角度看，未来空间已经比较小。 硅片的质量还有一定的提升空间，来适应更高转换效率的电池，包括结构缺陷和杂质控制。 ”
上述江苏光伏资深人士认为，“现硅片企业不仅要和上游博弈，还要和下游电池片企业博弈，随着产能的释放，未来‘价格战’是在所难免了。”
N型硅片能否提升盈利能力
据CPIA统计，2022年上半年新扩产的光伏电池片项目中，N型电池总容量占比达30%，已公布的国内N型组件招标需求已超过4GW，较2021年全年增长4倍，从而“自下而上”地推升了对于N型硅片的需求量。
硅片“大尺寸、薄片化”的趋势在2022年进一步体现，部分上市公司已将产线全部转换来生产182/210mm等大尺寸硅片，N型产品也逐渐获得市场认可。
TCL中环2022年半年报显示，其N型硅片的全球市占率多年保持第一。
京运通今年上半年，“N型硅片也有小批量出货。”
在持续提升P型硅片的产能及生产效率的同时，上机数控也持续加强对N型硅片的研发投入，目前公司拥有丰富的N型硅片产品线。
通过技术提升，双良节能今年上半年在N型硅片方面也得到了下游客户的认可。
“大尺寸硅片能够摊薄生产成本，N型符合未来发展趋势，所以随着下游电池技术向N型的发展，N型硅片将逐渐取代P型成为主流产品。 ”上述江苏光伏资深人士告诉21世纪经济报道记者，N型电池通过电子导电，且硼氧原子对造成的光致衰减较少，因此光电转换效率更高，“所以现在是自下而上的动力在推动N型电池技术的快速发展，对于最下游的电站来说，当然希望花同样的钱能够买到转换率更高的产品了。 ”。
资料显示，N型电池目前较主流的技术为TOPCon(隧穿氧化层钝化接触)和HJT(本征薄膜异质结)。
但是N型TOPCon技术也并非“救命稻草”，在上述券商电新行业研究员看来，TOPCon是一个过渡性的技术路线。 “单结晶硅电池的量产效率为26%-27%，而TOPCon至少还有一个点左右的差异，N型硅片能不能提高企业毛利，暂时还没看出来。 ”
但隆基绿能高层在8月24日业绩说明会上对投资者表示，N型产品对于硅片生产企业来说不是问题，没有颠覆性的改变，“N型产品的升级不存在壁垒，可以使用部分纯度更高的硅料，把掺杂改成掺磷即可，比起掺镓，电阻率反而更好控制。”
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