【导读】航天军工表现强势，六大公募把脉后市
中国基金报记者 方丽 曹雯璟
航天军工板块，正成为近期市场关注焦点。
10月15日，随着“千帆星座”第二批组网卫星的成功发射，“千帆星座”在轨卫星数量增至36颗。与此同时，在多重消息刺激下，航天军工板块近日表现出较强的抗跌性，部分个股出现逆势大涨。
航天军工行业是否迎来反转？上涨有基本面支撑吗，还是题材炒作为主？哪些细分领域值得关注？对此，中国基金报记者采访了六位基金经理，分别为：
鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理、基金经理 陈龙
南方军工改革基金经理 邹承原
广发百发大数据价值混合基金经理 杨志栋
国泰军工ETF基金经理 艾小军
汇丰晋信双核策略基金经理 韦钰
中航军民融合精选基金经理 韩浩
这些基金经理表示，近期全球地缘政治形势日趋复杂，行业基本面走好，助力军工板块行情上涨。若确认基本面订单拐点出现，股价将有可能迎来较为明显的上涨空间，中期前景值得期待。不过，投资者布局也要关注国际地缘局势、宏观经济环境等因素。
多因素助力航天军工表现强势
中国基金报记者：近期航天军工为何能够一枝独秀？
艾小军： 近期市场回暖主要受益政策带来的市场信心，经历市场短期大幅上涨之后板块出现分化，前期涨势过快的板块调整幅度也大，军工板块前期涨幅相对滞后，近期表现出色，主要是因为全球地缘政治形势日趋复杂叠加、国内系列事件催化叠加行业基本面趋势向好。
全球地缘政治形势日趋复杂，助力军工板块行情上涨。第一，中东紧张局势加剧。第二，韩朝关系紧张。
基本面订单开始逐步恢复，国防军工行业正在迎来V形反转态势。航空航天等主要方向的部分订单已经开始逐步恢复，近期景气度会从下游开始向上游传递，行业整体现金流和营收即将转好，四季度或迎来“十四五”内相应需求更新。目前市场观点认为三季报前后或是最佳配置时点，从近期军工ETF资金流入情况来看资金有加速进场配置军工板块的趋势。
韦钰： 本轮市场反弹以来，军工板块的表现较为突出。Wind数据显示，以9月18日到10月17日作为统计区间，中证800指数上涨20.37%，而中信国防军工指数上涨28.66%，相对收益明显。这主要由于以下两点因素：
一、行业困境反转预期强化。从航天以及航空等行业细分方向观察到，前期对军工行业造成压制的因素已经接近尾声。
二、军工本身往往是市场上行期里弹性较高的品种，当前市场风险偏好加速提升，资金对短期不利因素容忍度提高，更加注重中长期成长逻辑，军工更加受益。
陈龙： 从去年下半年开始的这轮军改逐步进入尾声，从今年二季度开始，部分子领域的订单陆续开始恢复，部分上游企业也发布了配套订单公告，给板块带来了结构性行情。随着航空领域重磅订单的即将落地，国防军工也在四季度正式迎来了本轮订单的拐点，从而推动整个板块走出Beta行情。
杨志栋： 9月24日以来，受宏观经济政策刺激影响，A股展开一波上涨行情。在国庆节前后的市场回升过程中，航天军工板块因与宏观经济的关联性相对较弱，走势以跟随大盘指数为主。
军工表现强势，一方面是从宏观经济政策出台，到市场预期调整，再到体现在经济基本面上，都需要一定时间。在此期间，顺周期类板块回调明显，军工所属的科技类板块相对强势。另一方面，军工板块走强，也有外部地缘政治风险与国际形势变化的催化效应。
邹承原： 党的二十大报告指出“国家安全是民族复兴的根基”“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求”。相对其他行业而言，国防军工行业起到了国家安全基石的作用。我国的国防预算增速也一直维持在合理的区间。
韩浩： 在目前大盘调整的背景下，航天军工能够一枝独秀、保持强势的原因主要在于宏观环境的回暖以及基本面逻辑的回归。尽管前期国防军工板块跟随市场情绪波动而上涨，但随着增量资金逐步淡出以及市场情绪回归理性，后续行情更可能基于行业自身的基本面变化。如果订单周期拐点得到确认，那么国防军工有望迎来第二波主升浪。此外，国际地缘形势紧张提升了对国防军工的关注度，也可能是支撑该板块表现的一个重要因素。
军工板块处于历史低位
具备一定向上空间
中国基金报记者：近几年，航天军工板块持续调整。如何看待近几年该板块整体表现？目前整体估值情况如何？
艾小军： 利空出尽，否极泰来。军工指数过去呈现出“三年上三年下”的周期规律，军工行业自2021年以来走势相对疲软，当前进入行业调整周期的尾声。此外，8月底以来利空不断出尽，行情和股价表现已经反映了行业基本面。
军工板块处于历史低位，具备一定向上空间。尽管近期行情演绎带动估值显著提升，但估值分位约40%，具备一定提升空间。横向对比，国防军工板块从估值高位回落，而在历史较长时间内居于估值水平较高的板块之一；纵向对比，当前军工指数估值处于2020年以来的第四个底部区间，估值具有一定提升空间。考虑到基本面潜在恢复预期，当下时点具备较强配置价值。
韦钰： 从过去五年维度的估值水平来看，国防军工（申万）PE-TTM为57.89倍，当前分位数为60.63%。但由于国防军工业绩有较大下滑，PE角度存在一定程度失真现象，PB角度军工当前估值仍处于中低水平。
陈龙： 复盘历史上这轮行情，国防军工具有一定的周期属性，而且基本上是跟着五年规划来。而近期随着各领域的订单逐步落地，我们又站在了新一轮景气上行周期的起点。当下，不论是板块的估值水平，还是主动偏股型基金在国防军工板块的配置比例，都处于历史极低或较低分位数，这意味着随着景气度的反转，板块未来也具备较大上行弹性。
杨志栋： 军工板块近几年回调幅度较大，一方面是行业景气度有所下降，另一方面也因为2021年景气高点对装备空间有所透支、对合规严谨性有所忽视的影响。目前军工行业的估值，对应今年市盈率处于上游的企业在二三十倍左右，对应行业正常状态下的估值则更低。
邹承原： 回顾过往，据万得数据显示，2021年12月至2024年9月20日，中证军工指数下跌43.48%。截至2024年10月18日，中证军工市盈率TTM为61.13倍，十年期历史分位值为40.98%，中位值65.18倍，机会值54.89倍。而本轮上涨启动前，截至9月20日，中证军工市盈率TTM为49.34倍，中位值65.18倍，机会值54.89倍。
展望未来，我们认为：第一，应该坚定看好国防军工领域的建设与发展前景。第二，当前估值高于万得数据显示的机会值，但低于过去十年的中位数，股价短期有波动是正常的，但前景是光明的。第三，国防军工板块的涨跌是众多因素综合作用的结果，板块历史业绩表现及估值仅可作为参考指标之一，不能以偏概全。
韩浩： 2020年6月至7月期间，国防军工行业经历了一轮主升浪行情，这主要得益于当时市场对于国防军工企业订单增长的乐观预期。然而，在接下来的时间里，随着财报压力显现，军队改革加上国际地缘政治局势趋于缓和，投资者情绪降温，导致该板块进入调整阶段。当前整体估值水平处于历史近5年中位数附近，处于合理区间。
以“基本面反转”预期为支撑
上涨或具备持续性
中国基金报记者：该板块最近的上涨有基本面支撑吗？还是题材炒作为主？如何看待该板块中期前景？
艾小军： 军工行业投资早期以题材炒作为主，在百年强军目标下，军工行业基本面更加扎实，主要军工央企资产证券化率大幅提升，军工板块的投资更加关注基本面，从近期的板块走势来看，我们认为叠加了地缘政治局势和基本面趋势向好的双重逻辑。
另外，军工行业是新质生产力的典型代表，商业航天、低空经济、卫星互联网等领域的发展值得期待。
韦钰： 当前军工上涨是以“基本面反转”预期为支撑，因此板块上涨或具备较高持续性。展望“十四五”收官之年以及未来“十五五”，主战装备飞机、发动机、导弹等有望迎来需求恢复，同时新质生产力包括大飞机、低空经济、商业航天等细分领域或将迎来快速发展。
杨志栋： 军工板块最近上涨，从市场角度看，与经济基本面企稳需要时间，以及市场风险偏好上升后短期风格偏向科技成长相关，近期板块内部各种题材也比较活跃。中期来看，航天军工在全市场各行业中的反转难度较低，且行业基本面出现向好迹象，这是该板块在7-8月以及近期相对大盘超额上涨的基本面原因。
邹承原： 国防军工行业的涨跌是政策、资金、投资理念等众多因素综合作用的结果。国防军工行业作为先进制造业、战略新兴产业的重要组成部分，应该得到长期资本的支持，投资军工行业应该抓住主要矛盾、把握行业特点、坚守长期投资理念。
韩浩： 最近的上涨有部分基本面支撑，比如政策放宽、军工订单的边际回暖等，但也包含了市场情绪的影响。一旦基本面订单拐点正式确认，股价将有可能迎来较为明显的上涨空间。因此，如果未来基本面确实如预期那样向好，那么这种上涨是可以持续的，并且中期前景值得期待。但是，投资者需要密切关注基本面的发展情况，以判断行情是否能够持续。
关注低空经济、卫星互联网和无人机等领域
中国基金报记者：航天军工板块涉及的细分领域较多，看好哪些细分赛道投资机会？
艾小军： 目前军工行业订单点状落地，带来结构性机会，预计2025年将带来板块的β机会。超跌反转板块：导弹、军工电子等有望成为“十四五”攻坚重点。新质新域方向：无人装备、卫星互联网、电子对抗、军工新材料等有望成为“十五五”采购新方向；军民结合领域：国产大飞机、低空经济、军贸、信息安全、卫星互联网；资产证券化、资产重组整合、收并购的逻辑有望再度成为主线：船舶产业链等；军机等航空装备产业链：战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链需持续关注。
韦钰： 军工板块涉及的细分赛道较多，包括主赛道和新质生产力两大类。其中主赛道包括飞机、发动机、导弹、船舶等，新质生产力包括大飞机、低空经济、商业航天等。一方面，我们看好主战装备飞机、发动机、导弹的需求恢复，尤其是歼击机、航空发动机产业链的投资机会；另一方面，我们看好新质生产力的投资机会，尤其是大飞机、商业航天等高景气度方向。
陈龙： 国防军工行业细分子行业较多，包括传统的航空、航天、船舶、兵装等方向，以及近年新出现的“新域新质”的方向等。
在传统景气度赛道，我们相对看好航空领域订单恢复带来的估值修复以及精确制导武器领域困境反转的机会。尤其是上游电子元器件、材料等环节，因过去两年调整幅度比较大，在景气拐点的初期会具备更大上行弹性。对于航空领域，除了军品的逻辑，未来两三年还将迎来民机持续放量，形成双轮驱动。
其次，“新域新质”未来具备更大的业绩弹性，有望复制航空、导弹等领域2020年至2021年“0-1”的拐点型变化，如无人机、数据链、水下攻防等赛道都是值得重点关注的方向。
杨志栋： 按子赛道或者军工集团划分，传统细分赛道主要包括航空、航天（导弹）、兵器、船舶、通信等，个人比较看好之前调整幅度较大的导弹领域；以及近年来其成长性能够拓展到民用领域的新兴赛道，包括大飞机、低空经济、低轨卫星、无人机、低成本弹药产业链、水下装备等。此外，按上中下游划分，相对看好上游环节在行业反转时的进攻弹性。
韩浩： 国防军工的主要细分赛道包括航空、航发、航天、无人机、军工信息化、低空经济及卫星互联网等。航空、航发、航天及军工信息化作为比较稳健且具有成长性的领域，其中优质企业质地较好，业绩成长性稳定，更容易受到机构资金的青睐。同时，新方向如低空经济、卫星互联网和无人机也是值得关注的细分赛道，因为它们根据新的战争形态进行了调整，并展现出较强的业绩与股价弹性。
邹承原： 关注航天制造、飞机制造、发动机及燃气轮机制造、船舶及船舶动力制造、军工信息化、军工电子、先进材料、新质生产力。
关注国际地缘局势、宏观经济环境、价格等不确定性因素
中国基金报记者：未来还有哪些不确定因素和风险需要关注？
艾小军： 行业景气度过高推高行业估值，如果军工板块短时间内涨幅过大，可能造成业绩和估值不匹配；企业业绩波动，随着军改深入以及订单放量，以量换价后或带来业绩波动；
杨志栋： 基本面角度，行业拐点还需要进一步明确，价格因素会影响一部分企业的远期估值空间。股价角度，行业研究壁垒较高，虽然基本面变化慢，但市场的传言多、资金博弈色彩重，股价波动跟随TMT等成长赛道波动大。无论是在军工行业与其他行业之间，还是军工行业内部，比较研究都是重要研究方法。对于普通投资者而言，偏重某一赛道或某一类型企业，可能难以获得持续的超额收益，通过资产配置、基金定投的方式进行投资，或许更为可取。
韩浩： 未来的不确定因素和风险主要包括：国际地缘政治局势的变化、宏观经济环境的影响、军工订单的实际落地情况，以及相关政策的支持力度等。另外，市场情绪的波动也可能影响到短期内的股价表现。
韦钰： 需要关注整体军工行业需求下达的节奏和幅度，或许存在一定不确定性。
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布林指标的BOLL指标的一般研判标准
1、BOLL指标中的上、中、下轨线所形成的价格通道的移动范围是不确定的，通道的上下限随着市场价格的上下波动而变化。 在正常情况下，市场价格应始终处于价格通道内运行。 如果市场价格脱离价格通道运行，则意味着行情处于极端的状态下。 2、在BOLL指标中，价格通道的上下轨是显示市场价格安全运行的最高价位和最低价位。 上轨线、中轨线和下轨线都可以对市场的运行起到支撑作用，而上轨线和中轨线有时则会对市场的运行起到压力作用。 3、一般而言，当价格在布林线的中轨线上方运行时，表明市场处于强势趋势；当市场价格在布林线的中轨线下方运行时，表明市场处于弱势趋势。 1、当布林线的上、中、下轨线同时向上运行时，表明市场强势特征非常明显，短期内将继续上涨，投资者应坚决持股做多。 2、当布林线的上、中、下轨线同时向下运行时，表明市场的弱势特征非常明显，短期内将继续下跌，投资者应坚决做空。 3、当布林线的上轨线向下运行，而中轨线和下轨线却还在向上运行时，表明市场处于整理态势之中。 如果市场是处于长期上升趋势时，则表明市场是上涨途中的强势整理，投资者可以持多待涨或逢低做多；如果市场是处于长期下跌趋势时，则表明市场是下跌途中的弱势整理，投资者应以持空待跌或逢高做空为主。 4、布林线的上轨线向上运行，而中轨线和下轨线同时向下运行的可能性非常小，这里就不作研判。 5、当布林线的上、中、下轨线几乎同时处于水平方向横向运行时，则要看市场目前的走势处于什么样的情况下来判断。 （1）当市场前期一直处于长时间的下跌行情后开始出现布林线的三条线横向移动时，表明股价是处于构筑底部阶段，投资者可以开始分批少量建多仓。 一旦三条线向上发散则可加大做多力度。 （2）当市场前期是处于小幅的上涨行情后开始出现布林线的三条线横向移动，表明市场是处于上升阶段的整理行情，投资者可以持多待涨或逢低做多，一旦三条线向上发散则可短线加码做多。 （3）当市场刚刚经历一轮大跌行情时开始出现布林线的三条线横向移动，表明股价是处于下跌阶段的整理行情，投资者应以持空待跌和逢高做空为主，一旦三条线向下发散则坚决做空。 （4）布林线三条线在顶部横向运动的可能性极小，这里也不作研判。 1、当K线从布林线的中轨线以下、向上突破布林线中轨线时，预示着市场的强势特征开始出现，将上涨，投资者应以中长线做多为主。 2、当K线从布林线的中轨线以上、向上突破布林线上轨时，预示着市场的强势特征已经确立，可能短线大涨，投资者应以持多待涨或短线做多为主。 3、当K线向上突破布林线上轨以后，其运动方向继续向上时，如果布林线的上、中、下轨线的运动方向也同时向上，则预示着市场的强势特征依旧，短期内还将上涨，投资者应坚决持多待涨，直到K线的运动方向开始有掉头向下的迹象时才密切注意行情是否转势。 4、当K线在布林线上方向上运动了一段时间后，如果K线的运动方向开始掉头向下，一旦向下突破布林线上轨时，预示着市场短期的强势行情可能结束，短期内将大跌，投资者应及时短线做空。 5、当K线从布林线的上方向下突破布林线上轨后，如果布林线的上、中、下轨线的运动方向也开始同时向下，预示着市场的短期强势行情即将结束，短期走势不容乐观，投资者应以逢高做空为主。 6、当K线从布林线中轨上方、向下突破布林线的中轨时，预示着市场前期的强势行情已经结束，中期下跌趋势已经形成，投资者应中线及时做空。 如果布林线的上、中、下线也同时向下则更能确认。 7、当K线向下跌破布林线的下轨并继续向下时，预示着市场处于极度弱势行情，投资者应坚决以做空为主，尽量不多。 8、当K线在布林线下轨运行了一段时间后，如果K线的运动方向有掉头向上的迹象时，表明市场短期内将止跌企稳，投资者可以少量逢低建多仓。 9、当K线从布林线下轨下方、向上突破布林线下轨时，预示着市场的短期行情可能回暖，投资者可以及时适量做多，作短线反弹行情。 10、当K线一直处于中轨线上方，并和中轨线一起向上运动时，表明市场处于强势上涨过程中，只要K线不跌破中轨线，投资者坚决一路持多。 11、当K线一直处于中轨线下方，并和中轨线一起向下运动时，表明市场处于弱势下跌过程中，只要K线不向上反转突破中轨线，投资者都可一路持空。
看盘之盘口语言解读
实战解读盘口语言的核心机密是观察委买盘和委卖盘，股市中的主力庄家经常在此挂出巨量的买单或卖单，然后引导股价朝某一方向走。 许多时候，大资金时常利用盘口挂单技巧，引诱投资人做出错误的买卖决定，委买卖盘常失去原有意义，例如有时刻意挂出大的卖盘动摇持股者的信心，但股价反而上涨，充分显示主力刻意示弱、欲盖弥彰的意图。 因此，注重盯住盘口是关键，这将使我们有效的发现主力的一举一动，从而更好的把握买卖时机。 1、上压板、下托板看主力意图和股价方向。 大量的委卖盘挂单俗称上压板;大量的委买盘挂单俗称下托板。 无论上压下托，其目的都是为了操纵股价，诱人跟风，且股票处于不同价区时，其作用是不同的。 当股价处于刚启动不久的中低价区时，主动性买盘较多，盘中出现了下托板，往往预示着主力做多意图，可考虑介入跟庄追势;若出现了下压板而股价却不跌反涨，则主力压盘吸货的可能性偏大，往往是大幅涨升的先兆。 当股价升幅已大且处于高价区时，盘中出现了下托板，但走势却是价滞量增，此时要留神主力诱多出货;若此时上压板较多，且上涨无量时，则往往预示顶部即将出现股价将要下跌。 2、连续出现的单向大买卖单 （1）、盘口意义：连续的单向大买单，显然非中小投资者所为，而大户也大多不会如此轻易买卖股票而滥用自己的钱。 大买单数量以整数居多，但也可能是零数。 但不管怎样都说明有大资金在活动。 比方如用大的买单或卖单告知对方自己的意图，像666手、555手，或者用特殊数字含义的挂单比如1818手（要发要发）等，而一般投资者是绝不会这样挂单的。 大单相对挂单较小且并不因此成交量有大幅改变，一般多为主力对敲所致。 成交稀少的较为明显，此时应是处于吸货末期，进行最后打压吸货之时。 大单相对挂单较大且成交量有大幅改变，是主力积极活动的征兆。 如果涨跌相对温和，一般多为主力逐步增减仓所致。 （2）、扫盘：在涨势中常有大单从天而降，将卖盘挂单连续悉数吞噬，即称扫盘。 在股价刚刚形成多头排列且涨势初起之际，若发现有大单一下子连续地横扫了多笔卖盘时，则预示主力正大举进场建仓，是投资人跟进的绝好时机。 （3）、隐性买卖盘：在买卖成交中，有的价位并未在委买卖挂单中出现，却在成交一栏里出现了，这就是隐性买卖盘，其中经常蕴含庄家的踪迹。 单向整数连续隐性买单的出现，而挂盘并无明显变化，一般多为主力拉升初期的试盘动作或派发初期激活追涨跟风盘的启动盘口。 一般来说，上有压板，而出现大量隐性主动性买盘（特别是大手笔），股价不跌，则是大幅上涨的先兆。 下有托板，而出现大量隐性主动性卖盘，则往往是庄家出货的迹象。 3、无征兆的大单解读 一般无征兆的大单多为主力对股价运行状态实施干预所致，如果是连续大单个股，现行运作状态有可能被改变。 如不连续也不排除是资金大的个人大户或小机构所为，其研判实际意义不大。 大单吸货：股价处于低位，买单盘口中出现层层大买单，而卖单盘口只有零星小单，但突然盘中不时出现大单炸掉下方买单，然后又快速扫光上方抛单，此时可理解为吸货震仓。 抛单引涨之盘口技巧 去年全球股市普遍表现不佳，美国股市同样如此，但是70多岁的老股王巴菲特掌控的私募基金柏克希尔·哈撒韦依然获得了30％的投资收益，这说明金融投资行业依然是一个具有暴利机会的行业。 能不能抓住这种机会关键取决于两个方面： 一方面是投资的人有没有赚钱的能力。 股市是一种高智商的熟练工游戏，很多方面与棋类运动员非常相近，如果你没有一定的天赋和不断的实践，很难在非强势市场获得较高收益。 与美国股市一样，去年北京的一部分私募基金群体也获利丰厚，一点也不次于巴菲特。 其中一些头脑清晰的操盘师运用了极为简单的方法也大获成功，即在超跌的低价股中选取obv技术指标好的某一两只股票在大盘的psy指标处于低位时分批被买进，每当在psy达到高位后又看见大盘成交量不济的时候清仓重新二轮运作，即使所选股票不是当年的市场热点，也获利不菲。 这种成功的关键是这些操盘师发现了沪深股市波动的真正原因，是一种典型的有中国特色的大智慧。 另一方面是投资的人有没有赚钱的欲望。 普通的人在一生中发挥的能力能量只有自己拥有的3％，大锅饭体制下的人群更远远没有达到这个水平，所以出现这种现象，主要的原因是多数人缺乏上进的动力或者外在压力。 在上面我们谈到了弱市中防守反击的赢利模式，可能有些读者看过后会感兴趣，需要说明的是这种方法是看起来容易实施起来难，多数人可能做不到，这最主要的原因是很多投资者在投资过程中已经糊涂了，自以为总能精确的判断大盘和个股，这是做不到的。 投资者只需要做到两点就足够了，第一点是判断管理层对即时股市的走势能不能接受，能接受你就不要买这供求关系已经严重不均衡的市场的股票，如果不能接受，市场需要稳定下来，就采用越跌越买的策略，注意要控制住节奏和仓位，在一个有阶段底线的市场中，只要你的后续自有资金足够大，只会赚钱不会亏钱，至于赚多赚少那就取决于你的运气了，而不是你主观能够决定的。 但是在市场强势的情况下，笔者是主张运用技术的，良好的技术能够主动的创造暴利，比如说在1996年和2000年的时候，笔者经常对一只潜力的股票买进100万股后，在周末最后1分钟用10万股采取对敲的方法把股价砸下去5％以上，结果是常常是第二天涨停板，有时还把庄家砸恼了，连续三根大阳线，看你还敢不敢砸了。 在近期就有些股票比较适合低位分批买进，如果在华夏银行发行后再往下砸一下就更好了，比如说我假如有1000万元人民币，就分批的买漳泽电力（），该股的基本面、主力面、价格面都比较适中，长时间的表现落后于大盘，估计里面的机构已经快套的受不了，正烦着呢！这时能有人采取笔者的上述方法在某一天，比如说公布业绩的前一天砸一下，肯定会把主力激活，但是如果你的资金太小，就不要开这种玩笑。 其实股市里的操作方法很多，并不是只有简单基本面分析和技术分析，操作手段有时比它们更加重要。 开盘尾盘走势定性 开盘定性法则： 多头为了能顺利地吸到货，开盘后常会迫不及待地抢进，而空头为了能顺利地完成派发，也故意拉高，于是造成开盘后的急速冲高，这是强势经常看见的;而多头为了吸到便宜货，会在开盘时即往下砸，而空头或散户胆战心惊，不顾一切地抛售，造成开盘后的急速下跌;因此通过开盘后的30分钟的市场表现有助于大势的正确判研。 多空多方之所以重视开盘后的第一个十分钟，是因为此时股民人数不多，盘中买卖量都不是很大，因此用不大的量即可以达到预期的目的，俗称“花钱少，收获大”。 第二个十分钟则是多空双方进入休整阶段的时间，一般会对原有趋势进行修正。 如空方逼得太急，多头会组织反击，抄底盘会大举介入;如多头攻得太猛，空头会予以反击，获得盘会积极回吐;因此，这段时间是买入或卖出的一个转折点。 第三个十分钟因参与交易的人越来越多，买卖盘变得较实在，因此可信度较大，这段时间在走势基本上成为全天走向的基础。 为了能正确地把握走势特点与规律，可以以开盘为原始起点（因为开盘价是多空双方都认可的结果，它也是多空力量的均衡）。 然后以开盘后的第十分钟、二十分钟、三十分钟指数或价位移动点连成三条线段，这开盘30分钟的走向实际上预示了这一天的走势未来趋势。 1、如果是9点40分、9点50分、10点与原始起点（9点30分）相比，三个移动指数皆比点高（俗称：开盘三线连三上），则表明当天的行情趋好的可能性较大，一般日K线会收阳线，因为它表明多头势力强劲，收阳线概率大过90％，但如果10点30分以前成交量放天量则为庄家或机构有故意拉高或拉高出货之嫌，如出现此情况应以出货为主。 2、如果是9点40分、9点50分钟、10点三个移动点与原始起点（9点30分）都低（俗称：开盘三线连三下），则是典型的空头特征，表明头力量过于强大，当收阴线机率大于90％。 3、如果是9点40分、9点50分、10点三个移动点与原始起点（9点30点）相比，9点40分、9点50分两个移动点比原始起点高，而另一个移动点比原始起点低？俗称：开盘三线二上一下？，是表示当天行情买卖双方皆较有力，行情以震荡为主，多方逐步占据优势向上爬行。 4、如果是9点40分、9点50分、10点三个移动点与原始起点（9点30点）相比，9点40分、9点50分两个移动点比原始起点高，而另一个移动点比原始起点低（俗称：开盘三线一上二下），则表明当天行情买卖方比较均衡，但空方比多方有力，大盘是震荡拉高出货的趋势。 5、如果是9点40分、9点50分、10点三个移动点与原始起点（9点30点）相比，9点40分、9分50分两个移动点比原始起点低，而另一个移动点比原始起点高（俗称：开盘三线二下一上），则表示空方力量大于多方，而多方也积极反击，出现底部支撑较为有力，一盘般收盘为有支撑的探底反弹阴线。 6、如果是9点40分、9点50分、10点三个动点与原始起点（9点30分）相比，其中9点40分这个移动点比原始起点低，而另外两个移动点比原始点高（俗称：开盘三线一下二上），则表示今日空方的线被多方击破，反弹成功并且将是逐步震荡向上的趋势。 15分钟图测买点 股价在运行的轨迹中有三个阶段性特征： 第一，向上攻击; 第二，横盘整理; 第三，向下调整。 没有经验的分析师一般都找那些蛮力上攻的股票作为推荐的品种，但是当你介入这些所谓的强势品种的时候，恰恰是它们能量耗尽的时期。 科学的买入时机应该是股票价格运动整理的尽头，多头再次聚集的时候。 股票在突破前都会出现横盘，这其中有所谓的真横盘与假横盘。 真横盘是为了今后的再次上攻做铺垫的，这也是我们主要研究的方向。 经过大量的实战之后，总结出平台整理完毕突破模式。 这是精确交易中主要的获利模式之一。 这种模式主要选择的品种是那些横盘完毕有再次启动迹象的个股。 由于在日线以上的K线图中，容易被主力的高级骗线所迷惑，只有从15分钟线中我们才可以找寻到其股价精细的变化。 其看盘要点就是： 首先，第一波上攻的时候有力度，最好伴有涨停板出现。 其次，整理区域量能逐渐萎缩，加上多空对比法则定理，从盘口分析没有什么成交，几乎是所谓的散户行情，证明抛单很轻。 抛单轻说明： 1．浮动盘已经休息，多空分歧不大; 2．主力持有大量筹码。 处于这种状态下，主力只需要出面扇风点火，股价马上就会启动。 再次放量启动时候的特点是：15分钟中的均线系统多头发散，还有MACD等中线辅助指标发出买入信号，同时盘口上出现大笔攻击性买单入场，在行进过程中主力多半采取夹板的手法，一气呵成进入拉升阶段，这是主力运作的理想模式。 实战中情况复杂得多，更需要观察大盘的动向来辅助判断。 夹板操作是主力的一种做盘方式，其在即时图表上的表现方式多为：在某一区间内上下都有主力故意摆设的大笔报价单埋伏，使股价在某一固定范围内窄幅运动。 在建仓、洗盘、拉升，甚至出货的时候都会出现这种特殊的做盘方式，在上攻途中出现这种做法的股票一般后市短线爆发力很强。 在实战中基本选取那些日线图表没有出现明显拉长阳突破，而是小角度攀升的股票，只要我们从15分钟的趋势图上可以分辨出今后会出现大级别的上攻行情，再结合盘口语言的基本知识，就可以准确无误地选取到比较精确的买入点。 陶金的操作纪律和操盘 操作必须讲纪律 和众多的散户高手一样，陶金的短线操作同样讲究严格的操作纪律，但不象有的人口头上讲纪律，而一到盘口就变了，陶金的短线纪律是在实践中来，也可以说是在教训中来，来的实在，所以执行起来也严格。 1、一定要有统一的思路，多抓热点，跟着大盘的变化频繁出击，但也不宜进出太频繁，还要保持平和心态，并努力使这种思路形成习惯，这种良好习惯的培养，实际上是投资者的立市之本、立市之道。 2、操作时必须做到“快、狠、准”三字，这三个字是习武者必须牢记的三字经。 因为在武术修练中，练拳也好，练功也好，都是为了在实战时，能做到快、狠、准。 其实，这“快、狠、准”三字在证券市场上是非常适用的，这便是短线高手在投资过程中的致胜三字缺。 投资于股市一定要“快”，因为时不待人，机会和风险都是瞬息万变的。 如果你估算到一只个股即将上攻，则要马上买进，否则就很容易会踩空。 同理，如果你估算到一只个股即将下跌，则要尽快抛弃，否则就很容易会被套。 同时，要做到眼光独到，即看得准。 否则你将会因为眼光不够“准”而损失累累，不但没钱赚，而且使心态变坏。 除此之外，还要够“狠”，也就是说，该满仓操作便满仓操作，该轻仓操作便轻仓。 3、专追龙头。 短线追击龙股往往是使自己能够暴富起来。 纵观中国股市的运动规律，大家应该不难发现，每一波大级别行情发动时，率先启动的龙头品种往往具有涨幅大、速度快、调幅小等特点。 如在2002年初的中级反弹行情中，问题股龙头中的银广夏、自由贸易区概念龙头中的深深房以及退市概念股龙头中的st东北电等等，均具有涨得多跌得少这一特征。 陶金操盘就在四小时 凡事欲则立 古语有云：三军未动，粮草先行。 即在股市上如果想做短线，必须做好一切入市准备。 陶金为盘口四小时操盘所做的准备工作没有什么玄虚，很简单也很实用，只要你略加注意就够了。 比如：（1）、尽量早一点到证券部去，以便把各类报刊的信息尽快消化;2）、把大盘和个股的各项技术指标运行情况好好把握等等;这样做是为了能够提前得知大盘当天大概是涨还是跌，以便帮助做出短线买卖决定。 盘口不忘六绝活 一般地，如果盘中出现以下情况，则短线高手可以考虑进行短线买卖，陶金随便在电脑上敲击了几下，电脑上列举了几只股票的走势图，陶金说盘口四小时的操作他一般特别留意出现了下列六种情况的个股： 1、追击旭日东升个股。 当某只个股在连连暴跌时，通常会连续地收出了大阴线，而在空方的力量即将耗尽之时，多方一般会于次日立即还以颜色，令该股的股价突然地大幅跳空高开，然后令其股价收出光头光脚的大阳线，且大阳线的实体部份完全覆盖了上一交易日的阴线实体，令上一交易日的做空者即时踩空，后悔莫及，这种技术形态叫做“旭日东升”，而我们一旦遇到此现象，应该立即介入。 2、追击轻松涨停个股。 一只个股在行情启动之初，如果股价大涨，而成交量却严重萎缩，这表明着三个方面的意义：（1）、该股上行的力度较大;（2）、庄家控盘，筹码已高度锁定;（3）、市场普遍看好该股，惜售心理严重;总之，在行情启动之初，股价大涨而成交却严重缩量，这种上升正背离状态，是强势上升浪出现的征兆，而短线高手应该即时介入。 3、快速介入两阳夹一阴个股。 若发现一只个股在上升中途或底部出现了“两阳夹一阴的k线组合形态”，则要快速地介入。 所谓“两阳夹一阴”，即一共由本根k线组合而成，两根阳线完全把阴线一举吞没，且收阳线之日这成交量远大于收阴线之日之成交量。 4、逢低介入长阳吞长阴。 这是一种属于短线的初步止跌信号，说明大盘或某只个股的跌势将会暂地告一段落，然后以走反弹或反转行情为主，投资者则可以根据实际需要决定进出。 若这种情况出现在上涨中途的话，则属于上涨中继。 5、追击kdj高位徘徊个股。 其实，有时候炒股不一定要看kdj的脸色，如果一只个股的kdj长期于高位徘徊的话，则说明这只个股很有可能是超级大牛股，遇到这种现象，我们可以分批介入。 6、追击开闸放水个股。 开闸放水通常是庄家的震仓手法，是利用股民的恐高症进行洗盘，然后等待时机再起第二波行情，短线高手若遇到的这种情况，不妨分批跟庄。 买卖盘是主力动向的窗口 市场中，投资者经常谈论的热门话题之一便是主力的动向，把好“主力脉”，便有了收益的保障。 探寻主力动向的方法很多，但许多投资者都忽视了就在我们身边，可以准确观察主力动向的窗口，那就是个股交易的买卖盘，具体操作中就是一只股票委托买入的价格、数量及委托卖出的价格、数量的反映。 目前我们使用的钱龙交易系统可以为投资者提供三档的买卖盘情况，即个股当时走势中买一、买二、买三对卖一、卖二、卖三。 这种买卖盘是个股庄家的“发言”场所，其动向在这里经常暴露。 首先，当某只股票长期在低迷状况中运行，某日股价有所启动，而在卖盘上挂出巨大抛单（每笔经常上百、上千手），买单则比较少，此时如果有资金进场将挂在卖一、卖二、卖三档的压单吃掉，可视为是主力建仓动作。 注意，此时的压单并不一定是有人在抛空，有可能是庄家自己的筹码，庄家在造量，在吸引投资者注意。 此时，如果持续出现卖单挂出便被吃掉的情况，那便可反映出主力的实力。 投资者要注意，如果想介入，千万不要跟风追买卖盘，待到大抛单不见了，股价在盘中回调时再介入，避免当日追高被套。 主力有时卖单挂出大单，也旨在吓走持股者。 无论如何，在低位出现上述情况，介入一般风险不大，主力向上拉升意图明显，短线有被浅套可能，但终能有所收益。 与上述情况相反，如果在个股被炒高之后，盘中常见巨大抛单，卖盘一、二、三档总有成百、上千手压单，而买盘不济，此时便要注意风险了，一般此时退出，可有效地避险。 其次，当某只股票在某日正常平稳的运行之中，股价突然被盘中出现的上千手的大抛单砸至跌停板或停板附近，随后又被快速拉起。 或者股价被盘中突然出现的上千手的大买单拉升然后又快速归位，出现这些情况则表明有主力在其中试盘，主力向下砸盘，是在试探基础的牢固程度，然后决定是否拉升。 该股如果在一段时期内总收下影线，则主力向上拉升的可能性大，反之主力出逃的可能性大。 再次，某只个股经过连续下跌，出现了经常性的护盘动作，在其买一、买二、买三档常见大手笔买单挂出，这是绝对的护盘动作，但这不意味着该股后市止跌了。 因为在市场中，股价护是护不住的，“最好的防守是进攻”，主力护盘，证明其实力欠缺，否则可以推升股价。 此时，该股股价往往还有下降空间。 但投资者可留意该股，因为该股“套住了庄”，一旦市场转强，这种股票往往一鸣惊人。 地量——最有价值的指标 在众多技术指标中，有没有一种没有欺骗性的、最有价值的指标呢？答案是肯定的，那就是——地量！ 地量在行情清淡时出现得最多。 此时人气涣散，交投不活，股价波幅较窄，场内套利机会不多，几乎没有任何赚钱效应。 持股的不想卖股，持币的不愿买股，于是，地量的出现就很容易理解了。 这一时期往往是长线买家进场的时机。 地量在股价即将见底时出现得也很多。 在股价即将见底时，该卖的都已经卖了，没有卖的也不想再卖了，于是，地量不断出现，而且持续性较强。 在这一时期内介入，只要能忍受得住时间的考验，一般会有所斩获。 地量在庄家震仓洗盘的末期也必然要出现。 任何庄家在拉升前反复震仓、清洗获利盘都非常必要。 那么，庄家如何判断自己震仓是否有效，是否该告一段落呢？这其中的方法与手段很多，地量的出现便是技术上的一个重要信号。 此时，持股的不愿意再低价抛售，而持币的由于对该股后市走向迷茫，也不敢轻易进场抢反弹，于是成交清淡，地量便油然而生，而且一般还具有一定的持续性。 这一时期往往是中线进场的时机，如果再结合其他基本面、技术面的分析，一般来说均会有上佳的收益。 地量在拉升前整理的时候也会间断性地出现。 一只股票在拉升前，总要不断地确认盘子是否已经很轻。 而要判断一只股票的锁仓程度，从技术上来说，地量的间断性地出现是一个较好的信号，由于庄家需要不断地对倒制造成交量以达到震仓目的，所以，这一阶段中，地量的出现是间断性的。 如果能在这一时期的末期跟上庄，你可能会吃到这只股票最有肉的一段。 盘口信息也是研判主力控盘程度的重要渠道。 主力建仓完成与否，有时甚至仅通过盘口信息即可判断。 1、拉升时挂大卖盘。 一支股票不涨不跌时，挂出的卖盘比较正常，而一旦拉升时，立即出现较大的卖盘，有时甚至是先挂出卖盘，而后才出现上涨。 出现这种信息，如果卖盘不能被吃掉，一般说明主力吸筹不足，或者不想发动行情;如果卖盘被逐渐吃掉，且上攻的速度不是很快，多半说明主力已经相对控盘，既想上攻，又不想再吃进更多的筹码，所以拉的速度慢些，希望散户帮助吃掉一些筹码。 2、下跌时没有大承接盘。 如果主力建仓不足，那么在洗盘时，不希望损失更多的筹码，因而下跌时低位会有一定的承接盘，自己卖给自己，有时甚至是先挂出接盘，再出现下跌动作。 而在主力已经控制了较多筹码的股票中，下跌时卖盘是真实的，低位不会主动挂出大的承接盘，目的是减仓，以便为下一波拉升作准备。 3、即时走势的自然流畅程度。 主力机构介入程序不高的股票，上涨时显得十分滞重，市场抛压较大。 主力相对控盘的股票，其走势是比较流畅自然的，成交也较活跃，盘口信息显示，多方起着主导作用。 在完全控盘的股票中，股价涨跌则不自然，平时买卖盘较小，成交稀疏，上涨或下跌时才有意挂出单子，明显给人以被控制的感觉。 4、大阳线次日的股价表现。 这个盘口信息在研判中的作用也不可小视。 一支没有控盘的股票，大阳线过后，第2天一般都会成交踊跃，股价上窜下跳，说明多空分歧较大，买卖真实自然，主力会借机吸筹或派发。 而如果在大阳线过后，次日即成交清淡，波澜不惊，多半说明已被控盘，主力既无意派发，也无意吸筹。 如中国高科，2003年8月8日，从底部反弹，当日涨幅为8%，换手率为5%，而令人惊奇的是，次日股价风平浪静。 通过历史走势观察，主力已经控盘。
怎么判断股票是不是正常的回调？
是不是正常的回档，要看能不能符合些列两项标准：第一回档的跌幅，是否超过昨日涨幅的二分之一以上。 第二今日的成交量，是否超过昨日成交量的四分之一以上。 如果两个答案都是“是”，便不能以正常的回档来看待，后市续跌的可能性相当大，可以考虑出货;反之，回跌如果没有超过这两项标准，那么这应该仅属于短暂的休息，不必心慌。 能够同时符合下面两项价与量的标准，才算是强势的反弹，不是陷阱，可以进货。 一、 今日反弹的幅度，已经超过昨日跌幅的二分之一以上。 二、今日的成交量，较昨日成交量还高出五分之一以上。 三，股市若在连续大跌几天之后才遇到一阵反弹，投资人可采行累进计算法来研判。 这些可以慢慢去领悟，炒股最重要的是掌握好一定的经验与技巧，在经验不够的情况下炒股不防用个牛股宝手机炒股去跟着牛人榜里牛人操作，这样要稳妥得多，希望可以帮助到您，祝投资愉快！
